ASML нарощує випуск EUV-машин, але головне випробування для High-NA ще попереду

Для ASML зараз є два пов’язані завдання: випустити більше EUV-систем для замовлень, що вже надходять, і допомогти виробникам чипів перейти від випробування нових машин High-NA до їхнього економічно виправданого використання. Попит високий: звичайні EUV-системи компанії, вартістю близько $200 млн, майже розпродані на 2027 рік, а клієнти беруть на себе зобов’язання щодо High-NA — машин наступного покоління приблизно за $400 млн.23

Як ASML збирається наростити поставки

Компанія розпочала будівництво нового виробничого майданчика в Ейндговені. Після зустрічі з її фінансовим директором аналітики JPMorgan повідомили, що ASML орієнтується на зростання виробництва приблизно на 30% у 2028 році й вивчає можливість випустити понад 110 EUV-систем за рік. За їхніми даними, більшість нових замовлень уже стосується поставок у 2028-му.237

Це плани щодо потужностей, а не гарантія, що саме стільки машин буде виготовлено й передано клієнтам. Важливим обмеженням залишається темп складання складних EUV-систем.27

High-NA: від технічного успіху до окупності

Технологія High-NA дає змогу створювати дрібніші елементи мікросхем за одну експозицію. Для окремих шарів це може замінити кілька проходів на звичайній EUV-машині одним проходом на High-NA. Але краща роздільна здатність не означає, що весь чип стане меншим чи що фабрика автоматично працюватиме швидше.15

Перехід уже відбувається, проте не в усіх клієнтів однаковими темпами. Intel застосовує High-NA у виробництві, зокрема для окремих шарів, пов’язаних із Panther Lake та техпроцесом 18A. TSMC і Samsung, за даними Reuters, поки не використовують ці машини для масового виробництва.59 Повідомлення про понад мільйон оброблених пластин свідчить про накопичений досвід експлуатації, але охоплює також випробування й розробку — його не слід читати як мільйон придатних до продажу пластин.321

Для фабрик ключове питання — вартість одного придатного чипа. Економія на технологічних операціях має компенсувати ціну машини приблизно в $400 млн з урахуванням швидкості обробки, часу безвідмовної роботи та виходу придатної продукції. Наявні дані не доводять, що така економіка вже підтверджена для всіх великих клієнтів. Робота ASML із виробниками над використанням більших фотошаблонів також показує, що перехід потребує не лише закупівлі обладнання, а й пристосування виробничого процесу.35

Чому європейське походження ASML не гарантує продажів у Європі

Керівник ASML Франк Хемскерк заявив, що компанія нині не продає машини в Європі, пов’язавши це з браком інвестицій і будівництва нових фабрик із виготовлення чипів.48 Йдеться про попит на нове обладнання, а не про відсутність чинних фабрик на континенті чи всієї іншої виручки ASML у регіоні. Дані про майже нульову частку Європи в другому кварталі описують чисті продажі систем, тож їх не варто без застережень перетворювати на точну частку поставок у штуках.8

Для Європи це розмежування принципове: розширення виробництва літографічних машин в Ейндговені саме по собі не створює додаткових потужностей для виготовлення чипів. Для цього потрібні інвестиції клієнтів у самі фабрики.34

Сильний попит не скасовує ризиків для інвесторів. Наприклад, 24 вересня американські депозитарні акції ASML закрилися на рівні $1 722,50, знизившись на 1,27%.16 Рух котирувань не є свідченням збою High-NA: оцінка майбутніх прибутків може змінюватися і через ширші ринкові чинники. Для ASML важливішим довгостроковим випробуванням залишається здатність перетворити попит на своєчасні поставки, а можливості High-NA — на вигідне серійне виробництво чипів.2513