Ethereum додав 20 125 ETH за тиждень — що це означає для пропозиції монети

Пропозиція Ethereum зросла на 20 125,33 ETH за сім днів, що завершилися 29 серпня 2026 року, і досягла приблизно 121,99 млн ETH. За цей період валідаторам було випущено 20 515,08 ETH, тоді як механізм EIP-1559 спалив лише 389,76 ETH. Отже, випуск перевищив спалювання приблизно у 53 рази. 6

У масштабі всієї пропозиції це невелика зміна — близько 0,016% за тиждень. Однак показник добре ілюструє нинішній баланс монетарної системи Ethereum: коли попит на транзакції та комісії низькі, нові ETH для валідаторів надходять в обіг швидше, ніж монети вилучаються через спалювання.

Чому пропозиція ETH зростає

На пропозицію Ethereum впливають два зустрічні процеси. Валідатори мережі Proof-of-Stake отримують нові ETH як винагороду за забезпечення її роботи та безпеки. Водночас базова комісія за транзакції, яку визначає EIP-1559, назавжди спалюється. Чиста зміна пропозиції — це різниця між цими двома потоками. 7

Розрахунок за останній тиждень виглядає так:

• Випуск для валідаторів: 20 515,08 ETH
• Спалювання через EIP-1559: 389,76 ETH
• Чисте збільшення пропозиції: 20 125,33 ETH 6

Обсяг спалювання безпосередньо залежить від попиту на блоковий простір Ethereum. Коли мережа перевантажена, базові комісії зростають і знищується більше ETH. У спокійні періоди, навпаки, валідаторські винагороди можуть переважати. Тому Ethereum здатен переходити від дефляційних до інфляційних періодів — це не фіксована політика з одним напрямком руху.

Від дефляції після The Merge до помірної інфляції

У вересні 2022 року оновлення The Merge перевело Ethereum із Proof-of-Work на Proof-of-Stake. Після цього випуск ETH на рівні виконання транзакцій припинився, а основним джерелом нових монет стали винагороди валідаторам. За даними Ethereum.org, порівняно з епохою майнінгу це суттєво скоротило обсяг нової емісії.

У періоди активного використання основної мережі зменшений випуск міг повністю компенсуватися або навіть перевищуватися спалюванням через EIP-1559. Проте нижчі газові комісії та менша завантаженість Ethereum зменшують обсяг базових комісій, які знищуються.

Довгострокові дані свідчать про помірне чисте розширення пропозиції. У лютому 2026 року повідомлялося, що від моменту The Merge вона зросла приблизно на 950 000 ETH, а річний темп чистої інфляції становив близько 0,23%. Значення можуть відрізнятися залежно від трекера та дати вимірювання, тому їх варто сприймати як оцінки.

Подібна тенденція була помітна й у середині 2024 року: пропозиція Ethereum зростала майже 72 дні поспіль, додавши близько 50 000 ETH. Однією з головних причин тоді називали низькі базові комісії.

Як Dencun змінило рівняння спалювання

Оновлення Dencun запровадило транзакції з «блобами» через EIP-4844. Вони дали ролапам — мережам другого рівня, які обробляють транзакції поза основним ланцюгом Ethereum, — дешевший спосіб публікувати дані в основній мережі. Це знизило витрати користувачів і покращило масштабованість, але водночас послабило комісійний тиск, пов’язаний із частиною операцій Layer 2 на мейннеті.

За повідомленнями того періоду, після Dencun середні комісії в Ethereum знизилися приблизно вчетверо, а обсяг спаленого ETH різко скоротився. У цьому полягає ключовий компроміс: дешевша робота мереж другого рівня може сприяти ширшому використанню екосистеми, але водночас зменшує обсяг ETH, який спалюється на основному рівні.

Це не означає, що розвиток Layer 2 назавжди зробить Ethereum інфляційним. Якщо попит на базовий рівень відновиться завдяки DeFi, NFT або іншій активності з високими комісіями, зростання базових платежів може знову збільшити спалювання настільки, щоб компенсувати випуск для валідаторів. 8

Чи може спалювання винагород валідаторів зменшити інфляцію

Одна з можливих пропозицій — спалювати більшу частку винагород валідаторів у міру зростання участі в стейкінгу. Теоретично це зменшило б обсяг нових ETH, що потрапляють в обіг, і скоротило б розрив між випуском та спалюванням. 3

Водночас такий крок може знизити дохідність стейкінгу та змінити стимули учасників, які забезпечують безпеку мережі. Тому йдеться не про автоматичне рішення, а про вибір у сфері монетарної політики: Ethereum довелося б балансувати між контролем пропозиції, прибутковістю валідаторів і стійкістю мережі.

Чим Ethereum відрізняється від Bitcoin

Ethereum не має моделі фіксованої емісії, як Bitcoin. У Bitcoin заздалегідь визначений графік випуску та жорсткий ліміт у 21 млн монет. В Ethereum такого верхнього обмеження немає: чиста пропозиція залежить від співвідношення між винагородами Proof-of-Stake та кількістю ETH, спалених унаслідок транзакцій. 11

Тому пропозиція Ethereum реагує на попит на використання мережі. Висока активність збільшує комісії та спалювання, створюючи дефляційні періоди. Низькі комісії, навпаки, залишають випуск валідаторам вищим за обсяг знищених монет.

Останнє тижневе зростання найкраще трактувати як сигнал про поточний попит на блоковий простір, а не як доказ остаточної відмови ETH від дефляційної моделі. Показник може змінитися, якщо активність у DeFi, NFT або інших сегментах знову підвищить комісії основної мережі.

За чим стежити далі

Ключовими індикаторами залишаються:

• рівень газових комісій у мейннеті;
• обсяг спалювання за EIP-1559;
• участь валідаторів у стейкінгу;
• попит на дані з боку мереж другого рівня;
• активність у DeFi, NFT та інших застосунках Ethereum.

Наразі картина проста: за тиждень було випущено 20 515,08 ETH, а спалено 389,76 ETH. Пропозиція Ethereum зростає, але масштаб і напрямок цієї зміни залишаються залежними від попиту на основний рівень мережі. Відновлення активності може зменшити чистий випуск або знову зробити ETH дефляційним, тоді як тривало низькі комісії підтримуватимуть помірну інфляцію.