Як перші єврооблігації Uber можуть змінити фінансування поглинання Delivery Hero

Uber почала обговорювати з інвесторами свій перший випуск облігацій, номінованих у євро, на тлі запланованого придбання Delivery Hero. На етапі дзвінків із потенційними покупцями це був намір розміщення, а не вже завершений продаж паперів. 2

Для Uber це потенційно важливий крок: компанія формує довгостроковіше фінансування великої угоди, грошова частина якої визначена в євро.

Якими можуть бути єврооблігації Uber

Для організації зустрічей з інвесторами 7–8 вересня Uber залучила Goldman Sachs, BNP Paribas, BofA Securities, Deutsche Bank і Morgan Stanley. Очікувалося, що компанія запропонує фіксованокупонні єврооблігації у п’яти орієнтовних строках: 3, 6, 8, 12 і 20 років. 2

Водночас це не остаточні параметри випуску. Публічно не повідомлялися:

• обсяг коштів, який Uber планує залучити загалом;
• розмір кожного траншу;
• фінальні дати погашення;
• купонні ставки та спреди до ринку;
• остаточна ціна розміщення.

Тож фактична структура угоди може змінитися залежно від попиту інвесторів і ринкової кон’юнктури.

Як облігації вписуються у фінансування Delivery Hero

Добровільна публічна пропозиція Uber щодо Delivery Hero забезпечена старшим незабезпеченим bridge-кредитом на €14,2 млрд. Uber заявляла, що профінансує угоду власними коштами та новим борговим фінансуванням. 16

Bridge-кредит — це зазвичай тимчасове гарантоване фінансування для закриття угоди. Компанії часто згодом частково або повністю замінюють його довшими кредитами чи облігаціями. Uber уже 6 серпня уклала угоду про строковий кредит на €4 млрд, через що зобов’язання за bridge-лінією були зменшені на таку саму суму. 3

На цьому тлі планований випуск єврооблігацій виглядає як наступний етап переходу від тимчасового фінансування до довшого боргу. Випуск у євро також узгоджується з валютою грошової пропозиції акціонерам Delivery Hero. Це висновок із структури угоди та запланованих облігацій: Uber не розкривала остаточний обсяг випуску або чіткий розподіл отриманих коштів. 26

Умови пропозиції щодо Delivery Hero

Uber пропонує акціонерам Delivery Hero €41,50 готівкою за акцію. Це означає оцінку 100% акціонерного капіталу Delivery Hero у $14,8 млрд, або $13,7 млрд з урахуванням раніше придбаних Uber пакетів акцій. 6

Період прийняття пропозиції відкрився 27 серпня 2026 року і має завершитися 5 листопада 2026 року о 24:00 за франкфуртським часом. Правління та наглядова рада Delivery Hero рекомендували акціонерам прийняти пропозицію — з урахуванням застережень, викладених у їхній спільній заяві.

Prosus надала безвідкличне зобов’язання продати Uber усю свою решту частку в Delivery Hero — 16,8% — у разі завершення пропозиції. Угода все ще залежить від визначених умов, зокрема мінімального порогу прийняття пропозиції та регуляторних дозволів.

На що дивитися далі

Дзвінки з інвесторами лише окреслюють можливу рамку дебюту Uber на євровому борговому ринку. Ключовими будуть наступні розкриття:

• загальний обсяг залучення та розмір кожного траншу;
• купони, спреди й попит інвесторів;
• сума, яка піде на скорочення або заміну решти bridge-фінансування;
• результат прийняття пропозиції акціонерами Delivery Hero та регуляторних перевірок.

Наразі головне полягає в тому, що Uber вибудовує багаторівневу структуру фінансування великого придбання в євро: власні кошти, bridge-лінія, строкові кредити та, можливо, довгострокові єврооблігації. 136