Oracle: виручка AI-хмари зросла на 62%, а великі інвестиції знову «з’їли» вільний грошовий потік

Oracle завершила перший квартал 2027 фінансового року 31 серпня 2026 року з дуже чітким сигналом для ринку: її AI-хмарний бізнес зростає значно швидше за традиційні програмні напрями. Водночас масштабування інфраструктури потребує настільки великих вкладень у дата-центри та GPU, що вільний грошовий потік лишається від’ємним. 23

Головні цифри кварталу

Квартальна виручка Oracle досягла рекордних $19,3 млрд, що на 30% більше, ніж роком раніше. Чистий прибуток за стандартами GAAP становив $4,76 млрд, або $1,56 на розбавлену акцію. Скоригований показник прибутку на акцію — non-GAAP EPS — дорівнював $1,92. 39

Основним рушієм стала хмара:

• сукупна хмарна виручка — IaaS та SaaS — зросла на 62%, до $11,6 млрд; 23
• виручка Oracle Cloud Infrastructure (OCI), тобто інфраструктури як послуги, підскочила на 121%, до $7,4 млрд; 23
• хмарні застосунки SaaS додали 10%, до $4,2 млрд. 2

Це співвідношення показове: саме OCI, де зосереджені навантаження для навчання й використання моделей штучного інтелекту, зростає в рази швидше за SaaS і дедалі більше визначає загальний результат Oracle.

Попит на AI видно і в контрактах, і в поставках

За квартал Oracle додала 850 мегаватів потужностей дата-центрів і поставила клієнтам AI-хмари понад 300 000 GPU. За даними компанії, це майже втричі більше потужностей, ніж було введено в попередньому, четвертому кварталі фінансового року. 9

Oracle також повідомила про понад $30 млрд нових контрактів на AI-хмару. Унаслідок цього RPO — remaining performance obligations, тобто законтрактована виручка, яку компанія ще не визнала у звітності, — зріс до $664 млрд. 39

RPO не є ані негайною виручкою, ані грошовим потоком. Проте це важливий індикатор уже взятих на себе клієнтських зобов’язань. Разом із трицифровим зростанням OCI він підтримує тезу менеджменту: попит на обчислювальні ресурси для AI-тренування та інференсу випереджає доступну пропозицію. 39

Рекордний операційний кешфлоу не перекрив витрат на будівництво

Квартал добре показує головне протиріччя AI-стратегії Oracle. Операційний грошовий потік сягнув рекордних $23,1 млрд, збільшившись на 184% рік до року; цьому сприяли передоплати від клієнтів. 23

Але капітальні витрати за квартал становили близько $28 млрд. Після цих вкладень вільний грошовий потік був приблизно мінус $5 млрд, а чисті капітальні витрати після врахування передоплат клієнтів — близько $18 млрд. 29

Простіше кажучи, Oracle отримує великі авансові платежі, але ще агресивніше витрачає кошти на дата-центри, мережеве обладнання та GPU, необхідні для виконання AI-контрактів. Подальший фінансовий результат залежатиме від того, чи запрацюють ці потужності вчасно та чи забезпечать вони стабільну віддачу після значних початкових інвестицій.

Прогноз підтверджує ставку на продовження прискорення

Oracle підвищила прогноз на другий квартал і заявила, що очікує щонайменше $90 млрд виручки за 2027 фінансовий рік та $8,10 non-GAAP EPS. Ціль у $90 млрд означає зростання більш ніж на 30% порівняно з попереднім фінансовим роком. 49

Такий прогноз свідчить, що керівництво не вважає нинішнє прискорення разовим ефектом одного кварталу. Водночас він передбачає продовження масштабного фінансування інфраструктурного розширення.

Фінансування — ключове питання поряд зі зростанням

Oracle завершила продаж звичайних акцій через програму at-the-market на $20 млрд. Це дало компанії ресурс для розбудови інфраструктури, але водночас розмило частки наявних акціонерів. Потреба у фінансуванні привертає підвищену увагу, адже AI-інвестиційний цикл уже спричинив від’ємний вільний грошовий потік і великі зобов’язання за капітальними витратами. 910

Попередні повідомлення також вказували на занепокоєння щодо боргового навантаження та кредитного профілю Oracle в умовах швидкого розширення AI-дата-центрів. Сильний квартал не знімає цього питання: компанії ще потрібно перетворити винятково великий контрактний портфель на визнану виручку та стабільну генерацію грошових коштів. 10

Що означає цей звіт

Результати першого кварталу вказують, що попит на AI-інфраструктуру випереджає навіть агресивні темпи розширення Oracle. Зростання OCI на 121%, швидке розгортання GPU, понад $30 млрд нових AI-контрактів і RPO на $664 млрд складаються в послідовну картину. 239

Для клієнтів це означає, що Oracle стає дедалі важливішим постачальником AI-обчислень. Для інвесторів ситуація складніша: попит виглядає надзвичайно сильним, але успіх компанії тепер залежить від безпомилкового виконання контрактів, фінансової дисципліни та здатності перетворити величезний портфель замовлень на прибутковий, довгостроковий грошовий потік.