Unitree вийшла на біржу — і одразу стала дорожчою на сотні мільярдів юанів

• Ціна розміщення: 150,80 юаня за акцію
• Ціна відкриття: 1100 юанів, або +629,44%
• Ціна закриття: 845 юанів, або +460,34%
• Кількість нових акцій: 40,446 млн
• Частка в збільшеному капіталі: 10%
• Залучені кошти: 6,099 млрд юанів, приблизно 900 млн доларів
• Оцінка на момент IPO: близько 61 млрд юанів, або приблизно 9 млрд доларів
• Коефіцієнт ціна/прибуток: близько 219

У медіа цей стрибок називали найбільшим зростанням під час дебюту IPO у Китаї від початку 2026 року. Unitree також стала першим виробником гуманоїдних роботів, чиї акції почали торгуватися на материковій китайській біржі.

Роздрібні інвестори ледь не розібрали випуск

Попит на акції Unitree з боку приватних інвесторів виявився нетипово високим. В одному з біржових повідомлень ішлося про перепідписку роздрібної частини у 5526 разів, тоді як Reuters повідомляло про понад 8000 разів. Ці цифри не варто механічно порівнювати: імовірно, джерела описували різні категорії розподілу або застосовували різні способи розрахунку. Втім, головний висновок однаковий — попит був винятковим.

Підсумковий коефіцієнт розподілу для онлайн-заявок становив приблизно 0,018%. Це зробило IPO Unitree показовим тестом того, наскільки далеко інвесторський оптимізм щодо китайської індустрії гуманоїдних роботів випередив традиційні критерії оцінки компаній.

Засновник і Meituan отримали величезний паперовий приріст

Ралі різко збільшило ринкову вартість пакета засновника Unitree Ван Сінсіна. За розрахунками китайських фінансових видань, на ціні відкриття його частка коштувала понад 133,5 млрд юанів. Через це Вана почали називати найбагатшим представником китайського покоління, народженого після 1990 року. Важливо, однак, що це оцінка за поточною біржовою ціною, а не гроші, отримані від продажу акцій.

Великим інвестором Unitree до IPO була також Meituan. Через три інвестиційні структури компанія володіла приблизно 35,1 млн акцій — близько 8,68% капіталу Unitree після розміщення. За ціною IPO цей пакет оцінювався приблизно у 5,3 млрд юанів, а після стрибка котирувань його паперова вартість значно зросла.

Те саме стосується пакета Ван Сінсіна: приріст існує лише на папері, доки акції не продані. Крім того, на строки продажу можуть впливати блокувальні періоди та умови торгів.

У стратегічному розміщенні взяли участь DeepSeek, Tencent і державні структури

Список стратегічних інвесторів Unitree поєднав технологічні компанії, державні установи та фінансових гравців. Серед учасників були:

• операційна структура DeepSeek — Hangzhou DeepSeek Artificial Intelligence Basic Technology Research Co.;
• Shanghai Qishan Investment — структура, пов’язана з Tencent;
• Kunlun Capital, пов’язана з China National Petroleum;
• Tianyi Capital, пов’язана з China Telecom;
• капітал, пов’язаний із Southern Grid;
• Національний фонд соціального забезпечення Китаю;
• CITIC Securities Investment;
• інвестиційні платформи для працівників Unitree.

Стратегічним інвесторам розподілили приблизно 8,089 млн акцій — 20% від усього обсягу IPO.

DeepSeek отримала 933 399 акцій, інвестувавши близько 140,8 млн юанів. Це становило 2,31% акцій, запропонованих у межах IPO, і приблизно 0,23% капіталу Unitree після розміщення. Для цього пакета передбачено 36-місячний lock-up — період, протягом якого акції не можна вільно продавати.

Значення цієї інвестиції виходить за межі її розміру. Unitree та DeepSeek, за повідомленнями, спільно працюють над моделями штучного інтелекту для гуманоїдних роботів. Це поєднує фізичні платформи Unitree та дані з їхнього використання з розробкою систем так званого втіленого інтелекту — ШІ, який має сприймати навколишній світ, міркувати й діяти в ньому.

