Samsung і SK Hynix оголосили масштабні плани для акціонерів після розпродажу корейських чипів

Реакція двох найбільших південнокорейських виробників чипів пам’яті виявилася масштабною, але не однаковою. SK Hynix уже схвалила обмежений у часі викуп власних акцій із подальшим повним анулюванням. Samsung Electronics, за повідомленнями медіа, готує програму повернення коштів акціонерам переважно через дивіденди — на суму понад 100 трлн вон.

Ці новини допомогли корейським технологічним акціям різко відновитися після потужного розпродажу. Водночас вони відповідають передусім на вимоги інвесторів щодо розподілу грошових коштів, але не розв’язують ширших питань: наскільки виправдані високі оцінки напівпровідникових компаній, якою буде траєкторія ставок у США та чи збережеться масштаб витрат на інфраструктуру штучного інтелекту.

Що саме схвалила SK Hynix

Рада директорів SK Hynix затвердила викуп і анулювання власних казначейських акцій на 40 трлн вон ($28,6 млрд). Компанія планує придбати на відкритому ринку до 24,07 млн акцій у період із 20 серпня до 19 листопада. За орієнтиром, використаним у розрахунках, це близько 3,3% акцій в обігу. Усі придбані в межах програми акції мають бути анульовані.

Компанія також підвищила ціль щодо виплат акціонерам за 2025–2027 роки: їм планують спрямувати понад 50% сукупного вільного грошового потоку. Раніше ціль формулювалася як «до 50%» або «в межах 50%» залежно від опису в джерелах. Загальний пакет може поєднувати викуп і анулювання акцій із грошовими дивідендами. SK Hynix заявила, що деталі — зокрема масштаб і спосіб подальших виплат — оголосять разом із результатами третього кварталу. Спеціальні дивіденди залишаються можливістю, а не підтвердженою виплатою.

Анулювання акцій назавжди зменшує їхню загальну кількість. У результаті частка кожного акціонера в компанії може зрости. Це відрізняється від ситуації, коли викуплені акції просто зберігаються як казначейські. Однак у короткостроковій перспективі ринок найбільше зацікавила сума та швидкість зобов’язань SK Hynix щодо повернення коштів.

Що, за повідомленнями, планує Samsung

На момент відновлення ринку план Samsung залишався менш визначеним. Медіа повідомили, що компанія може оголосити політику виплат акціонерам обсягом понад 100 трлн вон ($72 млрд), спрямовуючи їм 50% вільного грошового потоку. Основний акцент, як стверджувалося, буде зроблено на грошових дивідендах.

Однак це було повідомлення про можливий план, а не завершене офіційне оголошення Samsung. Раніше компанія заявляла, що вивчає способи посилити виплати акціонерам, зберігаючи достатньо міцний баланс для управління циклічними ризиками та фінансування розвитку. Тому точна сума, строки й співвідношення дивідендів та викупу акцій залишалися непідтвердженими.

Для інвесторів це принципова різниця: у SK Hynix є конкретна операція, схвалена радою директорів, із визначеними датами та механізмом анулювання. Набагато більша цифра Samsung на той момент ґрунтувалася на повідомленнях медіа.

Чому інвестори вимагають більших виплат

Тиск на компанії посилився після потужного циклу зростання прибутків і грошових надходжень, пов’язаного з інфраструктурою штучного інтелекту. Samsung повідомила про операційний прибуток за другий квартал у 89,5 трлн вон, з яких 89,2 трлн вон припали на напівпровідниковий підрозділ. За оцінкою Reuters, прибуток цього підрозділу зріс більш ніж у 250 разів порівняно з попереднім роком. Окремо SK Hynix повідомила про квартальну виручку в 79,3187 трлн вон і операційний прибуток у 60,5426 трлн вон.

Обидві компанії також накопичили значні грошові резерви. За даними, наведеними в матеріалах про піврічні результати, на кінець першого півріччя чиста грошова позиція SK Hynix становила близько 69,37 трлн вон. Інвестори вважають, що більшу частину цього фінансового результату слід повернути через дивіденди або викуп акцій, особливо після того, як компанії надали мало деталей щодо розподілу капіталу на тлі рекордних прибутків, пов’язаних із бумом AI.

Додатковим орієнтиром для інвесторів у секторі пам’яті стала обіцянка Micron спрямувати акціонерам 100% надлишкового грошового потоку. Це не означає, що баланси, інвестиційні потреби чи політики виплат трьох компаній однакові. Але такий крок допоміг пояснити, чому очікування від Samsung і SK Hynix посилилися.

Як відреагував ринок

20 серпня на корейському ринку відбулося різке одноденне відновлення. Акції SK Hynix подорожчали на 12,73% — до 1,691 млн вон, Samsung Electronics зросли на 9,49% — до 271 000 вон, а Kospi завершив торги з підвищенням на 5,89% — на рівні 6 852,58 пункту.

На рух ринку одночасно вплинули кілька чинників: уже схвалений викуп SK Hynix, очікування щедріших виплат від Samsung, покупки іноземних інвесторів і покращення схильності до ризику на тлі зниження дохідності казначейських облігацій США. Тому це зростання не можна трактувати як чисту оцінку вартості самих програм повернення капіталу.

Які ризики залишилися після відскоку

Оголошення про виплати пролунали після різкого перегляду оцінок корейських напівпровідникових компаній. Акції SK Hynix втратили понад 50% від червневого рекордного максимуму, а інвестори почали переоцінювати, чи здатен бум пам’яті для систем штучного інтелекту підтримувати такі високі котирування.

Особливе занепокоєння викликала дохідність довгострокових казначейських облігацій США. Її зростання може тиснути на оцінки технологічних компаній і породжувати сумніви щодо темпів інвестицій у AI-інфраструктуру. Аналітики й надалі стежили за можливим уповільненням витрат на AI, хоча попит на пам’ять із високою пропускною здатністю залишався сильним.

Для інвесторів це залишає два окремі питання:

1. Скільки коштів Samsung і SK Hynix повернуть акціонерам? SK Hynix уже дала конкретну початкову відповідь, тоді як озвучена для Samsung сума все ще потребувала офіційного підтвердження.
2. Наскільки стійкими будуть прибутки, що фінансують ці виплати? Дивіденди та викуп акцій можуть підвищити цінність для акціонерів, але самі по собі не розв’язують питань щодо цін на пам’ять, капітальних витрат і наступної фази циклу розвитку AI.

Безпосередній висновок такий: SK Hynix подала найчіткіший і найбільш практичний сигнал щодо повернення капіталу, тоді як Samsung підвищила очікування потенційно масштабнішою, але ще не підтвердженою програмою, орієнтованою на дивіденди. Відскок показав, наскільки сильно інвестори прагнули ясності. Проте майбутня динаміка акцій обох компаній і надалі залежатиме від того, чи збережеться стійкий грошовий потік, пов’язаний із попитом на AI.