Baidu переходить до ШІ — та інвесторам поки зарано купувати BIDU

Baidu більше не можна розглядати лише як пошукову компанію. У II кварталі 2026 року її бізнеси на основі ШІ принесли 12,5 млрд юанів — 50% виручки Baidu General Business, що на 25% більше, ніж роком раніше. Водночас перехід ще не завершено: загальна виручка скорочується, онлайн-маркетинг різко слабшає, а компанія стикається з жорсткою конкуренцією в AI-інфраструктурі та невизначеністю навколо автономного водіння. 21416

Важливе уточнення: ШІ — це половина General Business, а не всієї виручки Baidu

Заява про те, що ШІ приносить Baidu понад половину виручки, потребує точного формулювання. У II кварталі Baidu Core AI-powered Business згенерував 12,5 млрд юанів — рівно 50% від 25,2 млрд юанів виручки Baidu General Business. 214

Консолідована виручка Baidu, до якої входить і відеосервіс iQIYI, становила 31,3 млрд юанів. За цим ширшим показником ШІ-бізнес забезпечив приблизно 40% загальної виручки компанії, а не понад половину. 216 Це все одно важливий стратегічний рубіж: ШІ став центральною частиною основного бізнесу Baidu, але ще не замінив її традиційні джерела доходу.

AI Cloud — найпереконливіший двигун зростання

Виручка AI Cloud Infrastructure у II кварталі зросла на 50% у річному вимірі — до 7,3 млрд юанів, тоді як GPU Cloud додав 283%. 24 Ці показники свідчать про високий попит на обчислювальні потужності та створюють для Baidu швидкозростаючий напрям за межами традиційної пошукової реклами.

Однак для інвесторів важливе питання полягає не лише в темпах зростання, а й у тому, чи стане воно стабільним, прибутковим і захищеним від конкурентів. Baidu змагається з Alibaba Cloud, Tencent Cloud і Huawei на ринку, який потребує значних вкладень у GPU, інфраструктуру, моделі та продажі корпоративним клієнтам. 11

Тому AI Cloud — це двигун зростання, але ще не обов’язково конкурентний рів. Висока динаміка виручки може супроводжуватися ціновим тиском, великими капітальними витратами та невизначеною довгостроковою маржинальністю. Інвесторам варто стежити не лише за темпами зростання GPU Cloud, а й за прибутковістю та утриманням клієнтів.

Пошукова реклама залишається головною проблемою трансформації

Виручка Baidu від онлайн-маркетингу в II кварталі впала на 19% у річному вимірі — до 13,1 млрд юанів. Аналітики пов’язали тиск зі слабким попитом на рекламу, тоді як керівництво компанії також вказало на конкуренцію за увагу користувачів і свідоме відтермінування монетизації AI-пошуку.

Генеративні відповіді ШІ можуть змінити економіку пошуку: замість переходу користувача на сторінки з результатами та рекламними посиланнями система одразу надає відповідь. Для Baidu це структурний виклик. Нові AI-продукти мають зростати достатньо швидко, щоб компенсувати тиск на традиційний, історично важливий і високорентабельний рекламний бізнес.

Показники II кварталу демонструють, що процес заміщення ще не завершено. Консолідована виручка знизилася на 4% у річному вимірі — до 31,3 млрд юанів — і виявилася нижчою за наведені оцінки аналітиків, попри сильне зростання AI Cloud. 1

Apollo Go дає масштаб і довгостроковий потенціал

Apollo Go — ще один можливий напрям зростання Baidu. У II кварталі повідомлялося, що сервіс роботаксі працював у 28 містах світу, сукупна кількість поїздок перевищила 23 млн, а автономний пробіг — 350 млн кілометрів. 5

Ці цифри демонструють операційний масштаб, але самі по собі не доводять привабливої економіки бізнесу. Автономні перевезення потребують розгортання автопарку, дистанційної підтримки, технічного обслуговування, дотримання вимог безпеки, погоджень у кожному місті та суспільного прийняття. На підставі доступних даних Apollo варто сприймати як цінну довгострокову можливість, а не як перевірений найближчий драйвер прибутку.

Baidu також повідомляла про один випадок спрацювання подушки безпеки на кожні 14,4 млн кілометрів. Це показник, наведений самою компанією, а не незалежне стандартизоване порівняння, тому його слід розглядати як операційний індикатор, а не як остаточний доказ лідерства в галузі.

Регулювання та надійність залишаються суттєвими ризиками Apollo

Розширення Apollo вже показало, як операційні інциденти можуть перетворюватися на регуляторні перешкоди. Після того як автомобілі Apollo Go раптово зупинилися у Вухані та ускладнили рух, Китай, за повідомленнями, призупинив видачу нових дозволів на автономні транспортні засоби, поки регулятори перевіряли процедури безпеки й моніторингу. 1718

Пізніше Baidu заявила, що обсяги поїздок у Китаї тимчасово постраждали через операційні коригування, пов’язані з регуляторними вимогами. У липні повідомлялося про поступове відновлення видачі дозволів на роботаксі, однак цей епізод показує умови масштабування: прогрес залежить не лише від технології, а й від надійної роботи автопарку та отримання дозволів у кожному конкретному регіоні.

Чому рейтинг BIDU залишається HOLD

Позитивний сценарій для Baidu зрозумілий: компанія створює значний бізнес AI Cloud, ШІ вже забезпечує половину виручки General Business, а Apollo може сформувати додаткову довгострокову вартість. 214

Але й негативний сценарій очевидний. Пошукова реклама скорочується, монетизація AI-пошуку поки що свідомо стримується, конкуренція в інфраструктурі дуже жорстка, а комерціалізація Apollo залежить від безпеки, регуляторних рішень і стабільності операцій. 111618

Зазначений у джерелі аналіз оцінки на основі дисконтованих грошових потоків (DCF) визначив справедливу вартість у діапазоні $90,25–102,70. Це вказує на обмежений потенціал зростання поблизу ціни акцій, використаної в аналізі після публікації квартальних результатів. Отже, запас міцності невеликий саме в той момент, коли Baidu ще доводить здатність замістити падіння традиційної виручки зростанням ШІ. 11

Тому станом на 26 серпня 2026 року HOLD є більш збалансованим висновком. Це не означає, що Baidu позбавлена перспектив зростання. Радше наявні дані поки не доводять, що ці можливості забезпечать достатньо стабільний прибуток для сильнішого рейтингу.

Що може змінити рейтинг?

Більш оптимістичний погляд потребуватиме прогресу щонайменше у трьох напрямах:

• Стабілізація пошуку: залученість користувачів і монетизація AI-пошуку починають компенсувати падіння традиційного онлайн-маркетингу.
• Прибуткове зростання хмарного бізнесу: AI Cloud Infrastructure зберігає високі темпи, водночас демонструючи стійку маржинальність попри конкуренцію та потребу в інвестиціях.
• Надійне розширення Apollo: сервіс роботаксі масштабується між містами без повторних серйозних збоїв, а регуляторні дозволи створюють реалістичний шлях до привабливої економіки однієї поїздки.

Поки таких сигналів немає, трансформацію Baidu найкраще описувати як перспективну, але ще не завершену — компанія перебуває на етапі виконання, а не в точці доведеного результату.