Ралі на ринках, що розвиваються, у 2026 році: що його рухає та чому вузька концентрація на азійських виробниках чипів для ШІ є ризиком

Що рухає ралі

Ралі на ринках, що розвиваються, у 2026 році майже повністю зумовлене штучним інтелектом. Величезні капітальні витрати на центри обробки даних та інфраструктуру ШІ призвели до стрімкого зростання попиту на передові напівпровідники, і компанії, які їх виробляють, зосереджені майже виключно в Південній Кореї та на Тайвані .

• Три акції домінують: TSMC, Samsung Electronics і SK Hynix тепер становлять майже третину індексу MSCI Asia Pacific ex-Japan . Частка TSMC у тайванському індексі Taiex перевищує 40%, тоді як Samsung і SK Hynix разом становлять рекордні 42% південнокорейського Kospi .
• Рекордний приріст ринкової капіталізації: Південнокорейський Kospi зріс приблизно на 90% у 2026 році, випередивши всі інші великі ринки. Тайвань обійшов Канаду і став шостим за величиною фондовим ринком у світі, а Південна Корея випередила Велику Британію, посівши восьме місце .
• Вплив на індекси: Індекс MSCI Emerging Markets зріс на 22% у першій половині 2026 року, що майже повністю зумовлено секторами апаратного забезпечення ШІ та напівпровідників . В окремі дні індекс MSCI EM Asia може зростати на 7% і більше під впливом виробників чипів .
• Фундаментальні показники: Рекордні прибутки компаній інфраструктури ШІ постійно підживлюють оптимізм. Індекс MSCI EM зріс на 1,1% за одну сесію в середині серпня після позитивних результатів компаній сектору ШІ .

Ризики вузької концентрації

Ралі є надзвичайно залежним від невеликої кількості акцій, що створює кілька серйозних ризиків:

Екстремальна залежність від окремих акцій: Падіння TSMC, Samsung або SK Hynix — через невдалу звітність, геополітичний шок чи циклічний спад попиту на чипи — безпосередньо потягне за собою весь індекс ринків, що розвиваються. Через велику вагу цих трьох акцій для активних портфельних менеджерів виникають проблеми з правилами диверсифікації, які вважають таку концентрацію надмірною .

Перегрів оцінок і використання кредитного плеча: Аналітики попереджають, що азійські технологічні акції демонструють ознаки перегріву. Роздрібні та інституційні інвестори скуповують акції рекордними темпами, використовуючи кредитне плече, що підвищує ризик різкої корекції, якщо очікування щодо витрат на ШІ не справдяться .

Рекордний відтік іноземного капіталу: Іноземні інвестори виводили кошти з азійських акцій найшвидшими темпами щонайменше за 16 років у першій половині 2026 року, забравши чистих $137,36 млрд. Ті самі акції, які живили ралі, стали настільки «переповненими», що керуючі фондами змушені їх продавати та переходити в акції, що відстають .

Геополітична крихкість: Тайвань і Південна Корея перебувають в епіцентрі загострення технологічної конкуренції між США та Китаєм. Будь-яке загострення напруженості в Тайванській протоці або зміни в експортному контролі за напівпровідниками безпосередньо вдарять по ключових акціях усього комплексу ринків, що розвиваються .

Волатильність «батога»: Коливання, спричинені ШІ, були екстремальними. Індекс MSCI EM Asia IT зріс більш ніж на 13% за один день наприкінці липня — найбільше зростання за 17 років, але така сама концентрована позиція означає, що падіння можуть бути такими ж різкими. Тисячі нових роздрібних інвесторів в Азії, залучені бумом, тепер піддаються впливу цих диких коливань .

Коротко кажучи, ралі 2026 року на ринках, що розвиваються, — це історія однієї теми та трьох акцій. Це принесло приголомшливі прибутки, але робить весь клас активів надзвичайно вразливим до будь-якого збою в наративі про напівпровідники для ШІ.