Через шість місяців після початку війни енергетичний шок поширюється далеко за межі нафти

Через шість місяців після початку війни наслідки кризи навколо Ірану вже не зводяться до надбавки за ризик у ціні нафти. Світ зіткнувся з реальним фізичним шоком пропозиції: рух через Ормузьку протоку різко обмежений, ринки скрапленого природного газу (LNG) і нафтопродуктів залишаються напруженими, а наслідки розподіляються нерівномірно.

Частина американських нафтових компаній отримує вигоду від вищих цін і маржі на переробку. Натомість енергозалежні економіки, зокрема Бангладеш, змушені платити більше за паливо, газ, добрива та транспортування.

Ормузька протока перетворилася на постійне вузьке місце

До війни через Ормузьку протоку проходила приблизно п’ята частина світових поставок нафти й LNG. Довоєнний потік сирої нафти та нафтопродуктів становив близько 18 млн барелів на добу, але в липні він скоротився до 4,8 млн барелів, а в серпні в середньому становив близько 2 млн барелів на добу, свідчать оцінки руху суден, на які посилається Reuters.

Падіння пояснюється не лише можливими фізичними пошкодженнями. Атаки, ризик мін, військово-морські обмеження, небажання екіпажів заходити в небезпечну зону та відсутність страхування або його надмірна вартість зробили транзит комерційно складним навіть для технічно придатних суден. 3 25 серпня через протоку пройшли лише п’ять товарних суден — значно менше, ніж до війни.

Це важливе розрізнення. Водний шлях може залишатися частково відкритим юридично чи у військовому сенсі, але фактично бути закритим для звичайного торговельного судноплавства. У результаті доступ до сирої нафти, LNG і нафтопродуктів став менш надійним, а витрати на фрахт, страхування та доставку — значно волатильнішими.

Нафтовий шок переріс у кризу ринку пального

Після початку ударів ціна нафти Brent різко зросла, а на піку кризи перевищила 100 доларів за барель — проти приблизно 71 долара безпосередньо перед війною. 24 Однак сама ціна сирої нафти відображає лише частину проблеми.

Особливо вразливими стали ринки нафтопродуктів. За даними Reuters, у липні світові нафтопереробні потужності працювали майже на 5 млн барелів на добу нижче за рівень роком раніше, а ринки дизеля та інших продуктів були надзвичайно напруженими. ExxonMobil і Chevron попередили, що поставки пального можуть залишатися обмеженими у другій половині року, хоча їхні нафтопереробні підрозділи виграли від високої маржі. 18

Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) спрогнозувало, що у 2026 році світова пропозиція нафти скоротиться на 4,3 млн барелів на добу — приблизно на 4% — через блокування Ормузької протоки, атаки в інших районах і нові перебої. Водночас МЕА знизило прогноз попиту на нафту у 2026 році: високі ціни та економічні втрати вже починають стримувати споживання.

Така ситуація створює складний баланс. Слабший попит зрештою може послабити ціни на сиру нафту, однак дизель, LNG та інші продукти можуть залишатися дорогими, оскільки нафтопереробні, зріджувальні, транспортні й складські потужності неможливо швидко відновити.

Коридор Іран—Оман може дати перепочинок, але не нормалізацію

Іран та Оман обговорюють тимчасовий спільний маршрут через Ормузьку протоку, а також координацію робіт зі знешкодження мін. Коли стало відомо про прогрес у переговорах, ціни на нафту дещо знизилися — ринок відреагував на перспективу безпечнішого й передбачуванішого транзиту.

Однак запропонований механізм є тимчасовою схемою управління рухом, а не доказом повернення протоки до нормальних комерційних обсягів. Для стійкого відновлення потрібна не лише домовленість про маршрут. Судновласники, страховики та екіпажі мають отримати гарантії, що судна зможуть стабільно й безпечно проходити протоку без нових атак, мін або змінних обмежень.

Саме тому ринок сприймає кожен дипломатичний сигнал як тимчасове полегшення, а не як остаточне завершення кризи. Переговори неодноразово впливали на ціни, але судноплавство залишається вразливим до військової ескалації та політичного зриву. 10

Американські нафтові компанії виграють нерівномірно

Високі ціни на нафту й значна маржа на переробку створили суттєвий фінансовий бонус для частини енергетичного сектору США. ExxonMobil повідомила про прибуток близько 14,5 млрд доларів у другому кварталі, а Chevron — приблизно 12,1 млрд доларів. Обидві компанії скористалися сприятливими цінами та умовами нафтопереробки. 1718

Водночас їхні результати показують, чому твердження «вищі ціни допомагають нафтовим компаніям» є надто спрощеним. Чистий прибуток Exxon у першому кварталі впав до п’ятирічного мінімуму через перебої з постачанням і операціями, попри перевищення очікувань за скоригованим прибутком. 20 Пізніше Exxon повідомила про рекордний випуск дизеля у другому кварталі, а американські нафтопереробні заводи Chevron переробляли понад 1 млн барелів на добу. 18

Найбільше виграють диверсифіковані виробники, які мають значний видобуток у США та власні нафтопереробні потужності. Вони можуть отримувати вищу маржу й менше залежать від перевезень через Перську затоку. Наявні дані не дають підстав для точного порівняння втрат поставок чи впливу на прибутки ConocoPhillips і Occidental Petroleum, тому їхні результати не варто переоцінювати.

