ШІ-інфраструктура на 31,6 трлн доларів: чи встигнуть доходи за витратами?

Масштаб будівництва ШІ-інфраструктури безпрецедентний, але великі витрати ще не означають, що вкладення принесуть достатню віддачу. Інвестиційна ставка залежить від двох речей: чи зможуть ШІ-сервіси генерувати достатні доходи та чи дадуть вони бізнесу помітний приріст продуктивності. Поки що картина неоднозначна, а найбільші цифри — це прогнози, а не вже витрачені гроші.

Наскільки великий ШІ-бум?

За даними J.P. Morgan Asset Management, найбільші хмарні компанії витратили на капітальні інвестиції понад 400 млрд доларів у 2025 році. У 2026-му ці витрати, за прогнозом, можуть наблизитися до 800 млрд доларів. Це різке зростання річних інвестицій, але його не варто напряму порівнювати з прогнозом сукупних витрат за кілька десятиліть. 9

Базовий прогноз PwC передбачає 31,6 трлн доларів капітальних витрат на дата-центри у світі до 2050 року. Йдеться про майбутні інвестиції, а не про вже завершені проєкти. За оцінкою PwC, цей масштаб перевершує витрати часів залізничного буму та буму доткомів навіть з поправкою на інфляцію. 111

Вражає й американський інвестиційний план. Економіст Стейн ван Ніувербург оцінює можливий обсяг інвестицій у ШІ-інфраструктуру у США в 10,3 трлн доларів у період із 2025-го до 2032 року. У середньому це близько 3,6% ВВП США щороку. Це оцінка запланованого інвестиційного потоку, а не остаточна сума вже здійснених витрат.

Які доходи могли б виправдати вкладення?

За аналізом Bain за 2025 рік, щоб профінансувати обчислювальні потужності, потрібні для задоволення очікуваного попиту на ШІ до 2030 року, необхідно близько 2 трлн доларів річного доходу. Навіть з урахуванням заощаджень, пов’язаних із використанням ШІ, прогнозований розрив становить приблизно 800 млрд доларів на рік. Це сценарний розрахунок, а не підтверджений дефіцит, який уже виник.

Bain також застерігає: приросту продуктивності в наявних ринках може бути недостатньо, щоб виправдати інвестиції. Додаткову цінність можуть створити нові сфери застосування — наприклад, робототехніка з керуванням за допомогою ШІ або пошук нових матеріалів для батарей і напівпровідників. Але це можливі джерела майбутніх доходів, а не гарантований результат. 1

Важливо розрізняти доходи, які виникають під час будівництва інфраструктури, і віддачу для тих, хто зрештою використовує ШІ. Продаж чипів, хмарних послуг і будівництво дата-центрів уже приносять доходи постачальникам. Та сам факт цих доходів ще не доводить, що компанії-користувачі отримають достатню вигоду, аби підтримувати нинішні темпи інвестицій.

Чи видно приріст продуктивності вже зараз?

Є ознаки того, що ШІ монетизується, але є й підстави для обережності. J.P. Morgan повідомляє про швидке зростання доходів від хмарних сервісів. Водночас середній приріст продуктивності праці у США за останні три квартали становив близько 1,3% — темп, який, за оцінкою компанії, більше відповідає слабкому фону 2010-х, ніж виразному прискоренню завдяки ШІ. 915

У матеріалі Reuters про досвід компаній зазначалося, що багато бізнесів поки не можуть отримати відчутну віддачу від своїх інвестицій у ШІ. В одному з наведених опитувань 15% із 1 576 керівників сказали, що ШІ допоміг збільшити маржу прибутку за попередній рік. В іншому лише 5% із 1 250 опитаних керівників повідомили про широке створення цінності завдяки ШІ. Це результати окремих опитувань за конкретні періоди, а не дані про всі компанії, але вони показують розрив між очікуваннями та вже продемонстрованою віддачею.

Чи може окупність розтягнутися на десятиліття?

Відкладена віддача можлива, але це не гарантує, що нинішні вкладення зрештою окупляться. Економістка Даян Койл зазначала, що вплив революційних технологій минулого на продуктивність міг проявлятися протягом приблизно 10–50 років. Це нагадування, що ранніх результатів може бути недостатньо для остаточної оцінки технології, але не точний прогноз строків для ШІ. 8

Водночас питання фінансування має значення вже зараз. Оцінка ван Ніувербурга вказує на масштабні потреби в інвестиціях — ще до того, як будь-які майбутні вигоди для всієї економіки стануть певними. А прогнозований Bain розрив у доходах залежить від припущень щодо попиту на обчислення, витрат і заощаджень. Обидві оцінки допомагають зрозуміти масштаб ставки, але не дають остаточної відповіді, чи буде вона успішною.

Висновок

За прогнозом PwC, сукупні інвестиції в дата-центри до 2050 року перевищать масштаби попередніх залізничного та дотком-бумів у її порівнянні. А річні витрати найбільших хмарних компаній уже стрімко зростають. Щоб виправдати такі вкладення, ШІ має забезпечити сталі доходи та користь не лише для компаній, які продають інфраструктуру, а й для її користувачів — через підвищення продуктивності або появу нових ринків.

Наявні дані поки не дають певної відповіді, чи буде віддача достатньою і коли вона надійде. Зростання доходів від хмарних сервісів — обнадійливий сигнал. Однак останні показники продуктивності та опитування бізнесу ще не підтверджують загальноекономічного ефекту, співмірного з масштабом прогнозованих інвестицій. 915