SoftBank завершила інвестицію в OpenAI на $30 млрд: що це означає для ставки Масайосі Сона

SoftBank завершила свою додаткову інвестицію в OpenAI на $30 млрд: 1 жовтня японська група перерахувала третій і фінальний транш у розмірі $10 млрд через SoftBank Vision Fund 2. Після цього сукупні вкладення SoftBank в OpenAI сягнули приблизно $64,6 млрд, а її частка становить близько 13%. 146

Для Масайосі Сона, засновника та керівника SoftBank, це означає завершення великого етапу фінансування. Однак виконане зобов’язання не прибирає ризиків, пов’язаних із високою оцінкою OpenAI, вартістю залучених коштів і значною концентрацією інвестицій.

Частина великого раунду OpenAI

Зобов’язання SoftBank на $30 млрд входило до раунду залучення капіталу OpenAI на $122 млрд, у межах якого компанію оцінили у $852 млрд. Це не окреме нове залучення коштів. Різниця між новим зобов’язанням SoftBank і її загальними вкладеннями у $64,6 млрд пояснюється попередніми інвестиціями групи. 1514

Як профінансували фінальний транш

Для фінального платежу SoftBank залучила близько $11,1 млрд через незабезпечені облігації, номіновані в доларах і євро. Це боргові папери, виплати за якими не забезпечені окремою заставою. 23

Раніше група мала короткострокову кредитну лінію — так звану мостову позику — на $40 млрд, пов’язану з інвестицією в OpenAI. У вересні SoftBank заявила, що погасить $25,9 млрд, які на той момент залишалися непогашеними. За подальшим повідомленням, група також скасувала невикористану частину кредитної лінії на $10 млрд і погасила пов’язані з нею запозичення. 2314

Перехід від короткострокового фінансування до довших за строком запозичень зменшує ризик необхідності швидко повертати містковий кредит. Але він не означає, що боргове навантаження SoftBank зникло, і сам собою не підтверджує, що всі цільові показники її фінансової політики виконуються.

Nvidia і питання про фінансування клієнтського попиту

За повідомленнями медіа, Nvidia також внесла фінальний транш у $10 млрд за власним зобов’язанням на $30 млрд. 911 Nvidia постачає обладнання для обчислень у сфері ШІ, тому її інвестиція привертає увагу до ширшого питання: якою мірою капітал постачальників підтримує витрати компаній-клієнтів на їхні технології. Однак сам факт інвестиції не є доказом неналежної поведінки.

На що звертати увагу інвесторам

Повідомлення про реакцію акцій SoftBank різняться: одне описувало зростання на тлі завершення інвестиції, тоді як інше повідомляло про падіння наступного дня. 2 Окремо в одному з матеріалів ішлося про зниження котирувань 25 вересня, коли ринок оцінював залучення коштів через облігації, — це не слід трактувати як реакцію на завершення платежу 1 жовтня. 7514

Для SoftBank важливі не лише рух акцій, а й те, як змінюватиметься балансова оцінка частки в OpenAI. Щоквартальний перегляд вартості такого великого активу може суттєво впливати на звітні результати, навіть якщо компанія не отримує від цього готівку. А позики під заставу частки в OpenAI посилюють ризик у разі падіння її вартості. 7514

Отже, завершення фінансування знімає одну перешкоду для SoftBank, але не усуває ризиків. Для Сона це залишається великою ставкою на майбутню вартість OpenAI — і на здатність групи обслуговувати витрати на її фінансування.