Капітуляція Bitcoin досягла рекорду: чому 54% усіх BTC опинилися у збитку

До кінця червня 2026 року ведмежий цикл Bitcoin досяг показового, але вкрай болючого рубежу: більше половини всіх монет у обігу опинилися в зоні нереалізованого збитку. За даними Glassnode, 25 червня 10,83 млн BTC — приблизно 54% від майже 20 млн монет в обігу — коштували дешевше за ціну, за якою їх востаннє переміщували. Це новий історичний максимум, що перевищив попередні піки біля 10,5 млн BTC, зафіксовані на днах циклів 2019, 2020 та 2022 років .

Цифра не виникла у вакуумі. Bitcoin більш ніж на 50% відкотився від історичного максимуму близько 126 198 доларів, встановленого восени 2025 року. Коли 24 червня ціна втретє за рік опустилася нижче 60 000 доларів і ненадовго досягла 59 023,98 долара, дедалі більше інвесторів побачили свої позиції «під водою» . На цьому тлі посилилися продажі зі збитком, відтік коштів із біржових фондів і загальний страх на ринку.

Як падіння ціни перетворило більшу частину пропозиції на збиткову

Механіка показника Total Supply in Loss доволі проста: він враховує кожну монету, останній рух якої відбувся за вищою ціною, ніж поточна. Тому чим нижче падає BTC, тим більше монет перетинають межу собівартості.

24 червня Bitcoin опускався до 59 023,98 долара — мінімуму з жовтня 2024 року. Наступного дня він торгувався поблизу 59 100 доларів, і кількість збиткових монет одразу зросла до рекордних 10,83 млн BTC .

Перший важливий сигнал з’явився ще 4 червня: приблизно 10,5 млн BTC у збитку вперше в цьому циклі перевищили близько 9,8 млн монет у прибутку, коли ціна коливалася біля 61 300 доларів . А 10 червня аналіз на основі даних CryptoQuant оцінював частку збиткової пропозиції приблизно у 51,6% — проти близько 34% місяцем раніше . Такий стрибок характерний для капітуляційної фази, коли інвестори дедалі частіше продають не для фіксації прибутку, а щоб скоротити втрати.

Навіть довгострокові власники опинилися під тиском

Найбільш промовистим є стан довгострокових власників — адрес, які, за класифікацією Glassnode, утримують монети щонайменше 155 днів. Зазвичай саме ця група найкраще переживає різкі коливання ціни.

Однак станом на 25 червня довгострокові власники тримали 5,58 млн BTC у нереалізованому збитку. Це другий найвищий показник в історії — лише трохи нижче піку приблизно у 5,6 млн BTC, зафіксованого під час обвалу ринку в березні 2020 року . На початку червня йшлося про 5,3 млн BTC, тож поглиблення падіння швидко збільшило обсяг збиткових позицій .

Водночас загальний обсяг монет у руках довгострокових власників досяг рекордних 14,8 млн BTC — приблизно 75% циркулюючої пропозиції . Це важливе уточнення: рекордні збитки не означають, що всі ці монети вже продані. Значна їх частина залишається в гаманцях, а збиток є нереалізованим — він стане фактичним лише в разі продажу.

SOPR: монети дедалі частіше продають дешевше за собівартість

Ще один ключовий індикатор — Spent Output Profit Ratio (SOPR), або коефіцієнт прибутку від витрачених виходів. Він порівнює ціну продажу монет із ціною їх придбання:

• значення вище 1,0 означає, що в середньому монети продають із прибутком;
• значення нижче 1,0 свідчить про продаж зі збитком;
• рівень 1,0 є приблизною точкою беззбитковості.

За даними KuCoin, 30-денне середнє SOPR довгострокових власників наприкінці червня становило 0,88 — помітно нижче рівня 1,0 . У 2026 році показник був нижчим за беззбиткову позначку у 87 зі 176 торгових днів. Це відбувалося у два періоди: з 24 лютого до 27 квітня, а потім безперервно від 2 червня — 24 сесії поспіль станом на 26 червня .

Дані VanEck доповнюють картину: за місяць реалізовані збитки зросли на 78% — до 714 млн доларів, тоді як реалізований прибуток обвалився на 57% — до 194 млн доларів. У результаті співвідношення реалізованого прибутку до збитків опустилося значно нижче 1,0 . Іншими словами, ринок фіксував більше втрат, ніж прибутків.

Інституційний попит також послабився

Тиск ішов не лише від роздрібних інвесторів. Американські спотові Bitcoin-ETF на початку червня пережили тривалу хвилю відтоків. За 20 торгових днів із цих продуктів вивели приблизно 5,42 млрд доларів, або близько 73 100 BTC — рекордний обсяг . За чотири послідовні тижні відтоки перевищили 5 млрд доларів, а сукупні 30-денні відтоки, за оцінкою Galaxy Research, сягнули 6,35 млрд доларів .

Найбільший фонд категорії — iShares Bitcoin Trust (IBIT) компанії BlackRock — втратив 1,34 млрд доларів за один тиждень. Відтік тривав 13 торгових днів поспіль . Це не доводить, що інституційні інвестори остаточно відмовилися від Bitcoin, але показує: у момент падіння ціни один із головних каналів попиту перестав компенсувати продажі.

Серед причин ширшого тиску на ризикові активи називали перетікання капіталу в акції компаній, пов’язаних зі штучним інтелектом, і зниження інтересу роздрібних трейдерів до криптовалют . За таких умов Bitcoin втратив частину підтримки саме тоді, коли ринок намагався втримати рівень 60 000 доларів.

Чи означає рекордний збиток, що дно вже близько?

Не обов’язково. Історично екстремальна частка пропозиції у збитку часто з’являлася поблизу капітуляційних мінімумів, але сама по собі не визначає точку розвороту. Для стабілізації потрібні або нові покупці, або припинення вимушених продажів. Якщо підтримка біля 58 000 доларів не встоїть, аналітики допускали рух у середину 50-тисячного діапазону .

Поки що сукупність сигналів залишається ведмежою: понад половина BTC перебуває нижче собівартості, довгострокові власники несуть майже рекордний обсяг нереалізованих втрат, SOPR тривалий час тримається нижче 1, а спотові ETF фіксують масштабні відтоки.

Висновок: рекордні 10,83 млн BTC у збитку — це насамперед вимір глибини падіння, а не гарантований прогноз подальшого руху. Показник свідчить, що нинішній ведмежий цикл зачепив значно ширший шар власників, ніж звичайна короткострокова корекція. Водночас остаточною ознакою капітуляції стане не сам факт нереалізованого збитку, а поява ознак виснаження продавців і повернення попиту.