Рекордний борг SoftBank: як компанія фінансує OpenAI та інші ШІ-проєкти

SoftBank залучила близько $11,1 млрд, випустивши облігації в доларах США та євро. Основна частина коштів призначена для інвестицій в OpenAI; водночас компанія фінансує й інші ШІ-проєкти та пов’язану інфраструктуру. 15

Розміщення стало найбільшим у світі продажем корпоративних високодохідних облігацій за наявними даними. Однак рекордний попит не означає, що інвестори вважають ці вкладення безпечними: за позики вони вимагають високої дохідності. 23

Умови розміщення

SoftBank продала доларові старші незабезпечені облігації на $10 млрд і єврові папери на €1 млрд. Доларова частина розподілена на три транші: 12

• $1 млрд на 3,5 року зі ставкою 8,625%;
• $4,5 млрд на 5,5 року зі ставкою 9,25%;
• $4,5 млрд на 7,5 року зі ставкою 9,75%.

Єврова частина складається з двох траншів по €500 млн: на чотири роки зі ставкою 7,125% та на шість років зі ставкою 8%. 411

Для порівняння, дохідність подібного доларового та єврового розміщення SoftBank у червні 2021 року перебувала в діапазоні 2,125–5,25%. Тож нинішні ставки помітно вищі; Bloomberg також зазначав, що вони перевищили все, що компанія платила раніше. 3

Що показує ціна фінансування

Великий обсяг угоди свідчить, що ринок готовий надавати SoftBank значні кошти. Але ставки до 9,75% показують і зворотний бік: позичати на масштабну ШІ-експансію дорого. Відсоткові платежі створюють суттєві зобов’язання, тоді як майбутня віддача від інвестицій у ШІ залишається невизначеною. 23

Облігації — не єдине джерело фінансування, до якого зверталася SoftBank: компанія також залучала кредитну лінію на $10 млрд і готувала розміщення роздрібних облігацій на ¥1 трлн (близько $6,3 млрд). 12

Повідомлення також вказують на зростання вартості страхування боргу SoftBank від дефолту. Водночас надані матеріали не дають змоги надійно встановити, які саме плани IPO було відкладено або зіставити різні оцінки аналітиків. S&P присвоїло запропонованим старшим незабезпеченим облігаціям рейтинг BB+. 7