За крок від рецесії: індекси PMI єврозони та мирна угода змінюють економічний ландшафт Європи

Червневі 2025 року індекси PMI єврозони малюють картину економіки, яка намагається стабілізуватися, але приватний сектор ледь дихає. Водночас мирна угода між США та Іраном спричинила різке падіння цін на нафту та сплеск на європейських фондових ринках. Нижче — фактологічний аналіз того, що сталося і що це означає.

Приватний сектор: стабілізація, але не відновлення

Попередні та остаточні червневі показники PMI розповіли дещо різні історії, але загальний меседж зрозумілий: єврозона все ще не вийшла з кризи.

• Попередній (Flash) зведений PMI зріс до 49.5 у червні, порівняно з 48.5 у травні — це тримісячний максимум, але все ще нижче позначки 50.0, що відокремлює зростання від спаду .
• Попередній індекс PMI для сфери послуг піднявся до 48.9 з 47.7 — також тримісячний максимум, але все ще в зоні скорочення .
• Попередній виробничий PMI склав 51.3, знизившись з 51.6 у травні — чотиримісячний мінімум .

Однак остаточний (переглянутий) зведений PMI склав 50.6 за червень, що вище за 50.2 у травні та вище за попередню оцінку — це найсильніше зростання за три місяці. Перегляд вгору був зумовлений швидшим збільшенням виробництва як у промисловості, так і у сфері послуг .

Ключовий нюанс: Попередній показник (49.5) вказував на скорочення, тоді як остаточний (50.6) показав ледь позитивне зростання. Така різниця відображає відносне покращення в Німеччині на тлі тривалої слабкості Франції — німецьке відновлення витягнуло остаточний показник вище 50, але загальна картина близька до стагнації .

Витрати на вхідні ресурси та ціновий тиск знижується

Інфляційний тиск у єврозоні продовжив пом'якшуватися в червні.

• Темпи зростання витрат на вхідні ресурси сповільнилися четвертий місяць поспіль у червні й були найслабшими з листопада 2024 року .
• Відпускні ціни зростали швидше, ніж у травні, але загальний ціновий тиск ослаб — як витрати на вхідні ресурси, так і відпускні ціни зростали найменшими темпами у 2025 році .
• Це послаблення є значущим, оскільки у квітні 2025 року спостерігався найрізкіший стрибок інфляції відпускних цін виробників з моменту початку серії PMI єврозони в 1997 році, значною мірою спричинений енергетичним шоком через війну в Ірані . Червневе пом'якшення свідчить про те, що цей шок згасає.

Мирна угода США–Іран та обвал цін на енергоносії

США та Іран підписали попередній меморандум про взаєморозуміння в Парижі 14–15 червня 2026 року, домовившись припинити три з половиною місяці конфлікту та знову відкрити Ормузьку протоку .

Негайний вплив на ціни на нафту був драматичним:

Бенчмарк	Зміна ціни	Рівень
Brent crude	−4.1% (−$3.58)	~$83.75/барель
WTI	−4.7% (−$4.01)	~$80.87/барель
Brent (наступний день)	−4% (−$3.29)	$79.88 — тримісячний мінімум

Ціни на нафту впали до найнижчих рівнів з початку війни в Ірані у березні 2025 року . Угода знову відкрила Ормузьку протоку, дозволивши відновити експорт мільйонів барелів іранської нафти, що підвищило очікування щодо глобальної пропозиції .

Застереження — нормалізація займе місяці: S&P Global та Al Jazeera повідомили, що фізичні ринки нафти залишатимуться напруженими протягом літа, а цінам на пальне в США знадобляться місяці для нормалізації, оскільки логістика та пом'якшення санкцій запроваджуватимуться поступово .

Загальна економічна та ринкова картина

Європейські акції злетіли до рекордних позначок.

• Загальноєвропейський індекс STOXX 600 досяг історичного максимуму 15 червня 2026 року, в день оголошення угоди США та Ірану, завдяки ралі полегшення в більшості секторів .
• FTSE 100 відкрився зростанням на 0.5% до 10,525 пунктів, DAX та CAC також значно зросли .
• Ринки рішуче перейшли в режим "risk-on" (апетит до ризику): акції зміцнилися, нафта різко впала, долар США ослаб, а прибутковість облігацій знизилася .

Чому це важливо для економіки в цілому:

• Нижчі ціни на енергоносії безпосередньо знижують витрати для виробників єврозони, що вже було помітно в червневих індексах PMI цін .
• Усунення значної геополітичної премії за ризик покращує ділову впевненість — червневе опитування PMI зафіксувало покращення довіри та стабілізацію нових замовлень .
• Однак відновлення єврозони залишається вузьким. Зведений PMI на рівні 50.6 ледь перевищує стагнацію, сфера послуг залишається слабкою, а імпульс від зниження цін на енергоносії потребуватиме часу, щоб дійти до кінцевих споживчих цін та попиту .

Підсумок: Червневі дані PMI 2025 року показують, що економіка єврозони стабілізується на межі стагнації, інфляція витрат на вхідні ресурси сповільнюється четвертий місяць поспіль — чому вирішальною мірою сприяла мирна угода США та Ірану, яка обвалила ціни на нафту до тримісячних мінімумів і спровокувала рекордне ралі на фондовому ринку. Але нормалізація фізичних поставок нафти займе місяці, а приватний сектор єврозони залишається надто слабким, щоб говорити про справжнє відновлення.