Санкції США проти Ірану не спричинили шоку на ринках — але ризики залишилися

Оголошення Міністерства фінансів США сприйняли як менш руйнівне для потоків енергоносіїв, пов’язаних з Іраном, ніж очікувалося. Вашингтон розширив підстави для майбутніх вторинних санкцій, однак дав іншим країнам час на виконання нових вимог. Це послабило побоювання щодо негайного шоку пропозиції на нафтовому ринку, знизило прибутковість державних облігацій і не спричинило повномасштабного переходу інвесторів у режим уникнення ризику. 16

Як відреагували ключові активи

• Нафта. Ціни на сиру нафту впали більш ніж на 2 долари за барель після попереднього зниження приблизно на 1,5%. Трейдери дійшли висновку, що оголошені заходи не вилучать негайно значні обсяги нафти з глобального ринку. 23

• Європейські акції. Індекс STOXX 600 завершив день практично без змін. Дешевша нафта та нижча прибутковість облігацій підтримали ринок, однак слабкість технологічних компаній і невизначеність навколо Ірану обмежили його підйом. 83

• Державні облігації. Прибутковість казначейських облігацій США знизилася. На ринок позитивно вплинули відступ цін на нафту та полегшення через те, що санкції не виявилися негайно жорсткішими, ніж очікувалося. Частина цієї підтримки перейшла і на фондові індекси. 37

• Долар. Попри зниження прибутковості облігацій, американська валюта зміцнилася після падіння до майже тримісячних мінімумів. Їй допомогли нові санкції проти Ірану та невизначеність навколо торговельної політики США. 1417

• Біткоїн. Криптовалюта помірно подорожчала — приблизно до 79 000 доларів. Така реакція не свідчить ні про рішучу втечу від ризикових активів, ні про масштабний перехід капіталу в криптовалюти. 14

За чим тепер стежать інвестори

Звіт Nvidia

Результати Nvidia, які очікуються в середу, стануть важливою перевіркою ралі, пов’язаного зі штучним інтелектом. Консенсус-прогноз передбачає близько 92 мільярдів доларів квартального виторгу. Водночас ринок особливо уважно оцінюватиме не лише сам показник, а й майбутній попит та прогнози керівництва компанії. 51

Політика Федеральної резервної системи

Перший основний виступ голови ФРС Кевіна Ворша в Джексон-Гоулі у п’ятницю має важливе значення для ринків. Інвестори хочуть зрозуміти, як він оцінює стійку інфляцію, підвищену довгострокову прибутковість облігацій і перспективи економічного зростання, а також наскільки незалежною залишатиметься монетарна політика на тлі політичного тиску. 61

Інфляція PCE

Цього тижня ринки отримають дані про індекс цін на особисті споживчі видатки — PCE, який є улюбленим показником інфляції для ФРС. Він може помітно змінити очікування щодо вересневого рішення. Імовірність підвищення ставки у вересні, закладена в ринкових цінах, становить близько 40%, тому гарячіші за прогноз дані або жорсткіший тон Ворша можуть різко підштовхнути вгору прибутковість облігацій і долар та посилити тиск на чутливі до ставок акції. 2

Головні ризики

Інвестори одночасно оцінюють кілька джерел невизначеності: вразливість маршрутів постачання енергоносіїв, можливість ескалації навколо Ірану, перебої через тарифи й торговельні обмеження, напружене бюджетне становище та значний обсяг довгострокових запозичень. Додатковим ризиком залишаються стійка інфляція і сценарій, за якого дорожча нафта та вища прибутковість облігацій зашкодять економічному зростанню й оцінкам технологічних компаній, зокрема учасників ралі навколо штучного інтелекту. 63

Ключова відмінність полягає в тому, що оголошення санкцій дало ринкам перепочинок лише щодо терміновості, але не усунуло сам ризик. Деталі реалізації заходів, можлива відповідь Ірану, застосування санкцій проти його торговельних партнерів і будь-які нові перебої в транспортуванні нафти можуть швидко розвернути початкове зниження цін на нафту та прибутковості облігацій. 16