Від очікуваного надлишку до можливого дефіциту: як Ель-Ніньйо впливає на ринок цукру

На початку року світовий ринок цукру очікував надлишку. Тепер посилення Ель-Ніньйо зміщує прогнози в бік можливого дефіциту в сезоні 2026/27: надмірні дощі можуть ускладнити збирання та переробку тростини в Бразилії, а брак опадів — знизити врожайність в Індії й Таїланді. Водночас це поки прогноз, а не встановлений факт. Міжнародна організація з цукру (ISO) оцінює можливий дефіцит лише у 200 тис. тонн і за умови, що Бразилія надасть перевагу виробництву цукру. 712

Що прогнозують для основних виробників

• Бразилія. Один із прогнозів передбачає, що виробництво цукру зменшиться на 2,9% — до 42,89 млн тонн, навіть якщо збір тростини зросте. На результат впливають не лише погодні умови, а й те, як заводи розподілятимуть тростину між цукром та етанолом. Окрема оцінка припускає, що бразильський експорт може скоротитися приблизно на 2 млн тонн; це прогноз, а не вже зафіксована втрата. 411
• Індія. Через посушливіші умови валове виробництво в році до вересня 2027-го оцінюють у 29–31 млн тонн. Частину тростини використовують для виробництва етанолу, тому в країні може залишитися мало цукру для експорту. Окремої надійної цифри втрат експорту саме за сезон 2026/27 наведені оцінки не дають. 52
• Таїланд. Представник галузі прогнозує, що виробництво в сезоні 2026/27 буде більш ніж на 17% нижчим і не сягне 10 млн тонн. Один з оглядів також оцінює експорт приблизно у 6 млн тонн — орієнтовно на 14% менше. 4
• Франція та ЄС. У наявних оцінках є прогноз для Європейського Союзу загалом: виробництво цукру може скоротитися на 19% — із 16,6 млн тонн у 2025/26 до 13,4 млн тонн у 2026/27. Це цифри для всього ЄС, а не окремо для Франції; надійного конкретного прогнозу втрат французького виробництва чи експорту в цих матеріалах немає.

Чому прогнози впливають на ціни — і що може стримати їх

Якщо врожаї скоротяться, світові запаси доведеться активніше витрачати, а ринку буде складніше компенсувати нові перебої. За оцінкою ISO, можливе скорочення запасів — один із чинників, що посилює чутливість ринку до втрат виробництва. 7 На тлі побоювань щодо погоди інвестори скуповують ф’ючерси — контракти, ціна яких прив’язана до майбутніх поставок цукру. Сировинні ф’ючерси зросли більш ніж на 25% від липня, а фонди збільшували ставки на подальше подорожчання. 10

Проте цей рух може бути нестійким. Великі поставки за лондонським жовтневим контрактом — на 91% більші, ніж роком раніше, — стали сигналом слабкого фізичного попиту. А коли фонди вже мають значні позиції на зростання, їхній продаж може додати тиску на котирування. Запаси, перенесені з попереднього сезону надлишку, також можуть пом’якшити дефіцит. 310

Отже, погода створює ризик переходу від надлишку до дефіциту, але не гарантує ані великого браку цукру, ані тривалого ралі цін. Наскільки ринок справді стане тіснішим, залежатиме від фактичних урожаїв, рішень виробників щодо цукру й етанолу та сили попиту. 71215