Блокчейни стали швидшими. Тепер ключове питання — чи є чесним виконання угод

За оцінкою a16z crypto, для більшості блокчейнів «сирий» показник пропускної здатності вже перестає бути головним вузьким місцем. За п’ять років сукупна продуктивність великих мереж зросла з менш ніж 25 до понад 3 400 транзакцій за секунду, а деякі системи у промисловій експлуатації заявляють про десятки тисяч TPS. Наступна проблема для ринків ончейн — не просто швидкість, а якість виконання: чи буде дійсний ордер своєчасно включено і чи визначатимуть порядок його виконання правила, які неможливо ситуативно змінити на чиюсь користь. 1

Чому швидкості недостатньо

Високий TPS сам по собі не означає, що трейдер реально отримає ціну, яку бачить на екрані. Якщо немає впевненості, що заявка потрапить до блоку, коли саме це станеться і чи не опиниться вона позаду конкуруючих транзакцій, котирування можуть застаріти ще до виконання.

Для маркет-мейкерів це означає ризик несприятливого відбору: аби захиститися, вони можуть пропонувати менші обсяги або ширші спреди. У підсумку кінцеві користувачі отримують гірше й менш передбачуване виконання. Це економічний висновок із дискреції щодо порядку транзакцій, яка створює можливості для MEV, а не твердження, що будь-який MEV обов’язково є шкідливим. 17

Що таке MEV і як працює «сендвіч-атака»

MEV (maximal extractable value) — це додаткова вигода, яку можна отримати, стратегічно вставляючи, затримуючи, виключаючи або переставляючи транзакції в блоці. Саме право валідатора чи білдера визначати, що і в якій послідовності виконається, може впливати на ринкову ціну та відкривати шлях до фронтранінгу або вибіркового невключення заявок. 7

Найвідоміший приклад — «сендвіч-атака». Атакувальник проводить угоду перед видимим свопом користувача, зсуваючи ціну у вигідний для себе бік, а після свопу жертви здійснює зворотну угоду та фіксує прибуток. Користувач у такій схемі виконує обмін за гіршою ціною — нерідко майже на межі встановленого ним допустимого прослизання. 214

Дослідження оцінювали втрати користувачів Ethereum від «сендвічів» у $174 млн за 33 місяці. Інша робота зафіксувала 3 126 транзакцій-жертв і $409 236 втрат у листопаді—грудні 2024 року, навіть коли використовувалися приватні канали надсилання транзакцій. 149

Strong Chain Quality: обмежити владу одного пропонента блоку

a16z пропонує дослідницький напрям під назвою Strong Chain Quality («сильна якість ланцюга»). Звичайна властивість chain quality означає, що учасник із 3% стейку в довгостроковій перспективі має контролювати приблизно 3% загального блочного простору.

Strong Chain Quality переносить подібний принцип на рівень окремого блоку: навіть обраний на цей момент пропонент не повинен фактично одноосібно контролювати всю місткість і послідовність транзакцій у своєму блоці. 4

Практичний сенс — розподіляти або резервувати простір блоку ширшим механізмом, пропорційним до стейку. Це могло б обмежити можливість одного пропонента вставляти, затримувати, виключати чи переставляти транзакції, монетизуючи інформацію, яку він побачив раніше за інших. Водночас це поки що дослідницька ідея, а не розгорнута універсальна гарантія для всіх мереж. 4

Чому тема цікавить регуляторів

Банк міжнародних розрахунків (BIS) зазначав, що здатність валідаторів обирати час і порядок включення транзакцій створює можливості для фронтранінгу та інших форм ринкових маніпуляцій. 7

У матеріалах IOSCO щодо DeFi також наголошується на конфліктах інтересів та операційних і технологічних ризиках. У регуляторних дискусіях вилучення MEV часто порівнюють зі зловживаннями на традиційних ринках — насамперед коли поведінка нагадує фронтранінг, маніпуляцію ціною або вибірковий доступ до інформації. 45

Що вже робить Jito в Solana

Інфраструктура Jito у Solana показує, як можна впроваджувати частковий захист на практиці, не вирішуючи одразу всі проблеми чесного впорядкування. Її bundles — це механізм атомарного та впорядкованого виконання набору транзакцій. 2316

Опційна функція dontfront вимагає, щоб захищена транзакція була першою в будь-якому bundle, де вона присутня. Таким чином пошуковик MEV не може поставити свою транзакцію перед нею в межах цього bundle. 2316 Jito також пропонує низьколатентне надсилання та захист від виконання транзакції, якщо її умови не можуть бути виконані повністю. 15

Це корисні інструменти, однак їхні гарантії обмежені охопленням і добровільним використанням. Захист у межах bundle не дорівнює протокольній гарантії включення, глобального порядку транзакцій або захисту від усіх форм цензури й витоку інформації. 2315

Чому вимоги посилюються

Із поширенням крипто-ETF, стейблкоїнів, токенізованих активів і ончейн-продуктів для управління казначейством інституційні учасники очікують від інфраструктури властивостей, звичних для фінансового ринку: чесного доступу, прогнозованого виконання, правил, що піддаються аудиту, і зрозумілого врегулювання конфліктів інтересів.

a16z прямо називає надійний доступ і передбачувану обробку транзакцій необхідними умовами для фінансових установ, які переводять активи та торгівлю ончейн. 1

Готового рішення ще немає

Сильні гарантії включення та порядку транзакцій потрібно поєднати з децентралізацією, малою затримкою, цензуростійкістю, приватністю та ефективним виробництвом блоків. Приватні релеї, шифрування або відкладене розкриття транзакцій, попередні підтвердження, аукціони, bundles і розділення ролей пропонента та білдера можуть зменшити окремі ризики MEV. Проте вони також здатні створити нових довірених посередників, посилити концентрацію, додати затримки або залишити ризик цензури. 4715

Отже, головна теза не в тому, що проблему вже розв’язано. Прогрес у швидкості помітний, але для ончейн-фінансів наступним критерієм зрілості стане те, наскільки чесно, передбачувано й перевірно мережа виконує угоди.