Зерновий ринок знову заклав у ціни ризик Чорного моря

Після вікенду переговорів США і Росії ринок не побачив ані реального просування до завершення війни, ані надійних гарантій безпеки для зернового судноплавства. Тому трейдери швидко повернули у ф’ючерси так звану геополітичну премію за ризик — доплату в ціні за ймовірні перебої з поставками. Після відкриття біржі по завершенні вихідного до Дня праці у США грудневі ф’ючерси на пшеницю в Чикаго зростали до 3,1% — найбільше з 28 серпня. 1

Від надії на мир — до переоцінки ризиків

Напередодні зустрічей ціни, навпаки, знижувалися: 4 вересня грудневий контракт на Чиказькій товарній біржі впав на 2,9%, до 7,32¾ долара за бушель, оскільки учасники ринку розраховували на поступ у мирному процесі. 7 Коли переговори не дали прориву, це очікування зникло — і котирування різко відіграли частину падіння.

Такий рух стався після дуже нервового серпня. За місяць пшениця подорожчала більш ніж на 20% і торгувалася вище 7 доларів за бушель. 3 Наприкінці серпня активний контракт сягав 7,67½ долара за бушель — найвищої позначки з липня 2023 року. 4 Уже 28 серпня інший звіт фіксував внутрішньоденний максимум 7,90¼ долара та закриття на рівні 7,84 долара, що пояснює різницю між згадуваними максимумами залежно від дня й контракту. 10

Чому саме Чорне море так важливе

Росія та Україна разом забезпечували 27,3% світового експорту пшениці у сезоні 2025/26: на Росію припадало 48 млн тонн, або 21,1% світового експорту, на Україну — 14,1 млн тонн, або 6,2%. 23 Тому для ринку критично не лише те, скільки зерна вирощено, а й чи може воно фізично вийти з портів.

Взаємні удари по портах, терміналах і комерційних суднах уже обмежили експорт з обох країн. Зокрема, після української атаки три великі зернові термінали в Новоросійську зупиняли роботу через пошкодження інфраструктури. Паралельно російські удари по українських портах скорочували відвантаження: за оцінками української влади, з 1 до 28 серпня Україна експортувала 1,6 млн тонн пшениці — приблизно 20% потенційного обсягу та близько на 60% менше, ніж роком раніше. 22

Отже, вузьким місцем стала логістика: доступ до причалів, робота терміналів, готовність судновласників заходити в район ризику та вартість перевезення. Саме цю невизначеність ф’ючерсний ринок і оцінює щодня.

Хто шукатиме зерно в інших постачальників

Покупці намагаються замінити чорноморські партії поставками з Австралії, Аргентини, ЄС і Північної Америки. Це не створює нового зерна у світі, але перерозподіляє попит і може підвищувати ціни та фрахт в альтернативних напрямках.

Найуразливішими є великі імпортери. В Азії переробники вже законтрактували приблизно 2–2,5 млн тонн чорноморської пшениці з поставкою в липні—вересні, але виникли побоювання, що частина вантажів не прибуде вчасно. Серед країн, для яких це означає вищі ризики продовольчої безпеки й витрат на імпорт, Reuters називав Єгипет та Індонезію. 17

Чи означає це неминучий глобальний дефіцит

Не обов’язково. Дані підтримують тезу про гострий ризик доступу до експорту, але не доводять, що всі світові запаси пшениці, ячменю та кукурудзи є критично виснаженими.

FAO у вересні підвищила прогноз світового виробництва пшениці у 2026 році на 4,2 млн тонн — до 810,7 млн тонн. Система моніторингу сільськогосподарських ринків AMIS також зазначала кращі перспективи врожаю пшениці в Канаді, Марокко, Росії та Україні. Водночас AMIS пов’язувала дорожчання пшениці й кукурудзи зі зниженням російських та українських експортних потоків, фактичним призупиненням частини чорноморських відвантажень і невизначеністю щодо врожаю кукурудзи у США. 20

Інакше кажучи, достатній урожай на папері не гарантує доступного зерна в країнах-імпортерах, якщо воно не може безпечно й вчасно залишити регіон виробництва.

Що це означає для цін на продукти та енергію

Світові ціни на продовольство у серпні сягнули найвищого рівня з кінця 2022 року. FAO пов’язала це з несприятливою погодою та воєнними збоями в Чорному морі. 18 Дорожча пшениця з часом впливає на вартість борошна й хліба, а подорожчання зернових також підвищує витрати на корми — і з лагом може позначатися на цінах м’яса та молочної продукції.

Удари по чорноморському торговельному коридору стосуються не лише зерна, а й потоків нафти. Тож дорожчі страхування воєнних ризиків, обхідні маршрути та фрахт здатні підвищувати кінцеву ціну вантажів і додавати напруги енергетичному ринку. Водночас конкретний внесок страхових обмежень чи мінної небезпеки саме у стрибок котирувань 8 вересня наявні джерела окремо не вимірюють.

Чому навіть перемир’я не прибере волатильність одразу

Перевірюване перемир’я із захистом портів і цивільних суден могло б швидко прибрати частину воєнної премії з ціни пшениці. У такому сценарії трейдери, які ставили на зростання, можуть масово закривати позиції, а ф’ючерси — різко подешевшати.

Але відновлення реальної торгівлі потребуватиме часу: слід відремонтувати термінали, повернути судна, поновити страхове покриття, налагодити фінансування й контрактні ланцюги. Саме тому навіть позитивна новина про припинення вогню може спершу спричинити сильний спад цін, але не гарантує стабільності надалі.

Політичні сигнали залишаються головним каталізатором. Володимир Путін заявляв, що шанс на угоду є, водночас наголошуючи на обставинах, які ускладнюють її досягнення. Володимир Зеленський повідомляв про заплановані візити американських перемовників до Москви та Києва. Після поїздок до обох столиць представники США назвали київські переговори «змістовними» й говорили про можливість нових контактів, однак публічного прориву не оголошували.

Для зернового ринку це означає просте правило: будь-яка заява про переговори, нова атака, зупинка експорту або підтверджена домовленість про безпеку судноплавства здатні різко зрушити ціни. Ринок торгує не самим заголовком про дипломатію, а ймовірністю сталого доступу до чорноморських портів.