Бізнес швидко зростає, але прибутковість потребує пояснення

У 2025 році виручка Unitree сягнула приблизно 1,70 млрд юанів проти 392,77 млн юанів роком раніше. Компанія звітувала про чистий прибуток, що припадає на власників материнської компанії, у розмірі 278,21 млн юанів. Водночас скоригований прибуток без окремих одноразових статей оцінювався приблизно у 590,75 млн юанів. Це різні показники, і їх не слід об’єднувати в одну цифру.

Також Unitree повідомила про понад 5500 поставлених гуманоїдних роботів і понад 18 000 проданих чотириногих роботів у 2025 році. За оцінкою Omdia, на яку посилалися медіа, торік у світі поставили близько 15 000 гуманоїдних роботів. Unitree та AgiBot відвантажили понад 5000 кожна — значно більше за показники американських конкурентів, наведені у відповідних звітах.

Саме ці обсяги допомагають пояснити інтерес до Unitree. Інвестори оцінюють компанію не лише як виробника обладнання, а й як потенційну платформу для ринку втіленого ШІ. Ключове питання полягає в тому, чи перетворяться видовищні демонстрації та зростання поставок на стабільний і прибутковий попит з боку промислових клієнтів.

Американські обмеження можуть звузити ринок збуту

Міжнародна експансія Unitree стикається з помітними геополітичними обмеженнями. Наприкінці липня Федеральна комісія зі зв’язку США (FCC) внесла передові роботи іноземного виробництва до свого Covered List. Це ускладнює отримання дозволу на обладнання, необхідного для продажу нових моделей у США, якщо вони не отримають виняток або умовне схвалення. Unitree заявила, що її наявні гуманоїдні та чотириногі моделі вже мають сертифікацію FCC, однак майбутні моделі можуть зіткнутися з бар’єрами для виходу на американський ринок.

У червні Пентагон також додав Unitree до переліку китайських військових компаній, назвавши її учасником оборонно-промислової бази Китаю. Reuters зазначало, що це рішення не є санкцією, але воно обмежує можливість майбутнього використання технологій Unitree американськими військовими.

Ризик для бізнесу не є суто теоретичним: на США припадало приблизно 13% виручки Unitree, згідно з повідомленнями, заснованими на розкритті компанії.

Чому IPO Unitree важливе для всього робототехнічного сектору

Дебют Unitree створив для публічних ринків дуже помітний орієнтир оцінки компаній, що розробляють гуманоїдних роботів. Якщо котирування утримаються близько до рівнів після лістингу, це може підтримати плани інших китайських робототехнічних компаній щодо залучення капіталу та виходу на біржу. Різкий розворот ціни, навпаки, покаже, що інвестори заклали у вартість масове впровадження роботів ще до того, як галузь довела здатність стабільно заробляти.

Найкраще масштаб розриву демонструє сама оцінка Unitree: близько 61 млрд юанів за ціною IPO, приблизно 445 млрд юанів на відкритті та майже 342 млрд юанів на закритті. Перший день торгів радше виміряв силу інвесторських очікувань, ніж остаточно визначив довгострокову вартість компанії.

JPMorgan прогнозує, що до 2030 року щорічні світові поставки гуманоїдних роботів можуть сягнути приблизно 1 млн одиниць. Але це прогноз розвитку ринку, а не доказ того, що сьогоднішні розгортання вже досягли такого масштабу або що саме нинішні продукти Unitree завоюють майбутній попит.

Чи виправдана така оцінка — поки що невідомо

Unitree вийшла на біржу з переконливою операційною динамікою: стрімко зростаючою виручкою, заявленою прибутковістю та одними з найвищих показників поставок у світі. Партнерство з DeepSeek додатково посилює тезу про те, що роботи можуть стати платформами для моделей втіленого інтелекту, а не залишатися просто окремими машинами.

Однак ціна першого торгового дня заклала набагато амбітніше майбутнє. Компанії ще належить довести, що гуманоїдні роботи здатні надійно виконувати економічно корисну роботу у великих масштабах; що Unitree зможе підтримувати прибутковість, одночасно фінансуючи дослідження й розробки; і що геополітичні обмеження не звузять її доступний ринок.

Найобережніший висновок такий: IPO Unitree стало історичною подією для китайської робототехніки та потужним сигналом інвесторського ентузіазму. Але воно ще не доводить, що бізнес гуманоїдних роботів уже виправдав оцінку, яку ринок продемонстрував у перший день торгів.