Світова економіка на роздоріжжі: BIS попереджає про трильйонний ШІ-бум, рекордний держборг та крихкість ринків

Ключовим є те, що ціни на акції значно випереджають ціноутворення на ринку боргу, що підкреслює крихкість фінансування цього буму . Значна частина цих витрат переміщується з операційних грошових потоків на боргові зобов'язання, а фінансування дедалі частіше надходить через слабо регульовані канали приватного кредиту та хедж-фонди, створюючи «сліпі зони» для регуляторів .

У доповіді було визначено «складні взаємодії в ланцюжку постачання ШІ» та кругові інвестиційні структури серед технологічних компаній, де взаємопов'язане фінансування між ШІ-компаніями, постачальниками та інвесторами може швидко посилити втрати під час спаду .

Корекція на ринку акцій ШІ може спровокувати ширше падіння споживання через ефект багатства, оскільки розтягнуті оцінки активів згортаються, тиснучи на сімейні бюджети . BIS зазначив, що швидке переміщення фінансового посередництва від банків до небанківських фінансових установ означає, що спад у сфері ШІ може розгортатися значно швидше та різкіше, ніж попередні банківські кризи .

Рекордний державний борг і «вузол суверенної та фінансової стабільності»

Майже рекордні рівні державного боргу в провідних економіках створили те, що BIS називає новим «вузлом суверенної та фінансової стабільності» (sovereign-financial stability nexus) . Взаємодія високого суверенного боргу з дедалі більшою роллю високоризикових хедж-фондів на ринках суверенних облігацій створює зростаючі ризики для фінансової стабільності .

Ліквідність на основних ринках облігацій стає більш крихкою, і небанківські посередники, що використовують кредитне плече, можуть посилити та прискорити різке падіння вартості суверенних облігацій, швидко затягуючи фінансові умови та ускладнюючи політику центральних банків .

BIS попередив, що ринки державних облігацій тепер є потенційним джерелом стресу, а не амортизатором, оскільки високий рівень боргу та більші ризики рефінансування можуть прискорити зростання дохідності облігацій .

Небанківські посередники та фінансова крихкість

У доповіді наголошується, що нагляд за небанківськими каналами є недостатнім, що залишає систему вразливою до раптових вилучень коштів та вимушених продажів . Швидке зростання приватного кредиту, кредитного плеча хедж-фондів та каналів фінансування ШІ створює значні прогалини в даних та регулюванні .

BIS застеріг, що небанківські посередники, які використовують кредитне плече, діючи через непрозорі канали, можуть спровокувати раптові обвали, на які традиційні банківські механізми захисту не розраховані .

Заклик BIS до термінових політичних дій

BIS закликає політиків діяти негайно за чотирма напрямами :

1. Цінова стабільність — забезпечити, щоб інфляційні очікування залишалися закріпленими, особливо після нещодавнього шоку пропозиції в Ормузькій протоці та відновлення інфляційних ризиків .
2. Фіскальна стійкість — зменшити високий рівень боргу, щоб відновити спроможність урядів реагувати на майбутні кризи .
3. Посилення нагляду за межами банківського периметру — регулювати небанківських посередників та усунути прогалини в даних щодо приватного кредиту, кредитного плеча хедж-фондів та каналів фінансування ШІ .
4. Структурні реформи — проводити довгострокові реформи для підвищення продуктивності та зростання, щоб підтримати стійке коригування .

Генеральний менеджер BIS Пабло Ернандес де Кос попередив, що зволікання лише зробить майбутні коригування дорожчими та збільшить імовірність складних компромісів .