Золото пробило $4380: чотиритижневе ралі завдяки слабкому ринку праці, розвороту ФРС і надіям на угоду в Ормузькій протоці

Охолодження інфляції

Споживчі ціни (CPI) у липні зросли на 3,4% у річному обчисленні, що збіглося з консенсус-прогнозом . Це підтвердило думку, що інфляція більше не змушує ФРС діяти. До 12 серпня золото піднялося вище своєї 100-денної ковзної середньої — ключового технічного рівня — оскільки трейдери закладали в ціни «без підвищення» у вересні .

Падіння роздрібних продажів

Липневі роздрібні продажі також розчарували, що додатково послабило аргументи на користь посилення монетарної політики . Поєднання слабких даних з ринку праці, інфляції та споживчих витрат залишило ФРС дуже мало простору для маневру.

Зміна очікувань щодо ставки ФРС: механізм

До кінця липня ринки закладали в ціни підвищення ставки у вересні. Слабкі дані з ринку праці зруйнували ці очікування та змістили ринкові ставки в бік утримання ставки або навіть її зниження . Нижчі очікування щодо ставки зменшують альтернативну вартість володіння золотом, яке не приносить доходу, роблячи його більш привабливим .

До середини серпня ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у вересні впала приблизно до 40%, порівняно майже з 50% на початку тижня . Золото відреагувало проривом вище технічного опору та утриманням вище $4370.

Ослаблення долара США: підсилювач

Долар значно впав через слабкі економічні дані та зменшення очікувань щодо підвищення ставки, що знизило його прибутковість . Індекс долара США (DXY) впав до 99,57, знизившись на 0,4%, оскільки інвестори скоротили очікування щодо посилення політики ФРС . Оскільки золото оцінюється в доларах, слабший долар робить його дешевшим для власників інших валют, підвищуючи глобальний попит.

Ормузька протока: геополітичний джокер

На початку серпня почали циркулювати чутки про можливу тимчасову угоду між США та Іраном щодо відновлення судноплавства в Ормузькій протоці. Катар підтвердив, що проект пропозиції було поширено, і представники як США, так і Ірану висловили обережний оптимізм . Іран та Оман домовилися про створення судноплавного коридору через протоку, що підвищило очікування відновлення поставок енергоносіїв з Близького Сходу .

Відновлення судноплавства в протоці знизило б ціни на нафту та інфляційні очікування . Нафта марки Brent впала нижче $80 за барель, а дохідність казначейських облігацій США знизилася . Загальний ефект: геополітичний ризик, який до цього підтримував очікування підвищення ставок, почав зникати, що безпосередньо підтримало золото .

Варто зазначити, що невизначеність зберігалася — певна обережність трейдерів залишалася — але загальний тренд на ослаблення напруженості та падіння цін на нафту був достатньо чітким, щоб підживити ралі.

Ширше ралі металів та попит центральних банків

Золото було не єдиним. Срібло також підскочило більш ніж на 5% того ж тижня, а ширший комплекс дорогоцінних металів зріс разом із ослабленням долара та зміною процентних очікувань .

Центральні банки по всьому світу активно купували золото, додаючи структурний попит, який посилив цей рух . За даними Reuters, після того, як золото коливалося біля $4000/унція протягом кількох тижнів, воно підскочило приблизно на $400 за унцію з початку серпня, що ставить його на шлях до найкращого місяця цього сторіччя . Востаннє золото зростало на 13% або більше за місяць у вересні 1999 року.

Зведення всього разом

Раді золота було класичним багатофакторним явищем. Слабкі дані з ринку праці та інфляції в США знищили очікування підвищення ставок, долар впав, надії на угоду щодо Ормузької протоки зменшили геополітичні та інфляційні ризики, і весь комплекс металів піднявся на цій хвилі. Золото зросло приблизно на 10% з рівня близько $4000 на 1 серпня до району $4380 до 14 серпня .