50 днів, які знищили кар'єру: як китайські менеджери-початківці намагалися врятувати мільярдні AI-фонди

Ось детальний погляд на те, як китайські менеджери-початківці — особливо Юань Цзецян з Caitong Fund Management — пережили брутальну 50-денну ринкову турбулентність, спричинену глобальною корекцією AI-акцій, яка розпочалася в червні 2026 року.

Ключові факти про Юань Цзецяна

Юань Цзецян, який мав лише 3,5 роки досвіду аналітика з боку продавця, був призначений портфельним менеджером у Caitong Fund Management 11 червня 2026 року, успадкувавши два фонди з сукупними активами 7,28 млрд юанів (~$1 млрд) . За період з моменту призначення до 30 липня ці портфелі впали на 36% та 33% відповідно . Станом на 1 серпня (51 день на посаді) його річна прибутковість становила приблизно -90% .

Його фонди — "Caitong Technology Innovation Hybrid A" та "Caitong Sci-Tech Theme Flexible Allocation Mixed (LOF) A" — були надзвичайно сконцентровані в акціях AI-обладнання, особливо у виробників оптичних трансиверів та мікросхем . Це зробило їх дуже вразливими, коли глобальний обвал AI-акцій вразив технологічний STAR Board у Китаї наприкінці червня та в липні.

Як Юань та інші новачки боролися з кризою

1. Успадковані концентровані AI-ставки, які не можна було швидко закрити

Юань не формував портфелі, які отримав у спадок; вони вже були надмірно зважені в AI-компаніях, які стрімко зростали на початку 2026 року . Через обмежений досвід новачка, брак повноважень та стрімкий розпродаж, він мав мало можливостей для репозиціонування, перш ніж втрати прискорилися. Акції оптичних трансиверів, які були улюбленцями ринку, звалилися, коли попередження досвідчених менеджерів хедж-фондів про "супербульбашку" AI виявилися пророчими .

2. Зіткнулися з екстремальними репутаційними втратами

• Обидва фонди опинилися в самому низу рейтингів китайських інвестиційних фондів: 5432 з 5457 та 2252 з 2329 у своїх категоріях за попередній місяць .
• Інвестори публічно висміювали результати Юаня; хештег "новий менеджер фонду втрачає понад 30% за 51 день" став вірусним у китайських соцмережах . Клієнти, які вклали гроші в AI-фонди під час зростання, вимагали відповідей.

3. Опинилися перед неможливим випробуванням — тримати чи продавати?

Для новачка без досвіду та з мандатом, успадкованим від попередника, варіанти були обмежені:

• Тримати і сподіватися: Багато колег Юаня, які перейшли в AI у другому кварталі 2026 року, також постраждали . Деякі менеджери публічно захищали свою віру в AI, але новачкам бракувало авторитету, щоб заспокоїти інвесторів.
• Вагатися продавати: Продаж у паніці зафіксував би збитки та міг спровокувати подальше вилучення коштів. 21 липня китайський уряд втрутився з державними покупками (ETF ChinaAMC STAR 50 отримав рекордні 13,8 млрд юанів), щоб стабілізувати ринок , що створило неоднозначний сигнал.
• Квантові фонди також обвалилися: Обвал був настільки сильним, що навіть квантові хедж-фонди, включаючи High-Flyer засновника DeepSeek Лян Веньфена, втратили 15-17% за один тиждень . Системні стратегії також не пропонували безпечного притулку.

4. Тиск посилювався через ширший контекст галузі

Новачки опинилися в епіцентрі набагато більшої бурі:

• Хедж-фонди попереджали: Наприкінці червня провідні китайські менеджери хедж-фондів, такі як Ян Дун (Wealspring/Ningquan), назвали AI-торгівлю "супербульбашкою" та передбачили падіння на 80-90% в акціях AI на A-ринку .
• Ветерани теж втрачали: Легенди вартісного інвестування, як Чжан Кунь, побачили падіння свого флагманського фонду на 1,2% у липні після пізнього переходу в AI . Обсяг активів Лань Сяокана скоротився на 11,16 млрд юанів . Навіть зірковий менеджер Caitong Цзінь Цзицай, чиї активи злетіли з 8,9 млрд до 56,5 млрд юанів, був змушений обмежити покупки до 100 юанів на день наприкінці червня .
• Регуляторна стабілізація: 21 липня Китай залучив державні кошти для зупинки обвалу технологічних акцій, що створило тимчасову підтримку, але не змінило ситуацію для фондів новачків .

Підсумок

Молоді китайські менеджери — на прикладі Юань Цзецяна — потрапили в ідеальний шторм: вони успадкували багатомільярдні портфелі, надзвичайно сконцентровані в AI-обладнанні, якраз на початку глобальної корекції; їм бракувало досвіду та довіри, щоб заспокоїти інвесторів чи зробити стратегічний маневр; їхні фонди впали на дно рейтингів; вони витримали потужний онлайн-хейт. Ці 50 днів турбулентності з кінця червня до початку серпня 2026 року виявили жорстоку реальність: AI-торгівля, яка створила багатомільярдних менеджерів, так само знищила тих, хто зайшов надто пізно, з надто великою концентрацією і занадто малим часом на реакцію.