AnswersPublished14 sources
ЄЦБ і центробанки ЄС закликають посилити MiCA: непрямий дохід зі стейблкоїнів можуть заборонити
Європейська система центральних банків хоче, щоб майбутній перегляд MiCA охопив непряму винагороду за стейблкоїни через кредитування, запозичення та стейкінг. Замість правила про 30% резервів у банківських депозитах — або 60% для значущих токенів — пропонуються мінімальні частки активів із погашенням протягом одного...
ОпублікувавВідредаговано за допомогою GPT-5.6 TerraЗображення створено за допомогою GPT Image 2
Research answer
Key takeaways
- Європейська система центральних банків хоче, щоб майбутній перегляд MiCA охопив непряму винагороду за стейблкоїни через кредитування, запозичення та стейкінг.
- Замість правила про 30% резервів у банківських депозитах — або 60% для значущих токенів — пропонуються мінімальні частки активів із погашенням протягом одного та п’яти робочих днів.
- На думку центробанків, токени електронних грошей мають бути платіжним інструментом, а не продуктом для заощаджень із прибутковістю.
AI Prompt
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What changes has the European System of Central Banks asked the European Commission to make in its 2027 review of MiCA—including extending t. Article summary: The ESCB has asked the Commission to close MiCA’s stablecoin-yield loopholes, replace fixed bank-deposit reserve quotas with short-maturity liquidity requirements, and tighten supervision. Its core view is that e-money t. Topic tags: general, news, general web, user generated, government. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermar
Європейська система центральних банків (ЄСЦБ), до якої входять Європейський центральний банк і національні центробанки країн ЄС, закликала Єврокомісію посилити регламент MiCA (Markets in Crypto-Assets) під час його майбутнього перегляду. Головна претензія — нинішню заборону винагороди за стейблкоїни можна обійти, якщо дохід надається не безпосередньо емітентом чи регульованою платформою, а через інші криптопродукти. 2
8
Це лише рекомендації, а не нові норми права. Чи запропонує Єврокомісія зміни, вирішуватиме вона сама; після цього документ ще має пройти законодавчу процедуру ЄС. 4
Заборона не лише на «прямі відсотки»
MiCA вже забороняє емітентам стейблкоїнів і постачальникам криптопослуг виплачувати винагороду за токени, що підпадають під дію регламенту. ЄСЦБ хоче зберегти цю заборону й зробити її дієвою в ситуаціях, коли економічно той самий результат досягається поза звичним регуляторним периметром. 2
У фокусі — непрямий дохід, пов’язаний із володінням стейблкоїнами. Центробанки прямо називають криптокредитування, запозичення та стейкінг: ці сервіси можуть відтворювати економічний ефект винагороди, навіть якщо сам емітент токена не сплачує відсотків. 2
8
Фактично пропонується оцінювати не технічну назву сервісу, а його економічну суть: чи отримує користувач винагороду за зберігання або використання стейблкоїна. Такий підхід потенційно може торкнутися DeFi-механізмів та інших програм стимулювання, де дохід пов’язаний зі стейблкоїнами.
Чому регулятори вбачають ризик
Позиція ЄСЦБ полягає в тому, що електронні гроші призначені насамперед для платежів, а не для накопичення заощаджень. Якщо власник токена може заробляти через суміжні продукти, платіжний токен починає набувати рис ощадного інструменту. 8
На думку центробанків, це розмиває практичну межу між електронними грошима та банківськими депозитами. Вони також вказують на конкурентний аспект: економічно схожа на банківську діяльність може здійснюватися через криптосхеми без аналогічних пруденційних вимог, які діють для установ, що приймають депозити. 2
Отже, йдеться не просто про заборону конкретного способу нарахування відсотків. Мета — не допустити, щоб дохідність за стейблкоїнами поверталася через кредитування, стейкінг чи інші подібні конструкції.
Резерви: від депозитних квот до «кошиків» ліквідності
ЄСЦБ також пропонує скасувати закріплену в MiCA вимогу тримати частину резервних активів у банківських депозитах: щонайменше 30% резерву, або 60% для значущих токенів. 1
Натомість центробанки пропонують вимоги, прив’язані до строку погашення активів. MiCA мала б встановити мінімальну частку резерву в активах, що погашаються протягом одного робочого дня, та окремо — протягом п’яти робочих днів. 1
Логіка тут — перевіряти, чи зможе емітент швидко виконати вимоги власників щодо викупу токенів. ЄСЦБ застерігає: примусове розміщення значної фіксованої частки резервів на банківських депозитах може передати банкам стрес від масового викупу стейблкоїнів і послабити стабільність їхньої депозитної бази. 1
Більше нагляду за криптокомпаніями
У відповіді ЄСЦБ також міститься заклик до жорсткішого та послідовнішого нагляду за криптокомпаніями. Серед озвучених пропозицій — чіткіші пруденційні правила для постачальників криптопослуг, уточнення вимог до обов’язкового аудиту та вимоги до власних коштів, що враховують рівень ризику. 2
Спільна ідея така: ризики не повинні випадати з-під нагляду лише тому, що послугу загорнули в іншу юридичну чи технологічну форму. Кредитування, запозичення та стейкінг є ключовими прикладами, адже вони можуть створювати схожі економічні ризики, водночас частково перебуваючи поза встановленим MiCA регуляторним периметром. 2
8
Що це може означати для платформ і користувачів
Якщо Єврокомісія підтримає цей напрям, найпомітнішою зміною стане ширший тест для винагород за стейблкоїни. Платформи можуть перевіряти не лише за пряме нарахування відсотків на баланс стейблкоїна, а й за продукти, що забезпечують економічно еквівалентний дохід.
Для емітентів стейблкоїнів дискусія про резерви означає інше: менший акцент на фіксованій частці коштів у банківських депозитах і більший — на тому, чи можна активи достатньо швидко перетворити на кошти або дочекатися їх погашення для викупу токенів. Остаточні пороги залежатимуть від деталей, які можуть запропонувати законодавці ЄС; ЄСЦБ лише закликала запровадити «кошики» ліквідності на один і п’ять робочих днів. 1
Головне
ЄСЦБ просить зробити MiCA більш орієнтованим на економічну суть операцій. Її підхід має не дозволити непрямій дохідності перетворювати платіжні токени на аналоги ощадних продуктів, а достатність резервів оцінювати за короткостроковою ліквідністю, а не за сталою квотою банківських депозитів. 1
2
Studio Global AI
Continue your research
This page includes a source-backed answer you can continue inside Studio Global.
People also ask
What is the short answer to "ЄЦБ і центробанки ЄС закликають посилити MiCA: непрямий дохід зі стейблкоїнів можуть заборонити"?
Європейська система центральних банків хоче, щоб майбутній перегляд MiCA охопив непряму винагороду за стейблкоїни через кредитування, запозичення та стейкінг.
What are the key points to validate first?
Європейська система центральних банків хоче, щоб майбутній перегляд MiCA охопив непряму винагороду за стейблкоїни через кредитування, запозичення та стейкінг. Замість правила про 30% резервів у банківських депозитах — або 60% для значущих токенів — пропонуються мінімальні частки активів із погашенням протягом одного та п’яти робочих днів.
What should I do next in practice?
На думку центробанків, токени електронних грошей мають бути платіжним інструментом, а не продуктом для заощаджень із прибутковістю.