Акції ASML впали приблизно на 7%: ринок переоцінив ризики для буму ШІ

14 вересня акції ASML різко просіли — приблизно на 7% за американськими котируваннями. Головною причиною стала не слабка звітність, не втрата клієнта і не проблеми з технологіями. Ринок відреагував на заклики керівників провідних ШІ-компаній пригальмувати розвиток найпотужніших моделей через ризики для безпеки.

Гендиректор Anthropic Даріо Амодеї закликав уповільнити темп розвитку передового ШІ; цю позицію підтримали керівник OpenAI Сем Альтман і Ілон Маск. Для інвесторів це прозвучало як потенційна загроза темпам майбутніх витрат на дата-центри, прискорювачі ШІ та виробництво найсучасніших чипів. Саме ці капітальні витрати стали одним із ключових драйверів попиту на обладнання ASML. 23

Чому реакція вдарила саме по ASML

ASML виробляє системи літографії EUV — обладнання, потрібне для випуску передових мікросхем. Тому її оцінка значною мірою спирається на очікування тривалого й швидкого розширення ШІ-інфраструктури.

Логіка розпродажу була простою: якщо лабораторії та великі технологічні компанії справді сповільнять розробку передового ШІ, то з часом це може послабити попит на нові дата-центри, найпродуктивніші чипи та виробниче обладнання для них. Це був перегляд очікувань щодо кінцевого попиту, а не сигнал про вже зафіксоване погіршення бізнесу ASML. 29

Розпродаж охопив увесь сектор

Тиск не обмежився ASML. Найсильніше падали виробники напівпровідників, які були лідерами ШІ-ралі. Reuters пов’язало зниження американських індексів із втратами Nvidia та інших чипових компаній: S&P 500 завершив день у мінусі на 0,48%, Nasdaq Composite — на 0,56%, а Dow Jones — на 0,29%. 3

У США чипові акції понесли основний удар, тоді як частина софтверних компаній зростала. Nasdaq упродовж сесії падав сильніше, але до закриття частково відіграв втрати. 4 За даними CNBC, Micron, Intel, Marvell Technology та Applied Materials знизилися більш ніж на 4%, Nvidia втратила близько 3%, а SK Hynix — 7% у торгах США. 8

Що говорять фундаментальні показники ASML

Операційні дані ASML на той момент не вказували на послаблення попиту. Після зустрічі з фінансовим директором компанії аналітики JPMorgan повідомили, що попит, за словами менеджменту, лишається «дуже, дуже сильним». ASML також вивчала можливість випустити понад 110 EUV-систем у 2028 році; компанія вже майже розпродала заплановані машини на 2027 рік. 1

У другому кварталі 2026 року ASML отримала €9,3 млрд виторгу, валову маржу 54% і €2,9 млрд чистого прибутку. Після цього вона підвищила прогноз виторгу на весь 2026 рік до €43–45 млрд проти попереднього діапазону €36–40 млрд. 125

Компанія також планувала наростити виробничі потужності приблизно на 30% і в 2027-му, і в 2028 році. За словами фінансового директора Роджера Дассена, це планування вже враховує попит, пов’язаний із запланованим Ілоном Маском виробництвом чипів Terafab у Техасі. 56

На що дивитися далі

Наступним важливим тестом стане звіт ASML за третій квартал, запланований на 14 жовтня. Компанія прогнозувала квартальний виторг у межах €11–12 млрд і валову маржу 55–57%. 12

Результат у межах або вище прогнозу, а також незмінні коментарі щодо замовлень і виробництва EUV-систем у 2027–2028 роках підтримали б версію, що вересневе падіння було переважно корекцією оцінки та премії за ризик. Натомість слабші бронювання, перенесення поставок клієнтам, нижча видимість попиту на EUV або скорочення виробничих планів стали б вагомішими ознаками реального охолодження ШІ-будівництва.

Поки що ринок заклав у ціну ризик того, що ШІ-бум може втратити темп. Але наявні дані ASML на момент розпродажу все ще свідчили про сильний багаторічний попит на її критично важливе обладнання. 15