США продали євро, щоб врятувати єну: безпрецедентний удар по 70-річній нормі співпраці з ЄЦБ

Обсяги інтервенції

Японія витратила, за оцінками, $36,58 млрд 31 липня, у другий день дводенної кампанії. Попереднього дня, 30 липня, Японія витратила приблизно $58,97 млрд, що доводить загальний обсяг за два дні до приблизно $95,5 млрд . Внесок США оцінюється у $5–10 млрд, які були проведені через Нью-Йоркський Fed через приватні банки, зокрема Goldman Sachs та Morgan Stanley .

Вплив на ринок

До інтервенції курс USD/JPY впав до діапазону 163–164, наблизившись до 40-річних мінімумів . Одразу після операції 31 липня курс долара до єни впав приблизно на шість єн приблизно за годину, зупинившись біля позначки 157 — коливання близько 4% . Однак до 7 серпня єна віддала приблизно половину приросту, торгуючись на рівні близько 158,45, оскільки ринок оцінював стійкість інтервенції .

Причина використання євро

США продали євро замість доларів, щоб уникнути суперечності з проголошеною політикою «сильного долара» міністра фінансів Скотта Бессента. Прямий продаж доларів для купівлі єни був би сприйнятий як де-факто ослаблення долара — чого Бессент публічно пообіцяв уникати. Продаючи євро, США могли підтримати єну, не підриваючи офіційної позиції щодо долара . Цей крок був описаний як «тактична валютна гра» Бессента .

Відсутність координації з ЄЦБ

У різкому розриві з післявоєнними нормами, які передбачали попередні консультації між монетарними органами західних країн, США не повідомили ЄЦБ перед проведенням операції. Нью-Йоркський Fed продав євро для купівлі єни 31 липня, а ЄЦБ був повідомлений лише після завершення транзакції . Президентка ЄЦБ Крістін Лагард та міністр фінансів Бессент обговорили цей крок лише наступного дня, 1 серпня .

Реакція ЄЦБ

Високопосадовці ЄЦБ назвали односторонній продаж євро США без попередження «безпрецедентним порушенням» давніх конвенцій між західними центральними банками . Як повідомляється, деякі чиновники ЄЦБ були «спантеличені» та відчули себе «зрадженими» через відсутність консультацій, розцінюючи це як порушення довірчих норм, які регулювали трансатлантичні монетарні відносини з часів Бреттон-Вудської системи .

Оцінка BlackRock

Аналітики BlackRock оцінили, що продаж євро для єни без попередження європейських політиків посилює геополітичні ризики та ще більше знижує привабливість довгострокових державних облігацій. Інвесткомпанія зазначила, що хоча інтервенція навряд чи безпосередньо зашкодить європейським державним облігаціям, несподіваний характер операції підриває трансатлантичну фінансову координацію в час підвищеної геополітичної напруги. Джеймс Тернер, голова глобального відділу фіксованого доходу EMEA в BlackRock, сказав, що цей несподіваний маневр свідчить про те, що країни стають «менш кооперативними» .

Готовність до нових інтервенцій

Японія підтвердила, що «не вагатиметься вжити подальших заходів», а Міністерство фінансів прямо заявило про готовність до додаткових інтервенцій . Міністерство фінансів США повідомило банки перед операцією 31 липня, що вони мають «бути готовими до майбутніх дій» щодо можливої інтервенції в єну . Бессент публічно заявив, що США підтримують крок Японії, оскільки стабільна єна є критично важливою для регіональної торгівлі та фінансової стабільності, попередивши, що подальше ослаблення єни може тиснути на інші азійські валюти та сприяти конкурентним девальваціям .