DeepSeek і оцінка у $74 млрд: цифри, які відомі на цей момент

Головне: $74 млрд — це поки що оцінка з повідомлень, а не підтверджений факт

DeepSeek, китайський розробник моделей штучного інтелекту, за даними Reuters і Bloomberg, відновив другий раунд залучення коштів. Компанія нібито планує отримати близько 50 млрд юанів — приблизно $7,4–8 млрд — за оцінки до залучення інвестицій близько 500 млрд юанів, або $74 млрд. До переговорів, за повідомленнями, може долучитися Monolith Management. 13

Однак ключове застереження залишається незмінним: усі ці дані ґрунтуються на словах людей, знайомих із конфіденційними переговорами. DeepSeek публічно не підтвердила ані завершення раунду, ані остаточний список інвесторів, ані те, що наведені фінансові показники пройшли аудит.

Які умови раунду обговорюються

За повідомленнями, DeepSeek прагне:

• залучити: близько 50 млрд юанів, або приблизно $7,4–8 млрд залежно від використаного курсу;
• отримати оцінку до інвестицій: близько 500 млрд юанів, або $74 млрд;
• підписати угоди: до кінця серпня 2026 року;
• спрямувати кошти: на інфраструктуру, чипи та дослідження перед можливим виходом на біржу. 1214

Термін «оцінка до залучення коштів» означає вартість компанії до надходження нових інвестицій. Якщо DeepSeek справді залучить усі 50 млрд юанів за такої оцінки, її оцінка після раунду становитиме приблизно 550 млрд юанів — за умови стандартної угоди з продажу частки без додаткових коригувань.

Хто може інвестувати

Картина з інвесторами поки що не остаточна, а різні повідомлення містять відмінності. Reuters із посиланням на Bloomberg писав, що Monolith Management веде переговори про участь у раунді. Це не означає, що фонд уже підтвердив інвестицію. 13

За даними, які приписують South China Morning Post, до попереднього фінансування були пов’язані Monolith, Shixiang Capital і китайський виробник акумуляторів CATL. Серед потенційних учасників нового раунду називають CPE, Legend Capital, Stony Creek Capital, фонди за підтримки GigaDevice та інвестиційні структури, пов’язані з владою міста Хефей. 12

У приватних угодах це принципова різниця: переговори можуть змінитися до підписання остаточних документів, а заявлена ціль раунду не дорівнює коштам, які компанія вже отримала.

Що відомо про попередню оцінку DeepSeek

Публічних даних про перше зовнішнє фінансування DeepSeek небагато. У документах китайського виробника валіз Anhui Korrun зазначалося, що фонд, який підтримувала компанія, вклав 2,9 млрд юанів в опосередковану частку 0,8265% у DeepSeek. Це передбачає оцінку стартапу приблизно в 350,88 млрд юанів, або $51,82 млрд. 4

Reuters зазначав, що DeepSeek сама не розкривала деталі свого першого зовнішнього раунду. Тому твердження про нібито вже завершене попереднє фінансування на 50 млрд юанів або точну оцінку після нього слід сприймати обережно. 4

Перехід від оцінки близько 350,88 млрд юанів до запропонованих 500 млрд юанів означав би значне зростання вартості компанії. Водночас ці показники не обов’язково повністю зіставні: на приватну оцінку впливають структура угоди, розрахунок часток і момент проведення транзакції.

Виручка зросла, але DeepSeek залишається збитковою

За даними, які наводять джерела, знайомі з фінансами компанії, у січні—липні 2026 року DeepSeek отримала 475 млн юанів виручки — близько $70,7 млн. Це приблизно вдесятеро більше, ніж виручка компанії за весь 2025 рік.

За ті самі сім місяців стартап нібито зафіксував чистий збиток у 715 млн юанів. Для порівняння, за весь 2025 рік збиток становив 935 млн юанів. Отже, бізнес швидко зростає, але до прибутковості ще не дійшов.

Повідомляється також, що загальна валова маржа DeepSeek становила 44,6%, а маржа її API-бізнесу — 82,9%. Високий показник API може свідчити про привабливу економіку безпосереднього доступу до моделей, але він не є показником прибутковості всієї компанії. Валова маржа може не враховувати витрати на дослідження, обчислювальну інфраструктуру, продажі, адміністративну діяльність та інші статті.

