AnswersPublished13 sources
Чим цей спад біткоїна відрізняється від попередніх ведмежих ринків
За оцінкою Glassnode, LTH MVRV біткоїна залишався вище 1, а згодом почав зростати. LTH MVRV порівнює ринкову вартість монет, які не рухалися щонайменше 155 днів, із їхньою ончейн вартістю придбання.
ОпублікувавВідредаговано за допомогою GPT-6 LunaЗображення створено за допомогою GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- За оцінкою Glassnode, LTH MVRV біткоїна залишався вище 1, а згодом почав зростати.
- LTH MVRV порівнює ринкову вартість монет, які не рухалися щонайменше 155 днів, із їхньою ончейн вартістю придбання.
- На початку жовтня біткоїн торгувався поблизу значного кластера цін придбання довгострокових власників на рівні $84 000–$85 000.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: How does Glassnode’s finding that Bitcoin’s long-term holder MVRV ratio bottomed above 1 and is rising make this bear market unique since at. Article summary: Glassnode’s finding makes this bear market unusual in one specific respect: Bitcoin’s long-term holders, *as a group*, did not fall below their estimated purchase cost at the cycle low. Glassnode says that happened in ev. Topic tags: general, general web, user generated, documentation. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks,
За даними Glassnode, коефіцієнт LTH-MVRV біткоїна протягом цього циклу не опускався нижче 1: він досяг мінімуму вище рівня беззбитковості й тепер знову зростає. За оцінкою компанії, у кожному попередньому ведмежому циклі щонайменше з 2015 року показник падав нижче 1 поблизу циклічного мінімуму. Тож нинішній спад вирізняється в одному конкретному сенсі: сукупно довгострокові власники не опинилися в мінусі. Це не означає, що біткоїн уже досяг цінового дна або що кожна монета, яку довго не переміщували, є прибутковою.
Що вимірює LTH-MVRV
MVRV — це співвідношення ринкової вартості активу до його реалізованої вартості. Реалізована вартість оцінює монети за ціною, за якою вони востаннє переміщувалися в блокчейні. Показник допомагає оцінити нереалізований прибуток або збиток для вибраної групи монет.
LTH-MVRV застосовує це порівняння лише до невитрачених виходів транзакцій (UTXO), яким щонайменше 155 днів. Це класифікація за віком монет, а не спосіб визначити наміри чи обставини конкретного власника.
Основні порогові значення прості:
- На рівні 1: ринкова вартість приблизно дорівнює реалізованій вартості групи — тобто вона близька до беззбитковості.
- Нижче 1: ринкова вартість групи нижча за її реалізовану вартість, що вказує на сукупний нереалізований збиток.
- Вище 1: група загалом має нереалізований прибуток. Glassnode визначає 1,0 як рівень беззбитковості, а значення вище нього — як прибуток.
10
Це показник для групи загалом. Він не означає, що всі довгострокові власники мають однакову ціну придбання: окремі з них можуть бути в мінусі, навіть коли сукупний LTH-MVRV перевищує 1.
Що означає «низький ризик» — і чого це не означає
У моделі Glassnode показники LTH-MVRV поділені на зони: нижче 1 — «дуже низький ризик», від 1 до 1,5 — «низький ризик», від 1,5 до 3,5 — «високий ризик», а вище 3,5 — «дуже високий ризик». У цій системі значення трохи вище 1 означає, що група має сукупний прибуток, але не накопичила такий значний нереалізований прибуток, як у вищих зонах.
Ці позначення описують відносну оцінку ризику в межах індикатора, а не прогноз і не гарантію, що власники не зазнають збитків. Значення нижче 1 у цій моделі назване зоною «дуже низького ризику», хоча водночас воно означає, що група загалом перебуває в мінусі. Поріг прибутку чи збитку та назва зони ризику відповідають на різні запитання.
Як це узгоджується з ціною біткоїна близько $85 000
На початку жовтня в дописі Glassnode назвала ціну біткоїна близько $85 581 і повідомила, що LTH-MVRV почав зростати після мінімуму вище 1. Ціна також була поблизу значного кластера вартості придбання довгострокових власників — $84 000–$85 000, який визначила Glassnode. 3
Цей кластер — важливий ринковий контекст, а не суперечність сукупному значенню MVRV. Група може загалом залишатися прибутковою, навіть якщо ціни придбання частини її монет близькі до поточної ринкової ціни. А сукупний прибуток не означає, що власники перестали його фіксувати: Glassnode повідомила, що за тиждень до 29 вересня реалізований прибуток довгострокових власників майже подвоївся порівняно з тижнем прориву ціни. 6
Доходи майнерів і прибутковість власників — різні показники
Економіка майнінгу біткоїна описує іншу сторону ринкового тиску. У вересні 2026 року доходи майнерів були найвищими з січня: близько $1,12 млрд — трохи менше за січневі $1,15 млрд. Водночас у звітах за другий квартал зазначалося, що публічні майнінгові компанії сукупно опинилися нижче рівня грошової беззбитковості. Серед причин називали низький дохід на одиницю обчислювальної потужності та перехід частини операторів до інфраструктури для ШІ.
Ці факти не суперечать один одному: вищі місячні доходи самі собою не усувають проблем із витратами, про які повідомляли щодо публічних майнерів. Так само доходи майнерів не визначають LTH-MVRV. Ці індикатори описують різні частини ринку біткоїна.
Висновок: незвична прибутковість групи, а не підтвердження дна
Історична відмінність цього циклу полягає в тому, що LTH-MVRV не опустився нижче 1 на мінімумі, як, за словами Glassnode, відбувалося в попередніх ведмежих циклах щонайменше з 2015 року. Це вказує на менший сукупний нереалізований збиток серед довгострокових власників, ніж у наведених для порівняння циклах. Але цей сигнал варто розглядати разом з індивідуальними цінами придбання, фіксацією прибутку, динамікою ціни та окремими фінансовими умовами майнерів — а не як самостійний доказ завершення спаду. 6
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "Чим цей спад біткоїна відрізняється від попередніх ведмежих ринків"?
За оцінкою Glassnode, LTH MVRV біткоїна залишався вище 1, а згодом почав зростати.
What are the key points to validate first?
За оцінкою Glassnode, LTH MVRV біткоїна залишався вище 1, а згодом почав зростати. LTH MVRV порівнює ринкову вартість монет, які не рухалися щонайменше 155 днів, із їхньою ончейн вартістю придбання.
What should I do next in practice?
На початку жовтня біткоїн торгувався поблизу значного кластера цін придбання довгострокових власників на рівні $84 000–$85 000.