Прибуток китайського гіганта SMIC злетів утричі: як ШІ та американські санкції створили ідеальний шторм

Прибуток на акцію (EPS) становив $0,06 проти консенсус-прогнозу аналітиків у $0,034–$0,037 .

Валовий прибуток зріс до $760,6 млн порівняно з $503,6 млн у Q1 2026 року та $449,8 млн у Q2 2025 року . Валова рентабельність покращилася до 25,3%, що вище за 20,1% у попередньому кварталі та 20,4% роком раніше, а також перевищило власний прогноз компанії у 20–22% .

Завантаженість виробничих потужностей наблизилася до максимальної. SMIC відвантажив 2,9 млн пластин (у еквіваленті 8 дюймів) протягом кварталу, що на 14% більше порівняно з попереднім кварталом, та підвищив ціни на свої найзатребуваніші виробничі лінії .

Що спричинило сплеск: ефект переливу ШІ та цінова влада

Сильні результати не були зумовлені виробництвом передових ШІ-акселераторів — їх виготовляють TSMC та Samsung. Натомість SMIC отримав вигоду від каскадного ефекту попиту, пов'язаного зі ШІ, який досяг його основних компетенцій: зрілих та спеціалізованих техпроцесів.

Перелив попиту на ШІ у зрілі техпроцеси

SMIC виготовляє допоміжні мікросхеми, необхідні для розбудови ширшої ШІ-інфраструктури: мікросхеми управління живленням, контролери промислової автоматизації, автомобільну електроніку та мережеві компоненти. Зі збільшенням кількості серверних кластерів та центрів обробки даних для ШІ попит на ці периферійні чипи різко зріс .

Вищі середні ціни продажу (ASP)

Через обмежені виробничі потужності та роботу заводів майже на повну потужність SMIC підвищив ціни на пластини на своїх найзатребуваніших виробничих лініях. Середні ціни продажу зросли на 5,7% квартал до кварталу, безпосередньо підвищивши рентабельність та виручку .

Майже повне завантаження заводів

Обмежені глобальні потужності для зрілих техпроцесів призвели до вищого рівня використання виробничих ліній, що покращило поглинання постійних витрат. Заводи компанії працювали майже на повну потужність, а менеджмент зазначив, що нові потужності вводяться в експлуатацію якомога швидше .

Накопичення запасів клієнтами через побоювання щодо ланцюгів постачання

Клієнти почали пришвидшувати замовлення та накопичувати компоненти через постійну невизначеність у ланцюгах постачання, що додало імпульсу замовленням .

Перспективи на другу половину 2026 року

Менеджмент компанії висловив оптимістичний настрій під час телефонної конференції щодо результатів Q2, а прогнози вказують на продовження позитивної динаміки.

Прогноз на Q3 2026 року

SMIC очікує послідовного зростання виручки на 2–4% квартал до кварталу, з подальшим покращенням валової рентабельності до 26–28% . Це свідчить про те, що тенденції зростання цін та завантаженості потужностей, ймовірно, збережуться.

Стійкість попиту на ШІ

Менеджмент заявив, що попит, пов'язаний зі ШІ, продовжуватиме підтримувати замовлення, а прогнозованість цього попиту сягає далекого майбутнього. Компанія планує скоригувати наявні потужності та прискорити введення в експлуатацію нових виробничих ліній, щоб послабити загальногалузеві обмеження пропозиції .

Перерозподіл потужностей на користь ШІ та логіки

SMIC перерозподіляє потужності на найзатребуваніші сегменти, особливо на логічні схеми, що використовуються в обчисленнях для ШІ, одночасно збільшуючи загальну місячну потужність з 1,078 млн пластин у Q1 до 1,097 млн .

Попутний вітер від імпортозаміщення

SMIC дедалі більше позиціонується як головний бенефіціар китайської політики «локалізації»: місцеві безфабричні (fabless) компанії з виробництва чипів переносять замовлення від іноземних постачальників на тлі експортних обмежень США .

Геополітичний контекст: санкції США як палиця з двома кінцями

SMIC знаходиться в епіцентрі американо-китайського конфлікту у сфері напівпровідників, і нинішнє зростання компанії глибоко переплетене з торговельною війною.

Масштаби обмежень США

Починаючи з жовтня 2022 року, США поступово обмежували доступ Китаю до передових обчислювальних систем та обладнання для виробництва напівпровідників . У грудні 2024 року Бюро промисловості та безпеки (BIS) додало обмеження на 24 типи обладнання для виробництва напівпровідників та три типи програмного забезпечення . У звіті Дослідницької служби Конгресу зазначається, що політика США з 2018 року спрямована на «обмеження доступу Китаю до технологій та здатності виробляти передові чипи, а також на скорочення доступу Китаю до пов'язаних обчислювальних систем та застосунків ШІ» .

Вплив на SMIC: заблокована, але захищена

Ці обмеження закривають SMIC доступ до літографічних систем з екстремальним ультрафіолетовим випромінюванням (EUV), необхідних для виробництва чипів за техпроцесами менше 7 нанометрів, що обмежує її довгостроковий технологічний потенціал. Однак ці обмеження ненавмисно створили для SMIC захищений внутрішній ринок. Китайські безфабричні компанії, які розробляють чипи, мають мало альтернатив, окрім SMIC, для виробництва, особливо для зрілих та спеціалізованих техпроцесів, що безпосередньо зміцнює портфель замовлень SMIC та її цінову владу .

Посилення обмежень у 2026 році

Тиск продовжує зростати. У квітні 2026 року двопартійна група американських законодавців запропонувала закон MATCH Act, спрямований на подальше обмеження продажу обладнання для виробництва чипів Китаю, зокрема йдеться про компанію ASML . Міністерство торгівлі також наказало компаніям з виробництва обладнання припинити постачання інструментів другому за величиною виробнику чипів Китаю, компанії Hua Hong, через побоювання, що вона може виробляти передові обчислювальні чипи .

Два протилежні ефекти

Загальний вплив на SMIC є подвійним. Обмеження не дозволяють їй конкурувати на передовому рівні, обмежуючи її довгострокову технологічну траєкторію. Але в коротко- та середньостроковій перспективі ті ж обмеження створюють захищений внутрішній попит, підвищують цінову владу та прискорюють зусилля Пекіна щодо створення самодостатніх ланцюгів постачання чипів — і все це сприяє нинішньому стрімкому зростанню виручки та прибутку SMIC.