Чому DeepSeek-V4 не спричинив нового глобального обвалу акцій технологічних компаній

Прев’ю DeepSeek-V4, представлене 24 квітня 2026 року, не повторило шок, який свого часу спричинили DeepSeek-V3 і R1. Причина — ринок змінився. Потужні китайські моделі з низькою собівартістю вже не були несподіваним викликом американським технологічним компаніям: вони стали усталеною частиною глобальної конкуренції. Reuters назвав первинну реакцію ринків стриманою: V4 став кращим за попередні моделі DeepSeek, але зіткнувся із серйозною конкуренцією з боку Kimi та Qwen. 6

Тож найважливішою новиною стала не раптова втрата довіри до інфраструктури штучного інтелекту. Змінилося саме те, що інвестори вважали несподіваним, а також їхня оцінка стратегічної ваги моделі, оптимізованої для роботи на обладнанні Huawei.

Перший шок DeepSeek був передусім економічним

Попередні релізи V3 і R1 привернули увагу тим, що поставили під сумнів припущення, закладені у високі оцінки американських компаній, пов’язаних зі ШІ. Інвестори замислилися: чи справді продуктивність передових моделей вимагає колосальних капіталовкладень, дефіцитних найсучасніших чипів і стабільної здатності розробників моделей та виробників обладнання утримувати високі ціни? Публікації про той епізод пов’язували недорогий підхід DeepSeek із тиском на глобальні технологічні акції та новими питаннями щодо економіки ШІ-інфраструктури.

До квітня 2026 року базова теза — китайські дослідники здатні створювати потужні моделі попри обмеження в обчислювальних ресурсах і доступі до чипів — уже не була новою. Аналітик, якого цитував CNN, назвав R1 несподіванкою через його неочікувано високі результати, тоді як V4 охарактеризував як продовження тенденції, яку ринки вже врахували у своїх оцінках. 8

Ця різниця має значення. V4 міг посилити занепокоєння щодо маржі, попиту на обладнання чи довговічності конкурентних переваг, але одна презентація не обов’язково мала спричинити такий самий миттєвий обвал оцінок. Інвестори могли одночасно вважати китайський ШІ дедалі сильнішим конкурентом і не бачити в одному новому прев’ю доказу краху глобальної інвестиційної історії ШІ.

V4-Pro був сильним, але не беззаперечним лідером моделей із відкритими вагами

DeepSeek представила V4 у двох версіях: потужнішу й дорожчу Pro та легшу Flash. Обидві позиціонувалися як відкриті моделі, а V4 адаптували до чипів Huawei. 5 9

За даними Reuters, V4-Pro продемонстрував покращення порівняно з попередніми моделями DeepSeek, але зіткнувся із сильною конкуренцією з боку китайських Kimi та Qwen. Тому його сприймали як одну з кількох провідних моделей із відкритими вагами, а не як реліз, що беззаперечно залишив усіх суперників позаду. 6

DeepSeek заявила, що V4-Pro перевершила інші моделі з відкритим кодом у тестах на загальні знання, поступившись лише закритій Gemini-Pro-3.1 від Google у порівнянні, наведеному Reuters. Це свідчить про значні можливості моделі, але не є незалежним доказом того, що V4 рішуче випередила кожного конкурента з відкритими вагами. 7

Подальше комерційне позиціонування зробило картину ще більш нюансованою. У серпні DeepSeek офіційно випустила V4 Pro за ціною, істотно вищою за V4 Flash, намагаючись перетворити кращі результати в тестах на преміальну пропозицію. Reuters повідомив, що версія V4-Pro-0813, за даними Artificial Analysis, коштувала у дев’ять разів дорожче за V4 Flash за вхідні токени та у 14 разів — за вихідні. 17

Така цінова стратегія вказує на ринок із різними продуктами та рівнями продуктивності, а не на одну модель, яка миттєво зробила весь сектор ШІ дешевим товаром.

Китайський ШІ перетворився на перегонну дисципліну для кількох гравців

Стримана реакція також відображала нормалізацію конкуренції всередині Китаю. DeepSeek уже не діяла в умовах, коли одна недорога модель могла сама визначати уявлення глобальних інвесторів про можливості китайського ШІ. Kimi, Qwen та інші вітчизняні системи швидко розвивалися, тому кожен новий реліз було простіше порівнювати й складніше сприймати як ізольовану подію. 6

Для ринків це створює дві протилежні сили:

• Сильніша конкуренція може тиснути на ціни та маржу. Розробники отримують потужніший стимул швидко здешевлювати доступ до API та покращувати продуктивність.
• Сильніша конкуренція зменшує шок від кожного окремого запуску. Якщо інвестори очікують, що невдовзі з’явиться ще одна потужна модель, одне прев’ю навряд чи змінить оцінки всього глобального технологічного сектору.

Перші цінові кроки DeepSeek щодо V4 це проілюстрували. Компанія оголосила тимчасову знижку 75% на V4-Pro, а також зменшила вартість звернень до кешу введення в усій лінійці API до однієї десятої попередньої ціни. 3

У підсумку сформувався вимогливіший ринок, де одночасно важливі можливості моделі, вартість інференсу, доступність і підтримка екосистеми. Самого покращення результатів у тестах дедалі недостатньо для масштабного розпродажу, якщо воно не доводить набагато більшу та стійкішу зміну економіки впровадження ШІ.

