21Shares переглянула власний прогноз: чотирирічний цикл біткоїна не зламано, попри корекцію на 50%

Ключові цифри звіту:

• Біткоїн досяг піку близько $126 000 у жовтні 2025 року, після чого скоригувався приблизно на 50%.
• Це падіння на 50% є значно м'якшим за обвали на 80%+ у попередніх ринкових циклах (наприклад, 2014, 2018, 2022 років).
• Ціна біткоїна залишилася вищою за сукупну середню вартість входу інвесторів — близько $54 000. Цей рівень історично був точкою повної капітуляції у минулих спадах.
• Базовий цільовий рівень відновлення: $100 000 до кінця 2026 року.

On-chain якір: сукупний рівень собівартості $54 000

Звіт підкреслює, що біткоїн досі не пробив сукупний рівень собівартості $54 000 — ключовий on-chain показник, який історично слугував лінією останньої підтримки перед великими подіями капітуляції. На момент публікації звіту біткоїн торгувався біля $62 300 — приблизно на 15% вище цього критичного рівня.

21Shares стверджує, що оскільки ця on-chain підтримка встояла, поточний спад більше нагадує середину циклової корекції в рамках цілісного чотирирічного циклу, а не структурний розрив циклу. Компанія описала ринкове тло як «досить нюансований фінансовий ландшафт, де довгострокові структурні тенденції залишаються незмінними, навіть якщо цінові та ліквідні цілі скоригувалися відповідно до циклічних реалій».

Шлях до відновлення: що має статися

Для досягнення $100 000 до кінця року звіт передбачає, що актив спочатку повинен відновити вищі рівні підтримки зі свого діапазону торгівлі близько $62 300, перш ніж стане можливим стійке зростання. У самому звіті не вказується точний поріг «прориву вище $70 000», однак у коментарях зазначається, що повернення вищих рівнів є необхідним для шляху відновлення до базової цілі.

Інституційна стійкість, незважаючи на зниження AUM

Незважаючи на ринковий тиск і падіння глобальних активів під управлінням (AUM) крипто-ETP на 15% з початку року — до приблизно $140 мільярдів, — інституційна активність залишається важливим противагою.

• Глобальний AUM крипто-ETP становив $140 млрд на дату звіту, а інституційні холдинги — 1,25 млн BTC.
• Звіт 21Shares про потоки за травень 2026 року показав, що європейські крипто-ETP зафіксували понад $103 млн сукупних надходжень за місяць і понад $1 млрд надходжень з початку року станом на травень.

Адріан Фріц, головний директор з досліджень 21Shares, прокоментував: «З точки зору розподілу активів, що найбільше впадає в око на цій позначці середини року, так це глибока стійкість інституційного капіталу».

Макроекономічний контекст

Власний аналіз 21Shares на початку червня 2026 року — до публікації звіту за середину року — визначив кілька макроекономічних зустрічних вітрів, які сприяли зниженню: перший продаж біткоїнів компанією Strategy з 2022 року, вихід Ірану з ядерних переговорів та глибока смуга відпливу коштів з ETF, що разом спровокували ліквідацію довгих позицій на понад $3 мільярди. Незважаючи на ці короткострокові тиски, фірма стверджувала, що падіння приблизно на 50% залишається «значно нижчим за середнє значення попереднього циклу приблизно у 80%», і все ще очікує на позначку $100 000 до кінця року.

Альтернативні часові рамки аналітиків

Не всі аналітики погоджуються з відносно оптимістичним прогнозом 21Shares. Окремий аналіз Galaxy Research, опублікований 12 червня 2026 року, демонструє більш обережний погляд, стверджуючи, що «дно поточного зниження ще не досягнуто», і припускаючи базове дно між $40 000 та $46 000 десь між серединою 2026 року та четвертим кварталом 2026 року. Galaxy зазначає, що поточний цикл минуло лише вісім місяців після піку жовтня 2025 року, а середня ціна, яку ринок заплатив за біткоїн, все ще вища за поточні спотові рівні.

Ветеран-інвестор у біткоїн Майкл Терпін також спрогнозував глибше дно, проектуючи циклічний мінімум на рівні $57 000 у жовтні 2026 року, базуючись на історичному середньому показнику приблизно 12 місяців від піку до спаду. Терпін стверджує, що біткоїн повинен повернути собі позначку $100 000 для початку нового бичачого ринку, і вважає шанси досягти цього рівня у 2026 році «мізерними».

Що це означає для інвесторів

Розворот 21Shares є знаковим: великий емітент крипто-ETP відмовився від власної тези про структурний розрив циклу та знову повернувся до традиційного чотирирічного фреймворку. Ключовими даними, що підтримують його позицію, є помірніше падіння на 50%, непохитний on-chain рівень собівартості $54 000 та стійкість інституційних потоків ETP. Ведмежий сценарій, представлений Galaxy та Терпіном, вказує на історичні моделі формування дна, які свідчать про нижчі ціни попереду, перш ніж цикл зможе перезавантажитися.

Обидві точки зору спираються на той самий набір історичних аналогій — вони просто розходяться в думці щодо того, чи поточний цикл просто займає більше часу для досягнення дна, чи ввійшов у структурно іншу фазу.