Розкол у BOJ: внутрішні суперечки щодо темпів підвищення ставок та сигнали до ринку

Прогноз інфляції та цін на нафту

• Ризики зростання інфляції були центральною темою. Кілька членів наголосили, що базова інфляція споживчих цін наближається до 2% і що слід приділяти більше уваги ризикам зростання цін, причому один член попередив, що інфляція може «перевищити» цільовий показник .
• Липневий Outlook Report BOJ прогнозує, що базовий CPI (без урахування свіжих продуктів) зросте «чітко вище 2%» з другої половини 2026 фінансового року, перш ніж звузитися до 2% пізніше, під впливом перенесення витрат на зарплату та енергоносії .
• Ціни на нафту виявилися двостороннім фактором. Ціни на сиру нафту впали з попередніх піків, що дозволило BOJ дещо знизити короткостроковий прогноз інфляції в деяких сценаріях . Однак банк попередив, що новий стрибок цін на нафту, викликаний невизначеністю на Близькому Сході, підштовхне вгору японські імпортні ціни та інфляцію, посилюючи «яструбину» позицію .
• Фокус Правління змістився з «досягнення 2% інфляції» на «управління ризиком перевищення» цього рівня .

Зміна ринкових очікувань

• Ймовірність підвищення ставки у вересні різко зросла. Reuters та Bloomberg повідомили, що Summary of Opinions безпосередньо «посилило аргументи на користь підвищення ставки у вересні», причому «зростаючий хор» голосів «яструбів» змінив баланс .
• Опитування економістів чітко вказувало на найближчі дії. Опитування Reuters 87 економістів, проведене з 13 по 21 липня, показало, що 95% (83 з 87) очікували, що BOJ знову підвищить ставку до кінця грудня, причому багато хто вважав жовтень найбільш імовірним терміном. Після публікації Summary очікування змістилися ще раніше, на вересень .
• «Вересень або жовтень» стали базовим сценарієм. Джерела, обізнані з міркуваннями BOJ, повідомили Reuters, що після публікації Summary «стало зрозуміло, що BOJ підвищить ставку або у вересні, або в жовтні» .
• Ринкові котирування змінилися. Явна думка про те, що «темпи підвищення можуть бути швидшими, ніж зараз очікує ринок», була описана як найбільш значущий торговий сигнал у Summary, що свідчить на користь зміцнення єни та зростання дохідності японських державних облігацій (JGB), якщо цей табір візьме гору .
• Заява BOJ за підсумками засідання вже вказувала на те, що майбутні обговорення політики будуть зосереджені на ризиках зростання цін, сигналізуючи про можливість підвищення вже у вересні. Summary лише посилило цей сигнал, надавши більше деталей про внутрішні розбіжності .