Оптимізація під Huawei була важливішим стратегічним сигналом

Найбільш вагомою особливістю V4 могла стати не позиція в рейтингу моделей, а адаптація до чипів Huawei. DeepSeek заявила, що нову модель пристосували для роботи на обладнанні Huawei, а Huawei повідомила про повну підтримку V4 своєю інфраструктурою супернод на базі Ascend 950. 5

Ця співпраця вказує на ширший поворот у стратегії Китаю щодо ШІ: створення внутрішнього технологічного стека, у якому чипи, моделі, програмне забезпечення та розгортання підсилюють одне одного. Reuters повідомив, що після запуску V4 попит на чипи Huawei Ascend 950 різко зріс, а великі китайські інтернет-компанії почали намагатися зарезервувати замовлення. 2

Значення цього кроку накопичувальне. Модель, оптимізована для вітчизняних прискорювачів, може забезпечити:

• показове навантаження для китайських чипів;
• досвід роботи з програмним забезпеченням і розгортанням поза екосистемою Nvidia;
• комерційний стимул для китайських хмарних та інтернет-компаній переходити на локальну інфраструктуру.

Водночас доступні дані не доводять, що обладнання Huawei вже зрівнялося з Nvidia за сукупною продуктивністю, масштабом постачання, зрілістю програмного забезпечення чи глобальною екосистемою. Сумісність із моделлю має стратегічне значення, але сама по собі не підтверджує повну технологічну самодостатність.

Суперництво США та Китаю стає боротьбою технологічних систем

V4 показує, що обмеження на постачання чипів можуть мати подвійний ефект. Вони здатні обмежувати доступ Китаю до найсучаснішого іноземного обладнання, але водночас посилюють стимул оптимізувати моделі та програмне забезпечення під внутрішні альтернативи. Reuters описав реліз, орієнтований на Huawei, як частину зусиль Китаю зі зменшення залежності від Nvidia та побудови самодостатнішої екосистеми ШІ. 4

Отже, довгострокове суперництво — це вже не лише змагання лабораторій за найкращу модель. Воно охоплює:

1. постачання передових і вітчизняних чипів;
2. ефективність моделей та поширення моделей із відкритими вагами;
3. компілятори, програмне забезпечення й інструменти для розробників;
4. потужності хмарних обчислень та економіку інференсу;
5. розмір кожного ринку та готовність користувачів переходити на власний технологічний стек.

Для американських компаній реалістичним стратегічним ризиком є поступове послаблення їхніх позицій у Китаї та інших чутливих до ціни ринках, якщо внутрішні чипи й моделі з відкритими вагами стануть достатньо потужними та зручними для масштабного розгортання. Наявні дані свідчать про рух у цьому напрямку, але не дають підстав стверджувати, що Китай уже досяг повної незалежності у сфері ШІ чи напівпровідників. 2 4

Чому Південна Корея та Тайвань не торгували так, ніби ШІ втратив сенс

Відсутність глобального розпродажу, спричиненого V4, також узгоджувалася з тим, що ринки й далі зосереджувалися на попиті на обладнання для ШІ. Reuters повідомляв, що акції технологічних компаній Південної Кореї та Тайваню залишалися серед головних бенефіціарів ралі, пов’язаного зі ШІ. Goldman Sachs підвищив рекомендацію щодо Тайваню до overweight — тобто порадив мати в портфелі більшу частку цих активів, ніж передбачає базовий індекс, — і збільшив цільовий орієнтир для південнокорейських акцій.

У пізнішому матеріалі Reuters ішлося, що південнокорейський індекс KOSPI подвоївся трохи більш ніж за шість місяців, а доходи Samsung від чипів різко зросли. Це свідчило, наскільки сильно інвестори й далі пов’язували розвиток ШІ з попитом на апаратне забезпечення.

Однак такий оптимізм не був ані постійним, ані безризиковим. У першій половині 2026 року іноземні інвестори продавали азійські акції найшвидшими щонайменше за 16 років темпами, скорочуючи позиції в популярних акціях компаній, пов’язаних зі ШІ, у Південній Кореї та на Тайвані. Пізніше Reuters повідомив про різкі відкати на ринках KOSPI та Тайваню після попереднього зростання.

Висновок не в тому, що азійські ринки ШІ були захищені від ефекту DeepSeek. Радше інвестори почали розрізняти різні типи ризиків. Дешевша китайська модель могла загрожувати економіці окремих припущень щодо американського програмного забезпечення та обладнання, водночас підтримуючи попит на пам’ять, потужності контрактного виробництва чипів і китайські прискорювачі.

Що насправді означає стримана реакція

DeepSeek-V4 не був неважливим — він просто не здивував ринки так само, як раніше. Епізод із V3 і R1 змусив інвесторів переглянути припущення, що дорогою інфраструктурою ШІ єдино можливо досягти конкурентної продуктивності. До квітня 2026 року це питання вже стало частиною ринкових очікувань. 8

Більш довготривалий сигнал V4 полягає в тому, що прогрес Китаю у сфері ШІ нормалізується, ринок моделей стає щільнішим, а розробники пов’язують можливості моделей із вітчизняним обладнанням. Це повільніший, але потенційно ширший виклик, ніж одноразовий нічний обвал акцій.

Для інвесторів ключове питання тепер не в тому, чи здатна DeepSeek створити одне вражаюче прев’ю. Важливіше, чи зможе Китай перетворити потужні моделі з відкритими вагами, розгортання на базі Huawei та тривалу цінову конкуренцію на масштабовану внутрішню екосистему ШІ. Реакція у квітні показала: ринки були готові спостерігати за цим процесом, а не переоцінювати весь глобальний технологічний сектор після одного релізу. 2 4