Нафта дешевшає, але Ормузька протока залишається ризиком для ринку

У четвер ціна нафти Brent була близько 102 доларів за барель, а американської WTI — близько 91 долара. Здешевлення не означало, що війна США та Ірану добігає кінця. Ринок радше переоцінив найближчі тижні: з’явилося більше ознак, що нафта з Перської затоки дістається покупців, а дипломатія може послабити перебої. На настрої трейдерів вплинули повідомлення про відновлення саудівських відвантажень і рух суден через Ормузьку протоку — важливий морський шлях для експорту нафти з регіону.23

Надія на переговори — ще не домовленість

Інвестори стежили за можливим дипломатичним поступом під час зустрічей у межах ООН. Ці очікування збіглися з частковим відновленням експорту із Саудівської Аравії та послабили страх негайного дефіциту.28 Водночас ризики для поставок нікуди не зникли: надходили повідомлення, що в Ормузькій протоці зазнав удару танкер. Якщо переговори не дадуть результату або судноплавство знову порушиться, ціни можуть швидко змінити напрямок.7

Обхідні маршрути дають час, але не замінюють звичний експорт

Альтернативні шляхи вивезення нафти й поновлення проходу частини суден через Ормузьку протоку збільшують доступні поставки. Проте Управління енергетичної інформації США (EIA) прогнозує лише поступове зростання видобутку на Близькому Сході. За його оцінкою, обмеження експорту зберігатимуться до кінця 2026 року, а видобуток залишатиметься нижчим за довоєнний середній рівень до другого кварталу 2027-го.1 Отже, збільшення саудівських відвантажень знімає частину короткострокової напруги, але не усуває залежності регіону від вразливих морських маршрутів.27

Імпорт Азії зростає, та до довоєнного рівня далеко

За даними аналітичної компанії Kpler, які наводить Reuters, у вересні імпорт сирої нафти до Азії мав сягнути 23,96 млн барелів на добу проти 23,38 млн у серпні. Це найвищий показник від початку війни, але він усе ще приблизно на 13% нижчий за довоєнний рівень. Відновлення помітне — назвати його поверненням до нормальної торгівлі поки не можна.17

Що може змінити ціни далі

Якщо експорт із Перської затоки залишатиметься стабільнішим, а дипломатичний поступ стане переконливішим, тиск на ціни може послабитися. Протилежний сценарій — нова загроза безпечному проходу суден. У вересні напади на судноплавство вже супроводжувалися різким стрибком нафтових цін, а ситуація в протоці залишається напруженою.1817

Навіть коли біржова ціна нафти падає, небезпечні рейси й довші маршрути можуть підтримувати високою вартість її доставки. Якщо ці витрати позначаться на ширшій інфляції, центральним банкам буде складніше ухвалювати рішення щодо ставок. Це можливий наслідок, а не прогноз конкретного рішення.17