Moore Threads готує лістинг у Гонконзі після зростання акцій у Шанхаї на 420%

Навіщо компанії Гонконзька біржа

Moore Threads назвала дві основні причини потенційної угоди:

• Міжнародний розвиток. Лістинг у Гонконзі може розширити коло інвесторів за межами материкового Китаю та посилити міжнародну присутність компанії.
• Залучення талантів і зміцнення конкурентоспроможності. За словами компанії, пропозиція акцій може допомогти залучити фахівців у сфері досліджень і розробок, а також управлінців.

Потенційна угода з’явилася на тлі значних потреб китайських розробників чипів у капіталі. Створення GPU вимагає тривалих інвестицій не лише в дизайн мікросхем, а й у програмну екосистему, готові продукти та інфраструктуру. Матеріали компанії описують Moore Threads як розробника рішень для GPU, прискорення ШІ-обчислень, графічного рендерингу, обробки відео та наукових обчислень.

Шанхайський дебют: рекордний старт і подальше ралі

У грудні 2025 року Moore Threads залучила близько 8 млрд юанів — приблизно 1,13 млрд доларів — під час IPO у Шанхаї. Попит з боку роздрібних інвесторів значно перевищив пропозицію, а в перший день торгів акції подорожчали на 425%.

Станом на серпень 2026 року котирування були більш ніж на 420% вищими за рівень шанхайського дебюту, повідомляли джерела в матеріалах про плани лістингу в Гонконзі. Ці показники мають різні точки відліку: зростання на 425% розраховується від ціни IPO, тоді як пізніший показник — від ціни дебюту. Тому їх не слід сприймати як одну й ту саму статистику.

Масштаб дебюту дав інвесторам помітний спосіб висловити оптимізм щодо китайських виробників ШІ-чипів. Він також став важливим орієнтиром для оцінки та залучення капіталу іншими місцевими розробниками GPU і напівпровідників. На тлі попиту на Moore Threads посилилася увага до розміщень таких компаній, як MetaX, та інших китайських виробників чипів.

Однак це не доводить, що саме Moore Threads спричинила загальну хвилю IPO у сфері ШІ. Обережніший висновок полягає в тому, що надмірний попит на її акції та винятковий стрибок у перший день торгів посилили ринковий наратив: інвестори готові агресивно купувати доступ до китайських амбіцій у сфері обчислень і напівпровідників.

Фінансові показники поліпшуються, але прибутковість ще не доведена

За перше півріччя 2026 року Moore Threads відзвітувала про виручку в 1,74 млрд юанів — на 147,42% більше, ніж за аналогічний період роком раніше. Чистий збиток скоротився на 95,73% — до 11,6 млн юанів проти 270,9 млн юанів роком раніше. Витрати на дослідження та розробки становили 769,1 млн юанів.

Ці цифри свідчать про швидке зростання і суттєве скорочення збитків, але ще не про стабільну прибутковість. Для інвесторів у потенційне розміщення в Гонконзі ключовими будуть інші питання: чи зможе компанія підтримувати темпи зростання виручки, чи перетворяться інвестиції в апаратне та програмне забезпечення на стійку маржу і скільки додаткового капіталу знадобиться для конкуренції на ринку ШІ-прискорювачів.

Від ігрової графіки до ШІ-прискорювачів

Moore Threads заснував у Пекіні 2020 року Чжан Цзяньчжун, колишній керівник Nvidia China. Спочатку компанія будувала бізнес навколо графічних продуктів для ігор і візуального рендерингу. Згодом вона змістила акцент на прискорювачі для ШІ-обчислень і розробки великих моделей.

Нині портфель компанії охоплює відеокарти та обчислювальні платформи для прискорення ШІ, навчання великих моделей, 3D-рендерингу, кодування й декодування відео, фізичного моделювання та наукових обчислень.

Ця трансформація показує, чому для виробників GPU важлива повноцінна платформа, а не лише окремий чип. Продуктивність обладнання має значення, але розробникам і корпоративним клієнтам також потрібні сумісне програмне забезпечення, інструменти розгортання та системи, здатні працювати з навантаженнями від графіки до навчання й використання ШІ-моделей.

Як план Moore Threads вписується в бум угод у Гонконзі

Потенційний лістинг Moore Threads є частиною ширшого сплеску залучення капіталу на фондовому ринку Гонконгу. За даними, наведеними в доступних матеріалах, первинні розміщення акцій у місті залучили близько 42 млрд доларів у 2026 році. Якщо врахувати IPO, додаткові розміщення та великі пакетні угоди, у першому півріччі сума сягнула майже 44 млрд доларів — це максимум за п’ять років.

Масштаб цього ринку ілюструє розміщення Zhongji Innolight. Китайський виробник оптичних компонентів продав 54,5 млн H-акцій по 980 гонконзьких доларів і залучив 53,41 млрд гонконзьких доларів, або близько 6,81 млрд доларів. Це стало одним із найбільших лістингів року в Азії.

Порівняння корисне, але компанії працюють у різних сегментах. Zhongji Innolight виробляє оптичні компоненти для з’єднання в дата-центрах, тоді як Moore Threads розробляє GPU та продукти для ШІ-обчислень. Спільним для них є інтерес інвесторів до інфраструктури, яка може виграти від зростання попиту на ШІ.

Водночас сам Гонконгський ринок нагадує про ризики: високий попит на ШІ-акції не гарантує успішного дебюту. Акції Zhongji Innolight завершили перший день торгів нижче за ціну розміщення.

За чим стежити далі

Наступні важливі етапи для Moore Threads будуть конкретнішими за початкове оголошення:

1. Схвалення акціонерів і регуляторів на випуск H-акцій та лістинг у Гонконзі.
2. Офіційне подання документів і графік угоди, зокрема інформація про кількість акцій та структуру пропозиції.
3. Розкриття напрямів використання коштів — передусім на дослідження, розробку продуктів, програмне забезпечення, виробничі потужності або інфраструктуру розгортання.
4. Підтвердження сталої прибутковості, а не лише швидкого зростання виручки та скорочення збитків.

Поки що план лістингу в Гонконзі варто розглядати як розширення можливостей Moore Threads для залучення фінансування та міжнародного розвитку, а не як уже оцінену й запущену угоду. Сильний шанхайський дебют і кращі результати за перше півріччя сформували сприятливий ринковий наратив, але майбутня оцінка компанії в Гонконзі залежатиме від виконання планів, прозорості розкриття інформації та апетиту інвесторів у момент фактичного виходу на ринок.