Чи досягнув Bitcoin дна ведмежого ринку? Аргументи «биків» і «ведмедів» при ціні $64 000

Ось фактчекінговий розбір обох випадків.

Контекст ринку: де ми зараз

Пік. Bitcoin досяг $126 198,07 6 жовтня 2025 року завдяки інституційному попиту через спотові ETF і сприятливим регуляторним сигналам . Однак ралі не було ейфоричним — Коуен та інші описали його як «вершину на апатії», більше схожу на патерн 2019 року, ніж на вибухові піки 2017 або 2021 років .

Падіння. З жовтня 2025 року до червня 2026 року Bitcoin поступово знижувався серією кроків, сформувавши три послідовні червоні місячні свічки та опустивши Індекс страху та жадібності до зони «екстремального страху» — близько 23–26 пунктів . Ціна на мить торкнулася $61 500 на початку червня, перш ніж відскочити приблизно на 12% і повернутися вище своєї 200-тижневої ковзної середньої — ключового технічного рівня, який, після пробою донизу та відновлення, передував дну 2022 року .

Криза майнінгу. Складність майнінгу впала більш ніж на 20% від історичного максимуму, а Galaxy Research підтвердила 21 червня 2026 року, що майнери вступили у фазу формальної капітуляції . JPMorgan оцінює повну собівартість виробництва приблизно в $78 000 за BTC, тобто кожен видобутий за поточних цін Bitcoin приносить збиток приблизно в $13 000–$14 000 . Bitcoin торгується нижче собівартості виробництва вже п'ять місяців поспіль .

Аргументи «биків»: дно вже близько або досягнуте

1. Екстремальні ончейн-сигнали дна

MVRV-Z Score впав приблизно до 0,41 — рівня, який історично збігався з дном ведмежого ринку . У поєднанні з місячним RSI на другому найнижчому рівні за 17 років, понад 50% монет, що перебувають «під водою», та рекордним 30-денним темпом накопичення довгостроковими власниками, аналітики називають це «рідкісним поєднанням» індикаторів .

2. Капітуляція майнерів історично позначає дно

Падіння складності майнінгу більш ніж на 20% і вимушений вихід високовартісних операторів історично передував великим ціновим розворотам у попередніх циклах — 2014, 2018 та 2022 років . Логіка: коли слабкі майнери витісняються, ті, хто виживають, стикаються з меншою конкуренцією та нижчими виробничими витратами, що з часом відновлює прибутковість і зменшує тиск продажів.

3. Відновлення 200-тижневої ковзної середньої

Bitcoin на початку червня опустився нижче своєї 200-тижневої ковзної середньої, торкнувшись ~$61 500, а потім відскочив приблизно на 12% назад вище неї . Цей патерн — пробій донизу з наступним сильним відновленням — був точною структурою, яка позначила дно ведмежого ринку 2022 року .

4. Наймілкіший ведмежий ринок в історії

Приблизно 49% падіння від піку до дна робить цей ведмежий ринок наймілкішим у відсотковому вираженні . «Бики» інтерпретують це як свідчення зменшення ризику падіння, стверджуючи, що інституційне впровадження та інфраструктура спотових ETF забезпечують міцніший ціновий фундамент, ніж у попередніх циклах .

5. Пом'якшення макроризиків

До кінця червня деякі геополітичні напруження вщухли — зокрема, деескалація конфлікту з Іраном і падіння цін на нафту приблизно на 25% від пікових значень . Це послаблення, разом із потенційним перетіканням капіталу з ETF, орієнтованих на ШІ, назад у криптовалюти, називають потенційним каталізатором для розвороту .

Аргументи «ведмедів»: попереду подальше падіння

1. Теза Бенджаміна Коуена про дно в жовтні 2026 року

Найвпливовішим «ведмежим» голосом є Бенджамін Коуен, засновник Into the Cryptoverse. Його базовий сценарій: Bitcoin досягне дна приблизно в жовтні 2026 року, приблизно через рік після піку в жовтні 2025 року, що узгоджується з чотирирічним циклом халвінгу, який спостерігався у 2014, 2018 та 2022 роках . Коуен стверджує, що вторинна корекція в індексі S&P 500 пізніше у 2026 році потягне Bitcoin (високобета-актив) за собою вниз . Він визнав можливість більш раннього дна в травні 2026 року, але цей сценарій не матеріалізувався, що зміцнює його базовий жовтневий графік .

