Гонконгський суверенний фонд на $8 млрд: як «терплячий капітал» стає зброєю Пекіна у фармацевтичній війні зі США

Hong Kong Investment Corporation (HKIC) — державний інвестиційний фонд Гонконгу з активами близько $8 млрд — перетворюється на стратегічну зброю Пекіна в боротьбі за світове фармацевтичне лідерство. В умовах загострення конкуренції між США та Китаєм, спричиненої американським законом BIOSECURE Act, HKIC позиціонує Гонконг як «нейтральний, але про-китайський» біотехнологічний плацдарм .

Повний ланцюжок вартості: від традиційної медицини до хірургії

HKIC сформував портфель із понад 200 компаній, що охоплюють увесь спектр охорони здоров'я — від традиційної китайської медицини (ТКМ) до західних ліків, від профілактики та діагностики до хірургічних втручань . Як заявила генеральна директорка HKIC Клара Чан Ка-чай, портфель «охоплює китайську медицину, західну медицину, продукти від профілактики до діагностичного лікування та хірургічних операцій» . Це дозволяє фонду агрегувати потоки угод як від китайських лідерів ТКМ, так і від глобально орієнтованих західних фармплатформ.

ШІ як ключ до швидшого відкриття ліків

Центральний елемент стратегії HKIC — поєднання штучного інтелекту та великих мовних моделей із відкриттям ліків, щоб зробити процес «дешевшим, швидшим і якіснішим». На конференції BioHK 2025 HKIC разом із портфельною компанією Insilico Medicine запустили «The Longevity Frontier Space» — інкубатор з відкриття ліків на основі ШІ в Гонконзі, де HKIC має першочергове право на всі проєкти . Insilico Medicine, зареєстрована в Гонконзі, вже скоротила терміни відкриття ліків до рекордних дев'яти місяців за допомогою ШІ . Це відповідає ширшому мандату HKIC щодо підтримки розвитку індустрії ШІ та транскордонних біотехнологічних ланцюжків із провінцією Гуандун .

IPO-конвеєр для поглиблення ринків капіталу Гонконгу

HKIC активно використовує свій портфель для поповнення Гонконгської фондової біржі: понад 30 портфельних компаній подали або планують подати заявки на IPO в Гонконзі у 2026 році, з яких десять вже пройшли лістинг . Це створює самопідсилювальний цикл: HKIC інвестує, компанії розвиваються, виходять на біржу, біржа нарощує ліквідність у біотехнологіях, і глобальний капітал надходить. Інвестиційний дохід фонду у 2025 році склав HK$6,46 млрд (зростання на 175% порівняно з попереднім роком), а чиста внутрішня норма прибутку (IRR) з моменту заснування досягла 14% станом на кінець 2025 року .

Позиціонування Гонконгу як нейтрального посередника в умовах дезінтеграції

Це ключовий геополітичний хід. Закон США BIOSECURE Act, підписаний наприкінці 2025 року, забороняє американським фармацевтичним компаніям, які отримують федеральне фінансування, співпрацювати з визначеними китайськими біотехнологічними фірмами . Пентагон також додав китайську біотехнологічну компанію WuXi AppTec (капіталізація $43 млрд) до списку компаній, пов'язаних із військовими . Ці заходи фрагментують глобальну розробку ліків на американську та китайську сфери.

Стратегія HKIC полягає в тому, щоб позиціонувати Гонконг як «міст» — юрисдикцію з китайськими зв'язками, але міжнародними регуляторними стандартами та ринками капіталу, яка може розміщувати транскордонні фармацевтичні партнерства, які інакше були б заблоковані . Як зазначається в одному аналізі, Гонконг прагне стати «ключовим елементом у зусиллях Пекіна досягти нових рівнів інновацій і кинути виклик фармацевтичному домінуванню США» . Фонд також оголосив про запуск офшорного венчурного фонду в ренмінбі (RMB), щоб диверсифікувати валютні варіанти для міжнародних інвесторів .

Ключове застереження: результати будуть видно лише через роки

Успіх не гарантований. Поточна фаза інвестицій розрахована на 5–7 років, поки ліки проходитимуть клінічні випробування та регуляторні перевірки . Закон BIOSECURE може зробити транскордонне партнерство «складнішим, вибірковим і політично чутливим» навіть для структур, що базуються в Гонконзі . Крім того, частка біотехнологій у портфелі HKIC становила лише ~13% загального інвестованого капіталу станом на кінець 2024 року, тому його вплив залежатиме від значного збільшення цієї частки .

Підсумовуючи, HKIC реалізує багаторівневу стратегію — диверсифікація портфеля по всьому ланцюжку вартості, прискорене відкриття ліків за допомогою ШІ, створення конвеєра IPO та геополітичне позиціонування — щоб перетворити Гонконг на глобальний біотехнологічний хаб, здатний поглинати капітал і потоки угод, перенаправлені внаслідок фармацевтичного роз'єднання США та Китаю. Ранні фінансові показники (14% IRR) є сильними, але справжнім тестом стане здатність портфельних компаній створювати проривні терапії, які зможуть подолати геополітичний розкол.