Сінгапур проти Гонконгу: податкові скорочення проти доступу до ШІ у битві за фінансові таланти

Гонконг і Сінгапур обрали кардинально різні стратегії у боротьбі за той самий пул фінансових талантів. Гонконг робить ставку майже виключно на податкову привабливість — ефективну 0% ставку на carried interest та комісійні за результати для керуючих фондами та сімейних офісів — тоді як Сінгапур позиціонує себе як технологічно-нейтральний хаб, використовуючи необмежений доступ до передових західних моделей ШІ, які фірми в Гонконгу не можуть легально використовувати.

Гонконг: податково-орієнтоване призначення

Стратегія Гонконгу проста й агресивна: зробити дохід керуючих фондами, пов'язаний з результатами діяльності, безподатковим. Законопроєкт "Inland Revenue (Amendment) (Preferential Tax Regimes for Funds, Family-owned Investment Holding Vehicles and Carried Interest) Bill 2026" знаходиться на розгляді в Законодавчій раді. Він передбачає звільнення від прибуткового податку комісійних за результати та carried interest для кваліфікованих керуючих фондами — фактично 0% ставка для фахівців приватного капіталу та хедж-фондів . За даними SCMP, це зробить Гонконг світовим лідером за найнижчою ставкою податку для керуючих фондами, чий дохід значною мірою залежить від комісійних за результати . KPMG очікує значного припливу регіональних та глобальних керуючих активами внаслідок цих реформ .

Проп-трейдингові фірми однозначно виключені

12 серпня 2026 року Бюро фінансових послуг і казначейства уточнило, що компанії, які займаються проп-трейдингом (торгівлею за власний рахунок), не мають права на ці пільги, оскільки вони не підпадають під юридичне визначення "фонду". Це виключає такі фірми, як Jane Street, Citadel Securities, Jump Trading та подібні . Раніше припущення преси про те, що Гонконг може поширити режим на проп-фірми, були спростовані урядом . Reuters повідомляє, що це роз'яснення означає, що гіганти проп-трейдингу можуть бути позбавлені потенційно вигідних податкових пільг .

Сінгапур: технологічно-нейтральний хаб із перевагою в ШІ

Контрстратегія Сінгапуру будується на необмеженому доступі до найсучасніших моделей штучного інтелекту — спроможності, якої фірмам у Гонконгу дедалі більше бракує.

Необмежений доступ до західного ШІ

Провідні американські постачальники великих мовних моделей — OpenAI, Anthropic і Google — обмежили або заблокували доступ до своїх флагманських моделей для користувачів у Гонконгу через міркування національної безпеки США та ризики, пов'язані з регулюванням даних . Вплив на глобальні фінанси був негайним. Goldman Sachs заборонив банкірам у Гонконгу використовувати Claude від Anthropic у квітні 2026 року ; JPMorgan наслідував цей приклад у червні 2026 року, припинивши доступ до Anthropic для своїх співробітників у Гонконгу . Це означає, що кількісний аналітик або портфельний менеджер у Гонконгу не може легально користуватися тими ж інструментами ШІ, що доступні їхнім колегам у Сінгапурі, Нью-Йорку чи Лондоні.

Сінгапур як призначений хаб ШІ

OpenAI обрала Сінгапур для своєї першої прикладної лабораторії ШІ за межами США, інвестувавши S$300 млн (US$234 млн) і створивши понад 200 робочих місць, а в липні 2026 року підписала офіційний меморандум про взаєморозуміння з Міністерством цифрового розвитку та інформації Сінгапуру . Місто-держава має повний, необмежений доступ до OpenAI, Anthropic та інших передових моделей . Суверенні фонди Сінгапуру GIC і Temasek також значно інвестували в Anthropic, причому GIC співкерував серією H Anthropic на суму $65 млрд у травні 2026 року .

Кількісні та ШІ-орієнтовані фонди слідують за ШІ

Численні звіти описують, як Сінгапур "робить ставку на свою перевагу в ШІ" та використовує "необмежений доступ до передових моделей ШІ" як інструмент утримання та залучення талантів, щоб протистояти відтоку до Гонконгу через податкові скорочення . The Australian Financial Review характеризує це як "Сінгапур спокушає експатів новітнім ШІ, щоб зупинити переїзд до Гонконгу" .

Двоколійний конкурентний ландшафт

Вимір	Гонконг	Сінгапур
Головна принада	Майже нульовий податок на carried interest та комісійні за результати для керуючих фондами	Необмежений доступ до передових моделей ШІ (OpenAI, Anthropic, Google)
Доступ до моделей ШІ	Обмежений — Goldman, JPMorgan та інші заблокували моделі Anthropic/OpenAI для співробітників у Гонконгу	Повний доступ — Лабораторія OpenAI, MOU з урядом Сінгапуру
Проп-трейдингові фірми	Виключені з податкових пільг	Можуть працювати та вільно використовувати ШІ
Фокус на хедж-фонди / PE	Так — кваліфіковані фонди отримують ефективну 0% на дохід, пов'язаний з результатами	Менш агресивні в податках, але MAS зараз розглядає податкові скорочення у відповідь
Мобільність талантів	Ймовірно, привабить керуючих фондами, які надають пріоритет чистому доходу після сплати податків	Ймовірно, утримає та привабить кількісні фонди, які залежать від інфраструктури ШІ/МН

Податкова відповідь Сінгапуру

Сінгапур не здає податкове поле повністю. Валютне управління Сінгапуру (MAS) провело переговори з інвестиційними фірмами щодо зниження податків для керуючих фондами, щоб зберегти конкурентоспроможність острова та утримати таланти . Керівники фондів повідомили регулятору, що заплановані зміни в податковому законодавстві Гонконгу, ймовірно, призведуть до переїзду до цього міста . Серед заходів, що розглядаються, — зниження податкової ставки за певною стимулюючою схемою, що дозволить інвестиційним установам сплачувати 10% стандартної корпоративної податкової ставки Сінгапуру замість початкових 17% .

Підсумок: Розділений ринок

Гонконг конкурує за рахунок чистого доходу після сплати податків — потужного, але вузького важеля, який свідомо виключає проп-трейдингові відділи та несе геополітичний тягар щодо доступу до ШІ. Сінгапур конкурує за рахунок технологічної інфраструктури — повного доступу до західних інструментів ШІ, які кількісні фонди та ШІ-орієнтовані керуючі активами дедалі частіше розглядають як обов'язкову операційну вимогу.

Цей двоколійний динамізм означає, що чутливі до податків традиційні керуючі активами схиляються до Гонконгу, тоді як кількісні та ШІ-орієнтовані інвестиційні фірми схиляються до Сінгапуру, який, у свою чергу, також намагається наздогнати податкові пільги Гонконгу, щоб запобігти відтоку талантів в обох напрямках .