Дизельна криза в Європі: запаси падають до десятирічного мінімуму, а новий закон Ірану щодо Ормузької протоки загрожує погіршити ситуацію

Goldman Sachs слідом 30 липня заявив, що дизель опинився "в епіцентрі" стиснення пропозиції палива . Банк оцінював, що глобальна активність нафтопереробних заводів упала до найнижчого сезонного рівня з часів пандемії, а обсяги переробки скоротилися приблизно на 6,5 мільйона барелів на добу порівняно з липнем 2025 року . За даними Goldman, це послаблення було спричинене викликаними війною зупинками НПЗ у Росії та на Близькому Сході, а також зниженням переробки в Китаї .

Повідомлення обох банків є послідовним: справжня проблема — це система нафтопереробки. Morgan Stanley прямо повідомив клієнтам, що "реальним вузьким місцем у нафтовій системі зараз є нафтопереробка, а не сира нафта" .

Наскільки напруженою є ситуація із запасами?

Незалежні дані підтверджують занепокоєння банків. У квітневому звіті МЕА про ринок нафти за 2026 рік зазначалося, що глобальні обсяги переробки сирої нафти продовжують страждати через перебої з постачанням сировини та пошкодження інфраструктури, а НПЗ на Близькому Сході та в Азії скоротили переробку приблизно на 6 мільйонів барелів на добу . Reuters повідомило, що сукупні перебої усунули приблизно 5 мільйонів барелів на добу, або близько 6% довоєнних світових обсягів нафтопереробки у другому кварталі, причому середньосвітовий обсяг переробки становив близько 78 мільйонів барелів на добу — це найнижчий рівень з часів пандемії COVID-19 .

Наприкінці липня європейські запаси дизеля були на найнижчому рівні з 2022 року, за даними Reuters . Інша служба моніторингу, EuroOilWatch, повідомила 8 серпня, що середні показники запасів дизеля та авіаційного палива в ЄС впали нижче обов'язкового 90-денного мінімуму, до 88,1 та 87,0 днів відповідно .

Ситуація не обмежується Європою. Запаси дизеля також значно нижчі за свій п'ятирічний сезонний діапазон у ключових хабах США (PADD 1 та PADD 3), хабі Амстердам–Роттердам–Антверпен (ARA), Фуджейрі та Сінгапурі, згідно з даними Insights Global .

Ормузька протока: нова законодавча загроза

Саме тоді, коли вузьке місце нафтопереробки загострило ситуацію з постачанням палива, парламент Ірану посилив свою стратегічну позицію щодо Ормузької протоки — найкритичнішого у світі транзитного пункту для нафти.

6 серпня 2026 року іранський парламентський комітет почав розгляд проєкту закону, який забороняє суднам США, Ізраїлю та інших "ворожих" країн проходити через протоку, і передбачає штрафи у розмірі до 20% вартості вантажу судна за порушення . Законопроєкт під назвою "Стратегічні дії для безпеки та сталого розвитку Ормузької протоки та Перської затоки" все ще перебуває на стадії експертного розгляду, але він свідчить про значне посилення позиції Ірану .

Цей законодавчий крок став продовженням місяців ескалації. Раніше, 25 липня, парламент Ірану передав 12 пов'язаних законопроєктів про стратегічне управління Ормузом до свого Комітету національної безпеки . Ще раніше, у квітні 2026 року, той самий комітет ратифікував рішення, яке дозволяє Ірану встановити "новий правовий режим" контролю над протокою .

Goldman Sachs попередив, що тривале порушення руху через Ормуз може підштовхнути ціну на нафту Brent вище $120 за барель у четвертому кварталі 2026 року . Таке порушення безпосередньо посилить існуюче вузьке місце нафтопереробки, загрожуючи постачанню сирої нафти, від якої залежать решта діючих НПЗ.

Ширший енергетичний контекст: зима з тонкими буферами

Стиснення дизельного ринку відбувається на тлі паралельного дефіциту інших видів палива. Reuters наприкінці липня повідомило, що європейські газові сховища залишаються нижче листопадової цілі у 90%, залишаючи континент із мінімальними резервами як дизеля, так і природного газу напередодні зими .

Основним обмеженням для полегшення ситуації є те, що найбільший у світі експортер дизеля — Сполучені Штати — має обмежені можливості для нарощування експорту, навіть попри роботу НПЗ на рекордних рівнях, оскільки запаси дизеля в США також значно скоротилися .

Загалом, ланцюг подій формує наростаючу енергетичну кризу:

1. Спричинені війною зупинки НПЗ у Росії та на Близькому Сході скоротили глобальну переробку на 5–6,5 млн барелів на добу .
2. Це вузьке місце різко скоротило виробництво дизеля, підштовхнувши європейські запаси до листопадового мінімуму в 299 млн барелів .
3. Іран зараз офіційно розробляє законодавство для обмеження західного судноплавства через Ормузьку протоку, що загрожує постачанню сирої нафти для тих НПЗ, які ще працюють .
4. Ринки дистилятів у США демонструють аналогічний дефіцит, обмежуючи здатність найбільшого світового експортера заповнити прогалину .
5. Європейські газові сховища постійно не досягають 90-відсоткової цілі, що посилює побоювання щодо дефіциту взимку як для дизеля, так і для природного газу .

Головний висновок як Goldman Sachs, так і Morgan Stanley полягає в тому, що ринок вийшов за рамки простої історії про сиру нафту. Вперше з часів пандемічного падіння попиту проблема полягає в нестачі машин, які перетворюють сиру нафту на паливо, яке насправді споживає економіка.