«Базове припущення має полягати в тому, що Bitcoin досягне дна тоді, коли це робили два попередні цикли, тобто приблизно в жовтні 2026 року.» — Бенджамін Коуен

2. Собівартість виробництва значно вища за ринкову ціну

Оцінка JPMorgan повної собівартості виробництва ~$78 000 означає, що кожен видобутий за поточними цінами Bitcoin приносить збиток . Ця структурна збитковість може змусити майнерів до постійного продажу, створюючи постійний тиск на ціну, навіть незважаючи на коригування складності . Декілька джерел зазначають, що 15–20% світової майнінгової індустрії є збитковими за поточних цін .

3. Стійкі відтоки з ETF та макроекономічні перешкоди

Інвестори виводять капітал із спотових Bitcoin ETF на тлі ротації в акції ШІ, жорсткої політики Федеральної резервної системи та геополітичних напружень. Наприкінці травня спотові ETF зафіксували найбільший тижневий відтік за рік . «Відсутність стійких притоків до ETF означає, що підтвердження нового висхідного тренду все ще відсутнє», — зазначає аналітика CoinStats AI . Декілька джерел називають стійкі відтоки з ETF головним структурним тягарем .

4. Технічне відхилення на рівні опору

Bitcoin був відкинутий від зони опору $67 000–$77 000 наприкінці червня, і аналітики CoinPedia стверджують, що це показує, що «ведмежий ринок, який розпочався на початку цього року, все ще контролює ситуацію» . Відскок від червневого мінімуму сформував трихвильовий коригувальний патерн — слабшу структуру, ніж справжнє трендове ралі — і Bitcoin повторив цей патерн втретє в цьому циклі .

5. Цільові рівні $47 000–$55 000

Декілька «ведмежих» аналітиків прогнозують фінальне зниження до діапазону $40 000–$50 000. Консенсус аналітиків Mudrex оцінює дно приблизно в $50 000 у Q3–Q4 2026 року . Гріффін Ардерн, співзасновник мультиактивного менеджера Primal Fund, сказав The Star: «Я вірю, що є подальший потенціал падіння» . Технічні цілі Bitcoin від аналітиків коливаються від $53 000 до $60 000 як фінальної зони капітуляції .

Ключові аргументи, поруч

Вердикт: що показують дані

Дані ще не підтверджують остаточне дно.

Аргументи «биків» є переконливими, оскільки вони ґрунтуються на рідкісних ончейн-екстремумах та капітуляції майнерів, які історично передували розворотам. Якщо макроекономічні умови стабілізуються, а потоки ETF змінять напрямок, сценарій дна в червні 2026 року набере сили. Як зазначив один аналіз, поєднання MVRV-Z на рівні 0,41, рекордного накопичення та відновлення 200-тижневої MA створює правдоподібну структуру дна .

Однак «ведмежий» сценарій, підкріплений циклічним таймінгом Коуена, постійним дефіцитом собівартості виробництва, поточними відтоками з ETF та макроекономічною невизначеністю, залишається консенсусною думкою серед аналітиків, опитаних різними виданнями. Mudrex повідомляє, що провідні ончейн-аналітичні фірми та експерти з циклів (CryptoQuant, Glassnode, Бенджамін Коуен, PlanB) незалежно сходяться на Q4 2026 року як вікні з найвищою ймовірністю дна, з цільовим рівнем близько $50 000 .

Діапазон можливих результатів залишається широким. «Бики» бачать локальне дно поблизу $60 000–$64 000 з відновленням до $150 000 до середини 2027 року . «Ведмеді» прогнозують ще один рух донизу до $47 000–$55 000 наприкінці 2026 року перед початком нового циклу .

Наразі ринок виніс свій вердикт: нерішучість, з Bitcoin, що застряг у торговому діапазоні $60 000–$67 000, де ні «бики», ні «ведмеді» не мають повного контролю .