Загальна картина, однак, зрозуміла: диверсифіковані виробники та нафтопереробники можуть фінансово виграти від дефіциту, тоді як компанії й споживачі, яким потрібне доставлене паливо, стикаються з вищими витратами та більшими ризиками перебоїв.

Бангладеш демонструє, як криза доходить до домогосподарств

Бангладеш — один із найнаочніших прикладів того, як проблема морської безпеки перетворюється на внутрішню економічну кризу. QatarEnergy вдвічі скоротила заплановані поставки LNG до Бангладеш у 2026 році, змусивши державну компанію Petrobangla шукати альтернативних постачальників і дорожчі партії на спотовому ринку.

Світовий банк повідомив, що п’ять із шести LNG-контрактів Petrobangla були оголошені форс-мажорними, а спотові ціни на LNG зросли до 24–28 доларів за мільйон британських теплових одиниць — більш ніж удвічі від попереднього рівня. Банк прогнозував, що енергетичні субсидії можуть зрости до 2,8% ВВП, залишивши уряду менше коштів на соціальні програми.

Дефіцит позначився також на промисловості та сільському господарстві. Обмеження газопостачання скоротили пропозицію для електроенергетики й промислових підприємств, а ринки добрив стали напруженішими через перебої з виробництвом азотних добрив на Близькому Сході. 4 У низці повідомлень нестачу газу пов’язували із зупинкою заводу з виробництва карбаміду в Ашуганджі, однак наведені в доступних матеріалах дані про час і причини не повністю узгоджуються.

Соціальні наслідки можуть бути значними. Оцінка, пов’язана зі Світовим банком, свідчить, що під загрозою можуть опинитися майже 600 тисяч робочих місць, а кількість людей, які, за прогнозами, зможуть вийти з бідності у 2026 році, може скоротитися приблизно з 1,7 млн до 500 тисяч. Це прогнози, а не остаточні результати; вони залежать від тривалості війни та енергетичного шоку.

Механізм передачі кризи виглядає так: перебої з поставками LNG змушують купувати газ терміново й дорожче; висока ціна газу збільшує витрати на електроенергію та промисловість; дефіцит добрив підвищує собівартість сільського господарства; а більший імпортний рахунок тисне на субсидії, доходи домогосподарств і програми скорочення бідності.

Трубопроводи можуть підвищити стійкість, але не швидко

Країни Перської затоки розглядають і реалізують трубопроводи, які мають дозволити транспортувати частину нафти в обхід Ормузької протоки. У липні повідомлялося щонайменше про сім великих проєктів — на стадії будівництва, планування або обговорення.

Такі інвестиції можуть зменшити майбутню залежність від одного морського вузького місця, але вони не здатні швидко замінити весь обсяг морських перевезень через протоку. Експерти з енергетики, яких цитує NPR, вважають малоймовірним, що необхідну обхідну інфраструктуру вдасться побудувати найближчим часом. Тому споживачі можуть і надалі платити підвищені ціни навіть за розширення альтернативних маршрутів.

Крім того, трубопроводи розв’язують лише частину проблеми. Вони переважно стосуються транспортування сирої нафти. Для відновлення експорту LNG, поставок нафтопродуктів, страхування суден, роботи нафтопереробних заводів і знешкодження мін потрібні окремі рішення.

Вирішальним чинником залишається політика

Через шість місяців після початку кризи енергетичний ринок визначається не стільки постійним геологічним дефіцитом, скільки безпекою транспорту й тривалістю дипломатичних домовленостей. Надійна угода, яка захистить торговельне судноплавство, могла б вивільнити заблоковані поставки та зменшити премію за ризик. Нові атаки або ширша регіональна ескалація, навпаки, можуть знову скоротити потоки.

Навіть після формального відкриття протоки наслідки не зникнуть одразу. Танкерному флоту доведеться відновити рух, страховикам — повернутися на ринок, а системам зберігання та переробки — перебалансуватися. Покупці LNG, такі як Бангладеш, ще довго відчуватимуть наслідки перерваних контрактів.

Найобґрунтованіший висновок тут вужчий, ніж прогноз постійно високих цін на нафту: криза навколо Ормузької протоки показала, як швидко одне морське вузьке місце може перетворитися на глобальну кризу пального, добрив і державних фінансів. Тимчасовий маршрут Іран—Оман може уповільнити погіршення ситуації, але повернути ринки до норми зможуть лише тривалий безпечний транзит і час, необхідний для відновлення ланцюгів постачання.