Європа входить у зиму з дорожчим дизелем, напруженим ринком LNG і меншим запасом міцності

Європа наближається до зими не стільки з миттєвою нестачею пального, скільки з дорожчою та вразливішою системою його доставки. Одночасно ускладнилися поставки нафтопродуктів і скрапленого природного газу (LNG) із Перської затоки, скоротилася доступність російського дизеля, а власні європейські НПЗ мають обмежений резерв потужностей. У таких умовах ціна доставленого дизеля зростає настільки, що виправдовує маршрути, які зазвичай були б надто довгими й дорогими. 1418

Дизель — найгостріше місце нафтового ринку

Індикатором напруження є crack spread — різниця між ціною дизельного пального та вартістю нафти, з якої його виробляють. Простими словами, це показник того, наскільки цінним став кожен додатковий барель дизеля для ринку й переробників.

Важливе уточнення: рекорд понад 100 доларів за барель у серпні зафіксували у США — дизельний spread сягнув 102,20 долара. Європейський показник також оновлював рекорди, але наявні дані вказують на рівень понад 90 доларів за барель наприкінці липня, а не на 100 доларів. 617

Це має практичне значення для Європи: дизель потрібен вантажному транспорту, промисловості, агросектору та, в окремих країнах і сегментах, опаленню. Коли його бракує, вища вартість логістики та виробництва може швидко поширюватися всією економікою.

Ормузька протока: подвійний удар по паливу та газу

Порушення руху через Ормузьку протоку обмежують можливість нафтопереробних заводів Перської затоки відвантажувати дизель та інші нафтопродукти на світовий ринок. Для Європи це означає жорсткішу конкуренцію за альтернативні барелі з Атлантичного басейну та Азії. За оцінкою, через перебої з рухом через Ормузьку протоку з березня було втрачено близько 700 000 барелів на добу постачання. 14

Проблема не обмежується дизелем. Через протоку зазвичай проходить приблизно 20% світового виробництва LNG. Якщо гнучкі обсяги LNG із регіону недоступні або перенаправляються, Європі доводиться сильніше конкурувати з азійськими покупцями саме в період поповнення газових сховищ перед зимою. 913

Війна Росії проти України посилює дефіцит дизеля

Другий шок іде з російського напрямку. Українські удари по російських НПЗ та обмеження експорту нафтопродуктів зменшили доступність російського дизеля. ЄС уже значною мірою відмовився від прямих закупівель такого пального, проте російські обсяги все одно впливають на світовий баланс: їхнє скорочення змушує різних імпортерів боротися за ті самі альтернативні вантажі. 614

Тобто для Європи це не лише питання втрати конкретного постачальника. Менша пропозиція на глобальному ринку підвищує премію за будь-який доступний вантаж, який можна швидко доставити до європейського порту.

Чому дизель везуть із Південної Кореї

Саме ця премія зробила економічно можливим незвичний рейс. Танкер Priamos має доставити до Північно-Західної Європи близько 90 000 тонн південнокорейського дизеля — орієнтовно 675 000 барелів. Імовірними пунктами призначення називають Велику Британію або Роттердам; угоду сприяла оформити трейдингова група Trafigura. 718

Маршрут приблизно на 12 000 миль для такого вантажу є рідкісним. Зазвичай витрати на фрахт і тривалість доставки роблять постачання з Кореї до Європи менш привабливим, ніж закупівлі у ближчих постачальників. Але нинішня різниця між ціною дизеля в Європі та Азії виявилася достатньою, щоб компенсувати ці витрати. Це радше сигнал про високу ціну європейського дизеля «з доставкою», а не доказ того, що один танкер здатен вирішити проблему ринку. 716

Газосховища додають зимового ризику

Газова ситуація не замінює дизельну проблему, а посилює загальну напругу в енергосистемі. За даними Gas Infrastructure Europe, на завершення газової доби 24 серпня сховища ЄС були заповнені на 62,99%. Це залишало менший буфер на випадок холодної зими або тривалого порушення поставок LNG. 13

Водночас ЄС законодавчо закріпив поетапну відмову від російського газу. Для короткострокових контрактів на російський LNG, укладених до 17 червня 2025 року, заборона діє з 25 квітня 2026 року; довгострокові контракти на LNG мають бути заборонені з 1 січня 2027 року. Повне припинення імпорту російського LNG заплановане до кінця 2026 року. 23

Що це означає перед зимою

Найреалістичніший висновок — не прогноз неминучого фізичного дефіциту пального вже зараз. Ризик полягає в іншому: Європа має менше простору для помилки й платить більше за резервну надійність.

Їй доводиться залучати дизель із віддаленіших ринків, конкурувати за обмежені неросійські обсяги LNG та входити в опалювальний сезон із меншим запасом гнучкості. Тривалі перебої в Ормузькій протоці, нові втрати російських переробних потужностей або сувора зима можуть зробити цю ціну ще вищою. 918