Європейські акції опинилися під тиском через нафтовий шок і розпродаж облігацій

Ескалація бойових дій між США та Іраном спричинила на європейських ринках режим «втечі від ризику». Дорожча енергія та глобальний розпродаж державних облігацій змусили інвесторів побоюватися одночасно вищої інфляції, тривалішого періоду високих ставок і слабшого економічного зростання.

Пан’європейський STOXX 600 завершив середу, 2 вересня, зі зниженням на 0,2% — до 645,94 пункта, залишаючись поблизу місячного мінімуму. 9 Напередодні індекс втратив 0,6% і опустився до більш ніж місячного мінімуму, хоча серпень завершив п’ятим поспіль місячним зростанням. 23

Німецький DAX на початку торгів знизився приблизно на 0,2%. У Лондоні індекс FTSE 100 пізніше втратив 0,56%, а британський середньокапіталізований FTSE 250 опустився на 0,8% до рівня, якого не бачив від 4 серпня.

Які сектори та акції постраждали найбільше

Зростання дохідності облігацій особливо тиснуло на акції, чия оцінка чутлива до процентних ставок. Сектор медіа став найслабшим, втративши 1,5%, тоді як телекомунікаційні компанії показали кращу динаміку. 6

Акції Nokia подорожчали майже на 2% після повідомлення, що компанія повернеться до складу індексу Euro STOXX 50. Натомість Volkswagen подешевшав, оскільки Nokia має замінити його в індексі. 6

Італійська букмекерська група Lottomatica впала на 6,3% і тимчасово призупинялася в торгах після оголошення про поглинання іспанської Cirsa. 6

Нафта, газ і новий тиск на інфляцію

Після нових ударів США та Ірану ціна Brent піднялася вище $95 за барель, досягнувши шеститижневого максимуму. Дорожча нафта безпосередньо підвищує витрати на транспорт і виробництво, а отже посилює ризик так званої інфляції витрат — коли ціни зростають через подорожчання енергії.

Європейські ціни на природний газ також зростали в останні дні, однак надані матеріали не містять достатніх даних, щоб надійно вказати точний масштаб руху або конкретні перебої з постачаннями. 5

Німецькі облігації та очікування щодо ЄЦБ

Розпродаж на світовому ринку боргу посилився не лише через війну. Інвестори одночасно занепокоєні високим і зростаючим державним боргом, який може змушувати уряди платити більше за нові запозичення. На цьому тлі вартість фінансування зростала в різних країнах. 1

Дохідність 10-річних німецьких Bunds піднялася до найвищого рівня з квітня 2011 року. Ринок оцінював майже у 40% імовірність того, що депозитна ставка Європейського центрального банку досягне 3% до березня 2027 року — проти 25% тижнем раніше. 6

Інфляція в єврозоні вже посилила очікування підвищення ставки ЄЦБ на засіданні наступного тижня. 35 Для акцій це несприятливе поєднання: вищі ставки збільшують дисконтну ставку та роблять майбутні прибутки компаній менш привабливими.

Авіакомпанії та корпоративні наслідки

Призупинення окремих рейсів Lufthansa стало ознакою операційних перебоїв, пов’язаних із нестабільністю в регіоні. Водночас надані джерела не уточнюють маршрути, тривалість обмежень чи їхній конкретний вплив на котирування акцій, тому робити детальніші висновки було б необґрунтовано.

Повернення Nokia до Euro STOXX 50 стало окремим позитивним фактором для компанії, тоді як очікуване виключення Volkswagen тиснуло на його акції. Даних для підтвердження згаданого в запиті підвищення оцінки Deutsche Bank або конкретного прогнозу UBS щодо акцій єврозони недостатньо.

Чому майбутні дані зі США можуть посилити волатильність

Майбутній звіт про зайнятість у США створює для ринків подвійний ризик. Сильні дані можуть підтвердити стійкість економіки та побоювання щодо інфляції, а це здатне підтримати сценарій «вищих ставок надовше» і посилити розпродаж облігацій. Слабкий звіт, навпаки, може зменшити тиск на ставки, але водночас підсилити страхи, що енергетичний шок уже шкодить економічному зростанню. Це аналітичний висновок, а не окремий факт, безпосередньо підтверджений наданими джерелами.

Загальна картина для Європи більше нагадує стагфляційний сценарій, ніж традиційний геополітичний попит на «тихі гавані»: енергія дорожчає, ставки та дохідність облігацій зростають, економічна активність може сповільнитися, а уряди стикаються з високою вартістю боргу. Даних, які дозволили б достовірно оцінити рух золота, точні потоки коштів у європейські фонди акцій або тижневу динаміку індексів, у наданих матеріалах немає. 168