Битва за дохідність Ethereum: SharpLink і Bitmine інвестують мільярди, поки EIP-8361 загрожує скасувати винагороди валідаторів

Три події, що сталися одна за одною, створюють ключову напругу: публічні компанії рекордними темпами інвестують у стейкінг Ethereum, у той час як дослідники Ethereum пропонують механізм, який обнулить ці винагороди, коли приблизно половина емісії опиниться в стейкінгу.

Стейкінг $200 млн від SharpLink через Lido (13 серпня 2026)

Компанія SharpLink (SBET), що котирується на Nasdaq та є одним із найбільших корпоративних власників ETH у світі, оголосила про стейкінг $200 млн в ETH через Lido — найбільший протокол ліквідного стейкінгу . Замість депозиту компанія отримає wstETH (wrapped staked ETH) і передасть позицію на зберігання Anchorage Digital . Таким чином SharpLink отримує дохідність від стейкінгу, зберігаючи можливість використовувати активи в DeFi на понад 100 протоколах. Це вже друге велике розміщення SharpLink у стейкінгу, що свідчить про те, що публічні компанії дедалі частіше розглядають дохід від стейкінгу як ключову частину своєї казначейської стратегії .

Bitmine перевищив 5 мільйонів ETH у стейкінгу (10 серпня 2026)

Bitmine Immersion Technologies (BMNR), компанія, що котирується на NYSE, у своєму регуляторному звіті розкрила, що станом на 9 серпня 2026 року вона має 5 067 309 ETH у стейкінгу — вартістю приблизно $9,8 млрд за курсу ~$1 928 за ETH . Загалом Bitmine володіє 5,81 млн токенів ETH (4,8% усієї циркулюючої пропозиції) і наближається до своєї мети — «Алхімії 5%», тобто володіння 5% усіх ETH . Компанія здійснює стейкінг через власну інфраструктуру MAVAN та партнерів зі стейкінгу .

EIP-8361: Поступове спалювання емісії — винагороди до нуля при 50% стейкінгу

4 серпня 2026 року дослідник Ethereum Foundation Джастін Дрейк та п'ять співавторів подали EIP-8361 («Tapered Issuance Burn») — чернетку пропозиції, яка передбачає поступове спалювання дедалі більшої частки винагород валідаторів у міру зростання частки застейканих ETH . У рамках плану:

• Винагороди досягають нуля, коли приблизно 60,25 млн ETH (~50% поточної пропозиції) опиняться в стейкінгу .
• Механізм відраховує зростаючу частку від кожного завдання валідатора та знищує цей ETH, а не випускає його .
• Запропоновано 18-місячний перехідний період для згладжування змін .
• За поточної кривої винагород дохідність стейкінгу оцінюється приблизно в 1,1% річних на поточних рівнях стейкінгу .

Центральна напруга

Сила	Напрямок
Попит на стейкінг з боку публічних компаній (SharpLink, Bitmine та інші)	Швидко зростає — мільярди корпоративних ETH стейкаються заради дохідності
Пропозиція EIP-8361	Стеля дохідності — повністю ліквідує емісію на рівні консенсусу при 50% застейканої пропозиції
Наслідки	Сам успіх інституційного впровадження стейкінгу може наблизити поріг стиснення дохідності, який кодифікує EIP-8361

EIP-8361 уже викликав значний спротив. Засновник Aave Стані Кулечов публічно виступив проти пропозиції, попередивши, що вона послабить безпековий бюджет Ethereum і покарає стейкерів . Пропозиція залишається в статусі чернетки та стикається з гострими дебатами в спільноті перед будь-яким графіком впровадження .

Підсумок: Публічні компанії роблять ставки на мільярди доларів на дохідність від стейкінгу ETH саме тоді, коли основні дослідники Ethereum пропонують обмежити та ліквідувати ці винагороди. Якщо EIP-8361 (або подібний механізм) буде впроваджено, річна дохідність стейкінгу, яка привабила SharpLink та Bitmine, зазнає структурного стиснення, що потенційно змусить великих власників більше покладатися на похідні інструменти ліквідного стейкінгу (як-от wstETH) для отримання дохідності в DeFi, а не на нативні винагороди від емісії.