Виручка Z.ai зросла майже на 400% завдяки хмарним сервісам і API

Z.ai, також відома як Zhipu AI, повідомила про різке прискорення комерціалізації за шість місяців, що завершилися 30 червня 2026 року. Виручка компанії досягла 953,89 млн юанів — приблизно 142 млн доларів США — і зросла на 399,7% проти аналогічного періоду роком раніше. Головними джерелами зростання стали перехід до хмарного розгортання моделей, а також стрімке розширення бізнесу відкритої платформи та API. 810

Хмарні сервіси та API стали головним джерелом доходу

Виручка від хмарного розгортання збільшилася з 29,1 млн до 825,2 млн юанів — на 2 735,7% у річному вимірі. Приблизно стільки ж — 825 млн юанів — приніс бізнес відкритої платформи та API, згідно з проміжним фінансовим звітом. 10

Ці показники свідчать про помітну зміну комерційної моделі Z.ai: якщо раніше компанія значною мірою покладалася на локальне встановлення рішень, то тепер основним джерелом приросту доходів стало хмарне розгортання. 10

Збитки скоротилися, але витрати залишаються високими

Чистий збиток Z.ai за звітний період скоротився приблизно до 2,07 млрд юанів проти близько 2,4 млрд юанів роком раніше. Водночас витрати на дослідження та розробки зросли на 36,6% — приблизно до 2,1 млрд юанів. 58

Валовий прибуток піднявся на 163,7%, до 251,6 млн юанів, однак компанія все ще залишається глибоко збитковою. 810 Отже, звіт показує одночасно масштабування виручки та валового прибутку і продовження значних інвестицій у розроблення моделей та інфраструктуру.

Стрімке зростання не виправдало короткострокових очікувань

Результат першого півріччя виявився нижчим за середній прогноз аналітиків — 1,35 млрд юанів. Це підкреслює тиск, під яким працюють китайські AI-компанії: вони змагаються на переповненому ринку та беруть участь у ціновій війні. 7

Водночас аналітики очікували, що річна виручка Z.ai у 2026 році зросте на 514%, до 4,45 млрд юанів. Це прогноз, а не вже зафіксований фінансовий результат, і він залежить від того, чи зможе компанія зберегти швидке розширення хмарних сервісів та API в другій половині року. 4

ARR Z.ai удвічі більший за показник MiniMax

До кінця серпня заявлений річний перерахований дохід Z.ai, або ARR (annual recurring revenue), досяг 1,6 млрд доларів США. У серпні MiniMax повідомила про ARR на рівні 800 млн доларів. Таким чином, за наведеними показниками ARR Z.ai був на 800 млн доларів більшим — приблизно вдвічі перевищував показник MiniMax. 1116

ARR не слід ототожнювати з виручкою, відображеною у фінансовій звітності за конкретний період. Це річний еквівалент поточного регулярного доходу. Тому таке порівняння радше показує комерційний імпульс компаній, ніж замінює зіставлення їхніх фактичних результатів за перше півріччя.

Головний висновок

Проміжні результати свідчать, що Z.ai швидко переходить від етапу розроблення моделей до їхньої монетизації через хмарні сервіси. Майже чотириразове зростання виручки та перевага за ARR виглядають вагомо, але слабший за очікування результат першого півріччя, багатомільярдний юаневий збиток і жорстка конкуренція нагадують: високий попит на AI ще не перетворився на прибутковий бізнес. 5710