Вища ціна енергоносіїв може прискорити інфляцію та змусити Федеральну резервну систему США довше утримувати високі ставки або відкласти їхнє зниження. Одночасно зростання дохідності казначейських облігацій робить процентні активи привабливішими порівняно із золотом, яке саме по собі не приносить доходу. Саме цей механізм — зростання альтернативної вартості — став для ринку важливішим за традиційний попит на золото як на актив-притулок.

Дохідність довгострокових американських облігацій піднялася до багаторічних максимумів: дохідність 30-річних паперів ненадовго досягла рівня, якого не бачили з 2007 року, а 10-річна дохідність наблизилася до найвищого показника із січня 2025 року. Ф’ючерси на Brent зрештою закріпилися на $91,02 за барель — це найвище закриття з 24 липня.

Як золото зростало напередодні

Понеділкове зростання підтримали слабший долар і зменшення очікувань щодо найближчого підвищення ставки ФРС. Коли американська валюта дешевшає, деноміноване в доларах золото стає доступнішим для власників інших валют. На тлі слабших економічних даних — зокрема несподіваного скорочення кількості робочих місць у липні, м’якших за очікування показників інфляції та слабших роздрібних продажів — ринок знизив оцінку ймовірності швидкого підвищення ставки.

У понеділок спотове золото піднялося приблизно на 0,9% — до $4 417,24 за унцію, а грудневі ф’ючерси зросли на 0,8%. Утім, у вівторок на перший план вийшли нафтово-інфляційний фактор і стрибок дохідності облігацій, що нівелювали підтримку від слабшого долара та попиту на безпечні активи.

Чого чекали від протоколу ФРС

Інвестори очікували оприлюднення протоколу липневого засідання ФРС у середу. Документ мав показати, як американські центробанкіри оцінювали суперечливі сигнали: охолодження ринку праці та споживання — з одного боку, і ризик повторного прискорення інфляції через нафту — з іншого.

Протокол міг визначити подальшу траєкторію долара, ставок і дохідності облігацій. Якщо його тон виявиться м’якшим, попередня підтримка золота з боку очікувань менш жорсткої політики ФРС може відновитися. Якщо ж посадовці наголосять на інфляційних ризиках, високі дохідності здатні й надалі тиснути на дорогоцінний метал.

Водночас надані матеріали не підтверджують конкретну оцінку майже у 65% щодо ймовірності незмінної ставки до кінця року. Тому цю цифру не можна вважати встановленим ринковим прогнозом на підставі наведених джерел.

Що відбувалося з іншими металами

У ранкових котируваннях срібло втрачало близько 1%, платина — 1,2%, а паладій — 1,2%. Точні підсумкові зміни за всю торгову сесію для цих трьох металів у наданих матеріалах не встановлені.

Вища ціна енергоносіїв може прискорити інфляцію та змусити Федеральну резервну систему США довше утримувати високі ставки або відкласти їхнє зниження. Одночасно зростання дохідності казначейських облігацій робить процентні активи привабливішими порівняно із золотом, яке саме по собі не приносить доходу. Саме цей механізм — зростання альтернативної вартості — став для ринку важливішим за традиційний попит на золото як на актив-притулок.

Дохідність довгострокових американських облігацій піднялася до багаторічних максимумів: дохідність 30-річних паперів ненадовго досягла рівня, якого не бачили з 2007 року, а 10-річна дохідність наблизилася до найвищого показника із січня 2025 року. Ф’ючерси на Brent зрештою закріпилися на $91,02 за барель — це найвище закриття з 24 липня.

Як золото зростало напередодні

Понеділкове зростання підтримали слабший долар і зменшення очікувань щодо найближчого підвищення ставки ФРС. Коли американська валюта дешевшає, деноміноване в доларах золото стає доступнішим для власників інших валют. На тлі слабших економічних даних — зокрема несподіваного скорочення кількості робочих місць у липні, м’якших за очікування показників інфляції та слабших роздрібних продажів — ринок знизив оцінку ймовірності швидкого підвищення ставки.

У понеділок спотове золото піднялося приблизно на 0,9% — до $4 417,24 за унцію, а грудневі ф’ючерси зросли на 0,8%. Утім, у вівторок на перший план вийшли нафтово-інфляційний фактор і стрибок дохідності облігацій, що нівелювали підтримку від слабшого долара та попиту на безпечні активи.

Чого чекали від протоколу ФРС

Інвестори очікували оприлюднення протоколу липневого засідання ФРС у середу. Документ мав показати, як американські центробанкіри оцінювали суперечливі сигнали: охолодження ринку праці та споживання — з одного боку, і ризик повторного прискорення інфляції через нафту — з іншого.

Протокол міг визначити подальшу траєкторію долара, ставок і дохідності облігацій. Якщо його тон виявиться м’якшим, попередня підтримка золота з боку очікувань менш жорсткої політики ФРС може відновитися. Якщо ж посадовці наголосять на інфляційних ризиках, високі дохідності здатні й надалі тиснути на дорогоцінний метал.

Водночас надані матеріали не підтверджують конкретну оцінку майже у 65% щодо ймовірності незмінної ставки до кінця року. Тому цю цифру не можна вважати встановленим ринковим прогнозом на підставі наведених джерел.

Що відбувалося з іншими металами

У ранкових котируваннях срібло втрачало близько 1%, платина — 1,2%, а паладій — 1,2%. Точні підсумкові зміни за всю торгову сесію для цих трьох металів у наданих матеріалах не встановлені.