Рекордний дохід TSMC у липні 2026: $14,5 млрд, але акції падають через побоювання щодо $64 млрд капітальних витрат

Що спричинило рекорд

Рекордний дохід був зумовлений широким попитом на передові техпроцеси TSMC — насамперед 3-нм та 5-нм — які використовуються в прискорювачах штучного інтелекту (ШІ), високопродуктивних обчисленнях (HPC) і чіпах для смартфонів . Як єдиний виробник графічних процесорів Nvidia для ШІ та ключовий постачальник для Apple, AMD та інших гіперскейлерів, TSMC залишається критично важливою ланкою в ланцюжку постачання ШІ. Аналітики пояснюють зростання «сильним глобальним попитом на передові техпроцеси виробництва чіпів на тлі буму ШІ» .

Оновлений прогноз зі звіту за 2-й квартал 2026 року

Під час звітної конференції за 2-й квартал 2026 року 16 липня 2026 року керівництво TSMC підвищило прогноз зростання доходів на весь 2026 рік у доларах США до трохи вище 40%, порівняно з попереднім прогнозом «понад 30%» . Ключові показники прогнозу:

• Дохід у 3-му кварталі 2026 року: $44,6 – $45,8 млрд, що означає приблизно 12% зростання порівняно з попереднім кварталом і 37% зростання в річному обчисленні за середньою точкою
• Валова маржа у 3-му кварталі 2026 року: 65% – 67%
• Операційна маржа у 3-му кварталі 2026 року: 56% – 58%

Плани капітальних витрат: ставка в $64 млрд на ШІ

TSMC підвищила бюджет капітальних витрат на 2026 рік до $60 – $64 млрд, що значно вище попереднього діапазону $52 – $56 млрд (зростання приблизно на 15%) . Фінансовий директор Венделл Хуан заявив, що приблизно 70–80% капітальних витрат буде спрямовано на передові технологічні процеси (потужності N2 та N3), близько 10% — на спеціалізовані технології, а 10–20% — на передове пакування, тестування та інші технології .

Компанія також оголосила про додаткові $100 млрд інвестицій у розширення в Аризоні для будівництва кількох нових фабрик, зосереджених на техпроцесах 2 нм і нижче, а також на передовому пакуванні . Керівництво дало зрозуміти, що капітальні витрати протягом наступних трьох років значно зростуть порівняно з попередніми трьома, що свідчить про те, що це не разове коригування .

Динаміка акцій: рекордний дохід не пожвавив торгівлю ШІ

Незважаючи на рекордні результати та підвищений прогноз, акції TSMC зіткнулися з тиском продажів, оскільки інвестори оцінювали стійкість капітальних витрат, зумовлених розвитком ШІ:

• У день публікації звіту 16 липня акції TSMC закрилися на рівні ~$419,48, а потім впали на 1,55% на післяринкових торгах до $412,99, оскільки ринок перетравлював більш масштабні плани витрат і прогноз нижчої маржі у 3-му кварталі .
• Акції були приблизно на 4% нижче на премаркеті після перевершення очікувань щодо прибутку на акцію ($4,31 фактично проти $3,80 за консенсусом) — через занепокоєння щодо зростання капітальних витрат і зниження короткострокової віддачі .
• З початку року до кінця липня акції TSMC зросли приблизно на 33%, що є нижчим показником порівняно з ширшим сектором напівпровідників. Один аналітик описав динаміку так: «непомічений інфраструктурний гравець, який тихо виграє перегони озброєнь у сфері ШІ», залишається поза увагою ринку .
• Основне занепокоєння інвесторів: гіперскейлери ШІ вливають десятки мільярдів в інфраструктуру, а зростання капітальних витрат і стиснення маржі «змінюють те, як інвестори оцінюють сектор» . Навіть рекордний дохід не зміг повністю відновити настрій щодо торгівлі ШІ .

Перспективи: баланс між зростанням і тиском на маржу

Агресивне розширення потужностей TSMC відображає впевненість керівництва в стійкому багаторічному попиті з боку мегатрендів ШІ, HPC та 5G . Однак короткострокове стиснення маржі — спричинене запуском 2-нм техпроцесу, який має вищі витрати до покращення ефективності масштабування — і масштаби збільшення капітальних витрат змусили деяких інвесторів замислитися. Аналітики підвищили прогнози доходів на 3-й квартал на 3,4% до $45,4 млрд, а прогнози доходів на весь 2026 рік — на 4,1% до $171,6 млрд, але компромісом залишається вища інвестиційна інтенсивність .

Позиція TSMC як єдиного виробника передових чіпів для індустрії ШІ наразі залишається беззаперечною, але ринок дедалі частіше ставить питання, чи принесуть величезні капітальні вкладення пропорційну віддачу в найближчі роки. Як висловився один аналітик, акції стикаються з «ставкою в $64 млрд» на довговічність попиту на ШІ .