Як перебої в Ормузькій протоці підвищують для Європи ціни на пальне та газ

Перебої з перевезеннями енергоносіїв через Ормузьку протоку швидко перетворилися для Європи на ціновий шок. Нафта й газ торгуються на глобальних ринках, тому дорожчання відчувають і країни, які не купують сировину безпосередньо у виробників Перської затоки: коли маршрути суден стають ненадійними, оптові ціни зростають для всіх.

Ключове розмежування таке: Європа має інструменти на випадок гострої нестачі нафти, однак домогосподарства та бізнес уже потерпають від високої геополітичної надбавки в ціні дизеля, бензину й природного газу.

Дизель дорожчає відчутніше за бензин

За даними, що спираються на щотижневий бюлетень Єврокомісії, середня в ЄС ціна бензину Euro-super 95 зросла з €1,64 за літр 23 лютого до €2,04 7 вересня — приблизно на 24%. Дизель за цей самий період подорожчав із €1,59 до €2,11 за літр, тобто приблизно на 33%.4

Ця різниця важлива для всієї економіки. Дизель є базовим паливом для вантажних перевезень і комерційного транспорту, тому його подорожчання не обмежується витратами водіїв на АЗС: воно переходить у логістичні витрати та кінцеві ціни товарів. Щотижневий бюлетень Єврокомісії порівнює споживчі ціни на нафтопродукти в країнах ЄС.1

Зростання було нерівномірним. Найбільше підвищення цін на бензин — близько 36% — зафіксували в Данії та Фінляндії, тоді як найбільше подорожчання дизеля, приблизно на 47%, відбулося в Болгарії.4 Самі лише відсотки не показують повного навантаження на сімейні бюджети чи компанії, проте вони демонструють: наслідки енергетичного шоку в Європі дуже різняться залежно від країни.

Ринок нафти закладає ризик для маршрутів постачання

Зниження інтенсивності руху через Ормузьку протоку посилило побоювання трейдерів щодо доступності сирої нафти й нафтопродуктів. За даними Reuters, одного вересневого дня протоку пройшли лише чотири вантажні судна — проти приблизно 15 у середньому за попередні десять днів.3

10 вересня Brent закрив торги на позначці $107,63 за барель, додавши за сесію 6,34%. Американська нафта WTI закрилася на рівні $102,48 за барель.18 Вища ціна сировини підвищує витрати європейських НПЗ, а згодом впливає на роздрібні ціни бензину, дизеля та авіаційного пального. Водночас швидкість і масштаб такого перенесення ціни відрізняються між країнами.

Газ отримав окремий удар через скраплений природний газ

Ризики для Європи не обмежуються нафтою. Нідерландський індекс TTF — один із головних орієнтирів ціни природного газу в Європі — 7 вересня зріс до €75,2 за МВт·год, найвищого рівня з кінця 2022 року.13

Механізм прямий: проблеми з судноплавством у протоці зачіпають і постачання скрапленого природного газу (LNG). Коли LNG-вантажі складніше або дорожче доставити, Європі доводиться активніше конкурувати за доступні партії з інших регіонів. Це підвищує вартість заповнення газосховищ і робить ринок особливо чутливим до холодної погоди чи нових збоїв у постачанні.

Високі ціни ще не означають неминучого дефіциту

Європейська система енергетичної безпеки має механізми, здатні пом’якшити короткостроковий зрив поставок. Країни-члени Міжнародного енергетичного агентства зобов’язані підтримувати аварійні запаси нафти, еквівалентні щонайменше 90 дням чистого імпорту.

Такі резерви не можуть зупинити зростання біржових і роздрібних цін, але дають змогу додати фізичні обсяги на ринок під час перебоїв. Отже, знижують імовірність того, що тимчасові проблеми з морськими перевезеннями одразу переростуть у фізичну нестачу пального.

Тому ситуацію в Європі варто розглядати як протиставлення наявності ресурсу та його доступності за ціною. Резерви й альтернативні маршрути можуть підтримати постачання нафти, але для домогосподарств, перевізників, авіакомпаній та енергоємних підприємств витрати вже істотно зросли й залишаються нестабільними.

На що дивитися далі

Визначальними будуть тривалість і масштаб перебоїв у протоці, можливість замінити обсяги LNG та нафти з інших джерел, а також час початку зимового піку попиту. Якщо обмеження збережуться, ринки дизеля й авіапального можуть залишатися напруженими, газ — дорогим, а інфляційний тиск на транспорт і енергоємні товари — посилюватися.

Найпомітніший індикатор для споживачів наразі — ціна на стелі АЗС: пальне істотно подорожчало, а швидше зростання вартості дизеля несе більший ризик для економіки загалом. Одночасний стрибок Brent і TTF свідчить, що Європа має справу з взаємопов’язаним шоком на нафтовому та газовому ринках, а не з проблемою лише одного виду палива.1318