Дефіцит пам’яті вдарив по Xiaomi: прибуток упав на 43%, але інвестори зберігають оптимізм

Що сталося з фінансовими результатами Xiaomi

Другий квартал 2026 року став для Xiaomi третім поспіль кварталом падіння прибутку. Скоригований чистий прибуток компанії знизився на 42,6% — до 6,22 млрд юанів, тоді як виручка скоротилася на 6,1% — до приблизно 108,9 млрд юанів. 126

Основний удар припав на смартфонний бізнес. Виручка цього сегмента зменшилася на 7,5% — до 42,1 млрд юанів, а глобальні поставки впали на 26,5% — до 31,2 млн пристроїв. 24 Для Xiaomi це було одним із найрізкіших падінь серед п’ятірки найбільших виробників смартфонів у світі. 17

Як дефіцит пам’яті вдарив по смартфонах

Причиною проблем став не один фактор, а цілий ланцюг подій.

• Попит з боку AI-індустрії: виробники та оператори великих систем штучного інтелекту почали скуповувати значні обсяги пам’яті для дата-центрів. Вони також укладали довгострокові контракти за вищими цінами, отримуючи пріоритет у постачальників. Через це виробники споживчої електроніки зіткнулися з дефіцитом і дорожчими комплектуючими. 10

• Зростання собівартості: пам’ять та інші ключові компоненти подорожчали швидше, ніж виробники могли повністю перекласти ці витрати на покупців. Це безпосередньо стиснуло маржу Xiaomi, особливо в доступному та середньому цінових сегментах. 2312

• Подорожчання смартфонів: компанія підвищила ціни й змістила асортимент у бік дорожчих моделей. Середня ціна продажу смартфона досягла рекордного рівня — 1351 юаня, але вищий чек не компенсував втрату обсягів. 2

• Слабший попит: дорожчі телефони змусили частину споживачів відкласти покупку або обрати старішу модель. У другому кварталі глобальні поставки смартфонів скоротилися на 11% у річному вимірі — до найнижчого рівня для цього періоду за багато років. 517

Xiaomi також свідомо скоротила поставки моделей середнього та нижнього цінових рівнів — категорій, найбільш чутливих до подорожчання пам’яті. Це допомогло оптимізувати асортимент і уникнути продажів із надто низькою рентабельністю, але водночас посилило падіння загальної кількості проданих пристроїв. 4

Чому стратегія Xiaomi одночасно допомагає і створює ризики

Xiaomi вже давно розвивається не лише як виробник смартфонів. Її екосистема охоплює пристрої AIoT — побутову техніку, носимі гаджети та іншу «розумну» електроніку — а також електромобілі. Така модель дає змогу продавати користувачам кілька пов’язаних продуктів і зменшувати залежність від одного сегмента. 37

Але диверсифікація має і зворотний бік. Автомобільний напрям потребує значних інвестицій у виробництво, розробку та вихід на нові ринки саме в момент, коли основний смартфонний бізнес втрачає обсяги й маржу. Тому зростання поставок електромобілів поки що має довести, що воно здатне перетворитися на стабільний і прибутковий двигун компанії.

Чому акції все ж зросли

Попри слабкий звіт, гонконзькі акції Xiaomi зросли приблизно на 20% від кінця червня. Це не означає, що проблеми вже зникли: фондовий ринок часто реагує не на минулі результати, а на очікування щодо наступних кварталів.

Інвестори могли позитивно оцінити кілька сигналів:

• Xiaomi заявила, що найгірший період тиску на смартфонний бізнес, імовірно, минув, а темпи зростання цін на пам’ять мають сповільнитися в другій половині 2026 року. 12
• Компанія зберегла третє місце у світовому рейтингу виробників смартфонів 24 квартали поспіль, попри різке падіння поставок. 2
• Поставки електромобілів у другому кварталі досягли 104 199 одиниць, збільшившись на 28,2% за рік. 26
• Преміальні моделі дають змогу підвищувати середню ціну продажу й потенційно краще захищати маржу, ніж дешеві смартфони.

Отже, ринок ставить на те, що Xiaomi зможе пережити тимчасовий дефіцит пам’яті та поступово компенсувати слабкість телефонів автомобілями й дорожчими пристроями.

Що визначить наступний етап зростання

Нові смартфони

Успішні запуски преміальних моделей можуть підтримати виручку й валову маржу навіть за невисоких загальних обсягів поставок. Однак нова хвиля подорожчання компонентів або чергове підвищення цін ризикує ще сильніше вдарити по попиту в чутливих до ціни країнах і регіонах. 24

Гібридні електромобілі та SkyNomad

Серія SkyNomad розширює автомобільну пропозицію Xiaomi за межі електромобілів із повністю акумуляторною силовою установкою. Нові SUV із технологією збільшення запасу ходу орієнтовані на сімейний сегмент і мають стати додатковим джерелом продажів у Китаї. Компанія також планує вивести електромобілі на європейський ринок наступного року. 17

Швидкий успіх SkyNomad, подальше зростання поставок електромобілів і сильні продажі преміальних смартфонів могли б частково компенсувати слабкість доступних телефонів. Додатковим плюсом стало б послаблення інфляції цін на пам’ять. 24

Основні ризики

Китайський авторинок залишається надзвичайно конкурентним, а внутрішні продажі автомобілів скорочувалися десять місяців поспіль станом на липень. Це підвищує ризик цінової війни та зниження маржі виробників. 18

Міжнародна експансія може урізноманітнити попит, але водночас створює додаткові витрати й невизначеність. Тарифи, сертифікація, місцеві дозволи, жорсткіші вимоги до безпеки та регуляторна увага до китайських електромобілів здатні сповільнити запуск моделей і обмежити свободу ціноутворення. Наявні дані не дають змоги точно оцінити майбутній фінансовий ефект цих перешкод саме для Xiaomi.

У підсумку відновлення Xiaomi залежатиме не стільки від повернення колишніх обсягів дешевих смартфонів, скільки від здатності компанії одночасно масштабувати преміальні телефони та автомобільний бізнес. Ключове питання для інвесторів — чи зможуть SkyNomad, закордонні продажі електромобілів і дорожчі пристрої забезпечити зростання виручки без нового удару по маржі.