Нафту ще можна видобути. А от переробити на дизель — складніше

Енергетична криза дедалі більше впирається не лише в те, чи є сира нафта, а й у те, чи можуть її переробити на пальне та доправити покупцям. Нафта й дизель пов’язані, але це не одне й те саме: перш ніж потрапити в бак вантажівки чи трактора, нафту потрібно переробити на НПЗ. Тому збої в роботі заводів і постачанні нафтопродуктів можуть спричинити дефіцит дизеля навіть тоді, коли експорт сирої нафти відновлюється. У серпні сукупний експорт дизеля й газойлю з країн Перської затоки та Росії був на 1,6 млн барелів на добу нижчим, ніж у лютому.67

Чому більші поставки нафти не означають більше дизеля

Конфлікт навколо Ірану порушив роботу нафтопереробних заводів і рух танкерів на Близькому Сході. Додатковий тиск створюють пошкодження російських НПЗ та обмеження експорту російського пального.320

Іншим виробникам непросто швидко надолужити втрачені обсяги: вільних потужностей для переробки мало. За даними Міжнародного енергетичного агентства (МЕА), у серпні світові НПЗ переробляли на 4,2 млн барелів на добу менше, ніж роком раніше; скорочення припало на Близький Схід, Росію та частину країн Азії.6 Тож відновлення експорту сирої нафти саме по собі не гарантує, що на ринок одразу надійде більше дизеля. Для цього мають відновитися переробка й перевезення готового пального.

Запаси скорочуються, а переробні потужності обмежені

Запаси пального допомагають пережити перебої з постачанням, але цей резерв зменшується. У вересні запаси дизеля у великому європейському торговельному центрі впали до найнижчого рівня для цієї пори року. Управління енергетичної інформації США прогнозує, що запаси дистилятного пального, до якого належить і дизель, у США значну частину 2027 року залишатимуться нижчими за мінімум за останні п’ять років.1318

Коли нафтопереробні заводи мають мало вільних потужностей, а запаси пального скорочуються, компенсувати зірвані поставки складніше. До того ж НПЗ розподіляють виробництво між різними видами пального. За даними Reuters, заводи, які працюють під тиском, віддавали перевагу дизелю та іншим продуктам перед мазутом для суден і електростанцій — це посилювало напруження і на ринку мазуту.20

Що показує розрив між ціною нафти й дизеля

Крек-спред — це різниця між ціною сирої нафти та цінами на нафтопродукти, які з неї виробляють. Якщо дизель дорожчає швидше за нафту, цей розрив збільшується. Це сигнал, що проблема може бути не лише у вартості сировини, а й у дефіциті переробних потужностей або готового пального.17 Повідомлення про нинішні перебої вказують на рекордні маржі нафтопереробки та різке подорожчання нафтопродуктів.15

Це не означає, що ціни на сиру нафту не зростають: перебої з постачанням і судноплавством на Близькому Сході тиснуть і на них. Але дизель може дорожчати відчутніше, адже його пропозиція залежить не тільки від видобутку нафти, а й від роботи НПЗ, рівня запасів і надійності перевезень.26

Як дефіцит пального може вплинути на витрати й ціни

Дизель — важлива стаття витрат для перевізників і сільського господарства; пальне також потрібне багатьом виробництвам. Обмежена пропозиція суднового пального може додатково підвищувати вартість морських перевезень.20 Компанії можуть перекладати частину зрослих витрат на покупців, але наявні джерела не визначають, наскільки значним буде таке подорожчання та яким буде його вплив на інфляцію.

Найімовірніше, ринок залишатиметься напруженим, однак це не дає змоги точно передбачити подальший рух цін. МЕА повідомляє, що повернення до звичного рівня нафтових потоків із Перської затоки відкладається до 2027 року; інші повідомлення припускають, що дефіцит дизеля може тривати й наступного року.12 Для послаблення тиску мають відновитися робота НПЗ та експорт, покращитися судноплавство й поповнитися запаси. Самого збільшення експорту сирої нафти для цього недостатньо.