Важливо й те, що це фінансові дані приватної компанії, отримані від джерел, знайомих із бізнесом, а не перевірена звітність публічного емітента.

Наскільки DeepSeek менша за OpenAI та Anthropic

За виручкою DeepSeek поки що значно поступається провідним американським AI-компаніям. Її $70,7 млн за сім місяців не можна напряму порівнювати з повідомленими $5,7 млрд виручки OpenAI у першому кварталі 2026 року або $11,5 млрд виручки Anthropic у другому кварталі. Періоди, методики обліку та стандарти розкриття даних відрізняються.

Механічна екстраполяція показника DeepSeek за січень—липень дає приблизно $121 млн на рік. Але це лише арифметичний перерахунок, а не прогноз компанії чи її офіційний план. Навіть за такого підходу показник залишається набагато нижчим за квартальну виручку OpenAI та Anthropic.

Порівнювати маржу ще складніше. У повідомленнях фігурують 39% валової маржі OpenAI та прогнозовані 63% за підсумками року для Anthropic, тоді як для DeepSeek називають 82,9% саме для API-бізнесу. Це можуть бути показники різних рівнів: маржа окремого продукту DeepSeek не обов’язково відповідає загальнокорпоративній маржі конкурентів.

Згодом повідомлялося, що виручка OpenAI у другому кварталі зросла до $6,7 млрд, тоді як Anthropic за цей період також перевищила $11,5 млрд. Ці цифри підкреслюють величезний розрив у поточному масштабі монетизації, навіть якщо темпи DeepSeek із меншої бази були значно вищими.

Що означає оцінка у $74 млрд

Якщо спиратися на наведені цифри, оцінка у $74 млрд виглядає надзвичайно високою порівняно з поточною виручкою DeepSeek:

• приблизно 1 047 річних? Ні — близько 1 047 разів відносно виручки за сім місяців у $70,7 млн;
• близько 612 разів відносно її простої річної екстраполяції на рівні приблизно $121 млн.

Це приблизні, нестандартні мультиплікатори, розраховані на основі непідтверджених публічних повідомлень про приватну компанію. Вони не замінюють повноцінний аналіз оцінки: AI-компанії можуть оцінюватися з огляду на майбутні контракти, технології, стратегічне значення, екосистему та очікувані темпи зростання.

Втім, загальний висновок очевидний: запропонована оцінка значною мірою закладає виняткове майбутнє зростання DeepSeek і її стратегічну роль у китайській AI-індустрії. Поточна виручка та чиста прибутковість самі по собі таку цифру не пояснюють.

Можливий вихід на біржу в Шанхаї

DeepSeek, за повідомленнями, готується до потенційного лістингу на STAR Market — технологічному майданчику Шанхайської фондової біржі. Компанія може подати заявку вже наприкінці 2026 року, орієнтуючись на вихід на біржу у 2027-му; для підготовки до IPO нібито вже обрано інвестиційні банки. 12

Це лише заявлений план, а не поданий проспект емісії чи схвалений лістинг. Нове фінансування може посилити баланс компанії та забезпечити витрати на обчислювальні потужності, чипи й дослідження, необхідні для стратегії виходу на публічний ринок. Однак остаточні строки й умови залишаються невідомими.

Висновок

Найобережніша версія історії DeepSeek така: це AI-стартап, що швидко зростає, але все ще працює зі збитком і, за повідомленнями, відновив раунд на 50 млрд юанів за оцінки до залучення коштів у 500 млрд юанів. У перші сім місяців 2026 року виручка компанії нібито досягла 475 млн юанів, а API-бізнес продемонстрував високу валову маржу. 112

Не менш важливо те, що поки не підтверджено: раунд не оголошено завершеним, список інвесторів залишається невизначеним, фінансові показники не є аудованою звітністю, а IPO — лише підготовчий план із повідомлень ЗМІ.

Тож $74 млрд — це передусім ставка на те, чим DeepSeek може стати, а не оцінка того, що її поточні фінансові результати вже доводять.