Навіщо Nvidia збільшила програму викупу акцій на рекордні $150 млрд

Рекордне збільшення програми викупу акцій Nvidia — це водночас демонстрація впевненості в попиті на штучний інтелект і відповідь на складнішу ситуацію з котируваннями. Компанія додала до дозволеного обсягу викупу $150 млрд, довівши невикористаний залишок до $235 млрд. Nvidia планує використати цю можливість до кінця фінансового 2028 року. Однак дозвіл — це не гроші, уже витрачені на акції, і він сам по собі не гарантує їхнього зростання. 1

Що означають $235 млрд

Викуп акцій — це коли компанія використовує кошти, щоб придбати власні акції на ринку. Рада директорів Nvidia схвалила додаткові $150 млрд для такої програми. У результаті компанія має право викупити акцій ще на $235 млрд, але це не означає, що вона вже витратила цю суму або зробить це одразу.

Масштаб рішення свідчить про очікування Nvidia, що попит, пов’язаний зі штучним інтелектом, і надалі приноситиме значні грошові надходження. Водночас сам дозвіл не показує, з якою швидкістю компанія викуповуватиме акції, і не підтверджує, якими будуть її майбутні доходи. 110

Наявних коштів недостатньо для всієї програми

Наприкінці липневого кварталу Nvidia мала $22,44 млрд грошових коштів та їхніх еквівалентів — набагато менше за $235 млрд невикористаного дозволу на викуп. Тож для реалізації всієї програми компанії доведеться значною мірою покладатися на кошти, які вона заробить у наступні роки.

Це робить викуп сигналом про очікування керівництва щодо майбутніх грошових потоків, а не доказом того, що вони справдяться. Попит на чипи для ШІ підтримує доходи й надходження Nvidia, але доступні повідомлення не містять точного прогнозу доходів, який підтверджував би можливість повністю використати весь дозволений обсяг. 10

Акції поступаються конкурентам, оцінка знизилася

Оголошення пролунало на тлі відставання акцій Nvidia від деяких конкурентів. Станом на закриття торгів у п’ятницю перед оголошенням вони зросли від початку року трохи більш ніж на 20% — приблизно стільки ж, скільки Nasdaq 100. Водночас акції AMD за цей період більш ніж подвоїлися, а Intel — зросли більш ніж утричі. Повідомлення пов’язують відносно слабшу динаміку Nvidia із посиленням конкуренції на ринку чипів для ШІ.

Форвардний коефіцієнт P/E Nvidia — співвідношення ціни акції до прогнозованого прибутку — становив близько 16,5. За даними LSEG, наведеними Reuters, це найнижчий рівень із січня 2015 року. Така оцінка вказує на обережніше ставлення ринку, хоча масштабний викуп демонструє впевненість компанії у перспективах зростання та генерування коштів.

Чого викуп не може вирішити

Викуп повертає частину коштів акціонерам, оскільки компанія купує власні акції на ринку, а саме оголошення може підтримати настрої інвесторів. Проте навіть велика програма не знімає питань про те, наскільки тривалим буде попит на ШІ, якими будуть майбутні грошові потоки та як посилення конкуренції вплине на Nvidia. В одному з оглядів також ішлося про загальне скорочення корпоративних викупів акцій. Це робить рішення Nvidia особливо помітним, але не доводить, що саме цей тренд визначив її крок. 2

Головний висновок: Nvidia розраховує, що зможе й надалі отримувати достатньо коштів завдяки попиту на ШІ, щоб фінансувати масштабний викуп акцій до фінансового 2028 року. Різниця між нинішнім запасом коштів і дозволеним обсягом програми, а також відставання акцій від конкурентів і низький форвардний P/E показують, чому ця впевненість важлива. Але сам дозвіл на викуп не гарантує інвесторам майбутньої дохідності.