Чому перебої в Ормузькій протоці продовжують світову енергетичну кризу

Порушення перевезень нафти й газу через Ормузьку протоку стало глобальним енергетичним шоком, бо зачепило не лише обсяг пального, що надходить на ринки, а й ризики та вартість його доставки. Зазвичай цією протокою проходить близько 25% морських потоків сирої нафти та приблизно 20% світових поставок скрапленого природного газу (СПГ). Її фактичне закриття, а також атаки на енергетичну інфраструктуру регіону одночасно вдарили по ринках нафти, газу й нафтопродуктів. 913

Чому регіональний конфлікт піднімає світові ціни

Коли робота ключового експортного маршруту порушена, країни-імпортери й трейдери починають конкурувати за альтернативні партії нафти та СПГ. Це підвищує ціну доступної пропозиції й додає невизначеності щодо фрахту, строків доставки та страхування суден. Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) назвало порушення потоків через Ормузьку протоку найбільшим збоєм постачання в історії світового нафтового ринку. 13

Нафтові котирування реагують на цей ризик майже миттєво. 9 вересня Brent закрився на рівні $101,21 за барель після ескалації атак за участю танкерів, що загострила побоювання щодо поставок. 2 Раніше, за даними CSIS, у лютому Brent коштував близько $70 за барель, у квітні сягнув $145, а наприкінці серпня знизився приблизно до $90. Це показує: зменшення ціни після піку ще не означає повернення ринку до нормального стану. 9

Чому дизель може не дешевшати разом із Brent

Сира нафта — лише одна складова ціни пального. Вартість дизеля залежить також від наявності потрібних сортів нафти, роботи НПЗ, запасів, транспортних витрат і балансу попиту та пропозиції середніх дистилятів. Через ці обмеження дизель здатен дорожчати швидше за еталонну нафту.

У вересні це було особливо помітно: дизель у США торгувався вище $200 за барель — на 94% дорожче за довоєнний рівень, тоді як маржа переробки дизеля в Північно-Західній Європі перевищила $100 за барель. 8 Тому навіть невелике падіння Brent не гарантує швидшого здешевлення перевезень, пального для вантажівок чи цін на АЗС.

У деяких країнах наслідки для споживачів уже відчутні. The New York Times повідомляла, що станом на 9 вересня дизель коштував майже $6 за галон — більш ніж на 55% дорожче, ніж на початку війни. 7 У ЄС середньозважена ціна дизеля 17 вересня сягнула €2,26 за літр, що на 38% більше, ніж 27 лютого. 8

Як дорожча енергія поширюється економікою

Ціни на пальне й газ впливають на перевезення, доставку харчів, промислове виробництво та рахунки домогосподарств за енергію. Тож енергетичний шок може прискорювати інфляцію навіть у країнах, які не закуповують паливо безпосередньо в країнах Перської затоки.

Уряди можуть пом’якшувати негайний удар через зниження паливних податків, цінове регулювання, адресну допомогу або дешевший громадський транспорт. Однак це не скасовує базової вартості енергії, а лише змінює того, хто її сплачує: люди можуть менше платити безпосередньо, але більший тягар бере на себе державний бюджет. МВФ радив управляти попитом на енергію, зокрема підтримуючи громадський транспорт і дистанційну роботу. 5

Дорожче паливо також ускладнює рішення центральних банків. Якщо енергетична інфляція стає стійкою, можливостей швидко знижувати процентні ставки меншає. Водночас держави, які витрачають більше на підтримку населення та бізнесу, можуть зіткнутися з вищою вартістю запозичень. Reuters зазначав, що повернення нафти вище $100 за барель посилило побоювання щодо інфляції та зростання витрат на енергію для компаній і споживачів. 4

Чому в умовах енергетичної небезпеки може зрости використання вугілля

Дефіцит газу та нестабільні ціни на СПГ можуть змусити уряди й енергокомпанії активніше залучати вугільну генерацію там, де для цього є електростанції та запаси палива. Логіка короткострокова: підтримати надійність енергосистеми, зменшити залежність від дефіцитного газу та уникнути відключень.

Трекер кризової політики МЕА фіксує, що уряди стимулювали заміщення видів палива у відповідь на кризу — зокрема в окремих випадках перехід від газової до вугільної генерації. Водночас інші країни намагалися наростити відновлювану енергетику та прискорити електрифікацію. Це не обов’язково означає відмову від кліматичних цілей. Але під час гострої нестачі поставок пріоритетом часто стають стабільність електропостачання та доступність енергії, а не швидке скорочення викидів.

Уразливість Європи напередодні зими

Європі потрібно поповнити газові сховища до зими, водночас конкуруючи за СПГ на обмеженому світовому ринку. Проблема не зводиться до відсотка заповнення: ключове питання — чи вдасться закупити достатньо газу, не розігнавши ціни ще сильніше.

За інформацією Euronews, Єврокомісія дозволила країнам ЄС заповнювати сховища нижче від цільового рівня 90%, оскільки дедалі більше вантажів СПГ із країн Перської затоки перенаправляють до Азії. Попередні оцінки також попереджали, що тривалий збій може залишити Європу з незвично низькими запасами наприкінці зими й зменшити рівень заповнення до кінця жовтня.

Низькі запаси підвищують цінність кожного додаткового вантажу СПГ і залишають менший резерв на випадок холодної погоди, нового збою судноплавства або стрибка попиту в Азії. Саме тому напруга на газовому ринку здатна зберігатися, навіть якщо нафтові ф’ючерси дешевшають.

Чому дипломатичних контактів і нижчого Brent недостатньо

Відступ Brent від максимумів означає, що ринок оцінює негайний ризик як дещо менший. Але це не доводить, що фізичні поставки повністю відновилися. Ціни на нафту, дизель і СПГ можуть лишатися високими, доки порушені рух танкерів, умови страхування, постачання сировини на НПЗ і доставки газу.

Щоб згортати екстрені заходи, урядам недостатньо лише попередніх дипломатичних сигналів. Потрібні докази стабільного й безпечного проходу через протоку, надійного судноплавства та страхового покриття, а також відновлення енергетичних потоків. Поки ці умови не стануть тривалими, держави й компанії мають підстави зберігати резервні плани забезпечення паливом, шукати альтернативних постачальників і захищати споживачів від найрізкіших стрибків цін.

Головний висновок: це не просто історія про ціну нафти. Йдеться про одночасний збій у постачанні сирої нафти, СПГ, нафтопродуктів і морській логістиці — а взаємопов’язані наслідки такого збою можуть тривати довше, ніж короткочасне зниження котирувань Brent. 913