Чому прибуток Samsung прогнозують на рекордному рівні

Samsung Electronics може вперше отримати понад 100 трлн південнокорейських вон операційного прибутку за один квартал — приблизно $74 млрд. Це поки що не оголошений результат, а прогнози аналітиків на III квартал 2026 року. Їх об’єднує одна головна причина: швидке зростання попиту на пам’ять для систем штучного інтелекту. 3

Які суми прогнозують аналітики

За консенсусом FnGuide, складеним із прогнозів за останній місяць, Samsung може отримати близько 105,6 трлн вон операційного прибутку. Інша оцінка — середнє від DB Securities, Mirae Asset Securities та BNK Securities — становить 107,7 трлн вон. Обидва прогнози вищі за 89,4 трлн вон, які компанія оцінила як операційний прибуток за попередній квартал. 431

Оцінки не однакові: окремі аналітики називали й вищі суми, тоді як інші згодом скоригували прогнози донизу. Наприклад, Yuanta Securities очікувала 100 трлн вон прибутку від напівпровідникового підрозділу: 102 трлн від бізнесу пам’яті, частково компенсовані збитком у 2 трлн вон від непам’яттєвого напряму. Це прогноз однієї брокерської компанії, а не підтверджений результат. 11

Чому ШІ підвищує ціни на пам’ять

ШІ-сервери потребують великих обсягів пам’яті. Один із важливих її типів — HBM, або пам’ять із високою пропускною здатністю, яка забезпечує швидкий обмін даними між чипами в обчислювальних системах. Виробники спрямовують потужності на HBM та серверну пам’ять, тож на звичайну DRAM, яку використовують, зокрема, у ПК, залишається менше виробничих ресурсів. Така напруга пропозиції може підтримувати ціни й на ширшому ринку пам’яті. 31

Цінові дані показують різницю між сегментами. У серпні середня контрактна ціна на звичайну DDR4 DRAM для ПК становила $25 за чип і зросла на 4,2% за місяць. Серверна пам’ять дорожчала значно швидше: контрактна ціна модуля DDR5 на 64 ГБ у середині вересня сягнула $1 500 проти $272 роком раніше. 75

Висока маржа — поки що прогноз

Аналітики очікують, що рентабельність операцій у сегменті DRAM може перевищити 80%. Окремо для напівпровідникового підрозділу Samsung наводили прогноз операційної маржі у 72–75%. Це оцінки брокерських компаній, а не оприлюднені компанією показники за III квартал. 3

Високі ціни на серверну пам’ять і обмежена пропозиція пояснюють, чому ринок очікує значного прибутку. Втім, різке подорожчання саме по собі не гарантує, що темпи зростання збережуться: аналітики попереджають, що приріст цін на звичайну DRAM може сповільнитися. 3

Що може стримати прибуток

Серед ризиків — курс вони. Коли вона зміцнюється щодо долара, виручка від продажів, номінована в доларах, після перерахунку дає менше вон. Kiwoom Securities знизила прогноз прибутку Samsung за III квартал зі 122 трлн до 107 трлн вон, зокрема через сильнішу, ніж очікувалося, вону та скромніше зростання цін на звичайну DRAM. 9

Отже, рекордний прогноз спирається на сильний попит на пам’ять для ШІ та обмежену пропозицію. Але наскільки довго ці чинники підтримуватимуть результат, залежатиме від подальшої динаміки цін і валютного курсу. Різні оцінки аналітиків нагадують: понад 100 трлн вон — це очікування, а не гарантований підсумок кварталу. 349