Стейблкоїн MIM впав до $0,49: Abracadabra різко підвищує ставки та зупиняє винагороди

25 червня 2026 року стейблкоїн Magic Internet Money (MIM) — доларовий стейблкоїн DeFi-екосистеми кредитування Abracadabra.money — втратив понад половину своєї вартості, обвалившись приблизно до $0.49. Протокол оголосив низку екстрених заходів, щоб зупинити падіння та відновити довіру. Нижче наведено перевірену хронологію подій, механізм депегу та ширші питання, які цей епізод порушує для забезпечених заставою стейблкоїнів.

Хронологія кризи

12 червня: Початковий депег на Arbitrum

MIM почав втрачати прив'язку до $1, впавши до $0.87 на кількох блокчейнах. Компанія з блокчейн-безпеки Blockaid попередила про депег на Arbitrum, пояснивши його тонкою та незбалансованою ліквідністю в пулі MIM . Депег став наслідком нещодавньої зміни стратегії стимулів DeFi, що спричинила неочікуване виведення ліквідності .

15 червня: Невдала спроба влити $100 000 ліквідності

Abracadabra вніс $100 000 у вигляді MIM, USDT та USDC до свого основного пулу ліквідності на Curve Finance, щоб збалансувати його . На той момент MIM торгувався близько $0.8232 — приблизно на 18% нижче прив'язки . Вливання виявилося занадто малим, щоб утримати курс. Протокол також оголосив про відновлення стимулів SPELL з 18 червня, але ці плани були перервані подальшими подіями .

25 червня: Прискорений обвал до $0,49 та екстрені заходи

MIM різко впав приблизно до $0,48–$0,50, що становить падіння більш ніж на 50% від цільового курсу $1 . Фірма з блокчейн-безпеки PeckShield зафіксувала падіння на 37,39% за один день до $0,4942 25 червня .

Abracadabra Finance негайно оголосила про екстрені дії :

• Поступове підвищення відсоткових ставок на всіх кредитних ринках Cauldron, включно з застарілими ринками, щоб стимулювати позичальників погашати кредити в MIM та зменшити обігову пропозицію
• Призупинення всіх прямих стимулів для ліквідності — як винагород Curve (bribes), так і SPELL rewards — до повернення MIM до здорової прив'язки
• Відсутність фіксованої дати закінчення екстрених заходів; вони діятимуть до відновлення прив'язки

Механіка стимулів

Депег створив природне арбітражне вікно для позичальників. Оскільки MIM торгувався приблизно за $0,49 на відкритому ринку, будь-хто з кредитом у MIM у Cauldron міг придбати MIM дешево на біржі та погасити свій борг 1:1 із суттєвим дисконтом . Підвищення ставок було розроблено для прискорення цієї поведінки: вищі витрати на запозичення роблять утримання боргу в MIM дорожчим, змушуючи позичальників закривати позиції швидше .

Швидке відновлення

До кінця середи (25 червня) MIM відновився приблизно до $0.95, значно звузивши депег після набуття чинності екстрених заходів . Багато джерел відзначили швидке відновлення як доказ того, що механізм підвищення ставок спрацював .

Ширші наслідки для DeFi-стейблкоїнів

Цей епізод знову порушив питання про стійкість забезпечених заставою алгоритмічних стейблкоїнів, що працюють з обмеженою глибиною ринку . На відміну від повністю забезпечених фіатними резервами стейблкоїнів (наприклад, USDC, USDT), MIM випускається під заставу криптоактивів, що приносять відсотки, у сховищах типу CDP (забезпечена боргова позиція), що робить його вразливим до криз ліквідності, коли стимули змінюються або великі позиції закриваються . Невдача прямого вливання ліквідності в розмірі $100 000 для стабілізації MIM на рівні приблизно $0,82 підкреслила, наскільки тонким став пул MIM на Curve .

Як зазначив один аналітик, цей епізод став «останнім стрес-тестом для меншого DeFi-стейблкоїна» — таким, у якому протокол зробив ставку на те, що скорочення обігової пропозиції зможе повернути токен до $1 .

Заявлені пріоритети протоколу

Abracadabra заявив, що його цілями є :

• Відновлення ринкової довіри до MIM
• Покращення структури ринку Cauldron та глибини ліквідності
• Повернення MIM до здорової прив'язки до долара США

Екстрені заходи залишаються чинними на невизначений термін, доки ці цілі не будуть досягнуті.