Акції ринків, що розвиваються, досягли місячного максимуму: AI-бум та інфляція в США штовхають індекси вгору

Охолодження інфляції в США та очікування щодо ставки ФРС

Звіт про CPI за липень, опублікований у середу, показав, що загальна інфляція сповільнилася до 3,4% у річному вимірі (з 3,5% у червні), а базовий CPI сповільнився до 2,5% . Ціни на бензин знижувалися другий місяць поспіль, що допомогло загальному показнику .

Трейдери різко знизили ймовірність підвищення ставки у вересні з 55% тижнем раніше до приблизно 40% . Ринки тепер очікують, що ФРС залишить ставки без змін на своєму вересневому засіданні . Зниження побоювань щодо підвищення ставки зменшило тиск на долар і покращило апетит до ризику для активів ринків, що розвиваються, які зазвичай виграють, коли США припиняють посилення .

Лідерство азійських ринків: Південна Корея та Тайвань

Південна Корея: Kospi піднявся приблизно на 90% з початку року, що робить його найкращим великим ринком у світі у 2026 році . Іноземні інвестори вивели $6,2 мільярда з корейських акцій на початку серпня, але тенденція різко змінилася в середині тижня, коли настрої щодо AI змінилися .

Тайвань: Тайванські акції залучили $1,7 мільярда іноземних надходжень минулого тижня, завершивши шеститижневу смугу продажів . Глобальні інвестори віддають перевагу Тайваню над Кореєю через стабільніші перспективи прибутків . Індекс MSCI EM Asia IT злетів більш ніж на 13% за одну сесію наприкінці липня — це найбільше одноденне зростання за понад 17 років .

Валютні петлі зворотного зв'язку

Південнокорейська вона зміцнилася до найвищого рівня за 10 місяців, оскільки експортери конвертували доларові доходи в місцеву валюту, посилюючи приплив в акції . Вона подорожчала приблизно на 8,8% за місяць — найстрімкіше зростання з часів світової фінансової кризи . Тайванський долар також зріс, підтриманий стійким попитом на AI-технологічні акції .

Інвестори стали оптимістично налаштованими щодо вони вперше за понад 10 місяців і скоротили короткі ставки на більшість інших азійських валют, оскільки дешевша нафта зменшила побоювання щодо імпортної інфляції . Однак петля зворотного зв'язку між валютою та акціями є крихкою: відновлення напруги на Близькому Сході або сильніший долар можуть швидко змінити ці потоки .

Ризики, що залишаються: ціни на нафту та напруга на Близькому Сході

Нафта залишається серйозним зустрічним вітром. Ормузька протока залишається під серйозними порушеннями, і Управління енергетичної інформації США очікує, що поставки будуть обмежені принаймні до серпня, причому деякі виробники на Близькому Сході не зможуть повністю відновити видобуток до кінця 2027 року . Brent торкнувся тижневих максимумів на початку цього тижня, оскільки мирні переговори між США та Іраном зайшли в глухий кут. Іран наполягає, що протока залишиться закритою, доки не будуть виконані його умови .

Вищі ціни на нафту діють як податок на економіки, що розвиваються та імпортують нафту (більшість Азії), розпалюючи інфляцію та тиснучи на центральні банки . У вівторок активи ринків, що розвиваються, впали — перервавши чотириденну серію зростання валют — саме тому, що згасання надій на угоду між США та Іраном підняло нафту та знизило схильність до ризику .

Невизначені перспективи

Волатильність є екстремальною. Після історичного одноденного стрибка Kospi на 17,9% 31 липня він впав на 5,1% наступної сесії . AI-торгівля може різко коливатися за будь-якої ознаки розчарування в доходах технологічних компаній або геополітичних заголовках .

ФРС ще не закінчила. Базовий PCE (улюблений показник ФРС) все ще перевищує 3%, і аналітики попереджають, що один сприятливий звіт CPI не завершує цикл посилення . Нафта та геополітика на Близькому Сході створюють асиметричний ризик зниження. Подальше погіршення ситуації в Ормузькій протоці може підштовхнути Brent назад до $100, одночасно знищуючи валюти та акції ринків, що розвиваються .

Ралі вузьке — сконцентроване в жменьці мегакап-чипових акцій. Ширше розширення ще не підтверджене, залишаючи індекс EM вразливим до фіксації прибутку, якщо настрої щодо AI охолонуть .

Підсумок: Цьотижневий сплеск був потужним, але крихким відскоком, викликаним AI, підсиленим сприятливим звітом про інфляцію в США. Бичачий сценарій спирається на стійкі капітальні витрати на AI та терплячу ФРС. Ведмежий сценарій — стрибки нафти через близькосхідні потрясіння, відновлення яструбиної риторики ФРС або розчарування в доходах AI-компаній — залишається дуже актуальним.